Teorija segmentacije trga (MST) navaja, da med trgi za obveznice različnih dolžin dospelosti ni povezave in da obrestne mere vplivajo na ponudbo in povpraševanje po obveznicah. MST meni, da imajo vlagatelji in posojilojemalci prednost pri določenih donosov, ko vlagajo v vrednostne papirje s fiksnim donosom. Te preference vodijo k posameznim manjšim trgom, ki so podvrženi ponudbi in povpraševanju, edinstvenim za vsak trg. MST poskuša razložiti obliko krivulje donosnosti za vrednostne papirje s fiksnim dohodkom enake kreditne vrednosti, državne obveznice z različnimi ročnostmi pa med seboj niso zamenljive. Krivino donosa zato oblikujejo dejavniki ponudbe in povpraševanja pri vsaki ročnosti dospelosti.
Krivulja donosnosti obveznic
Krivulja donosnosti je razmerje dospelosti do donosnosti obveznic, preslikano po različnih dolžinah ročnosti. Trg obveznic posveča veliko pozornost obliki krivulje donosnosti. Obstajajo tri glavne oblike krivulje donosnosti: normalna, obrnjena in grba. Običajni donos se rahlo strmi navzgor, kratkoročne stopnje so nižje od višjih. Normalna krivulja donosa kaže, da vlagatelji pričakujejo, da bo gospodarstvo še naprej raslo. Obrnjena krivulja donosa se pojavi, ko so kratkoročne obrestne mere višje od dolgoročnih in kaže, da vlagatelji pričakujejo, da se bo gospodarstvo upočasnilo, ko centralne banke zaostrijo denarno ponudbo. Krivulja donosnosti grba prikazuje mešana pričakovanja o prihodnosti in je lahko premik od običajne krivulje donosnosti. (Za povezano branje glejte "Vpliv obrnjene krivulje izkoristka.")
Segmentacija trga obveznic
Po MST povpraševanje in ponudba po obveznicah na vsaki stopnji zapadlosti temelji na trenutni obrestni meri in prihodnjih pričakovanjih za obrestne mere. Trg obveznic je običajno razdeljen na tri glavne segmente glede na dolžine dospelosti: kratkoročno, srednjeročno in dolgoročno. Segmentacija trga obveznic je posledica tega, da vlagatelji in posojilojemalci ročnost svojih sredstev in obveznosti varujejo z obveznicami podobnih časovnih okvirov.
Na primer, ponudba in povpraševanje po kratkoročnih državnih in podjetniških obveznicah sta odvisna od poslovnega povpraševanja po kratkoročnih sredstvih, kot so terjatve in zaloge. Ponudba in povpraševanje po srednjeročnih in dolgoročnih ročnostih obveznic je odvisna od korporacij, ki financirajo večje kapitalske izboljšave. Vlagatelji in posojilojemalci si prizadevajo zavarovati svoje izpostavljenosti ob vsaki dospelosti, zato segmenti trga obveznic delujejo neodvisno drug od drugega.
Prednostna teorija habitata
Prednostna habitatna teorija je sorodna teorija, ki želi razložiti obliko krivulje donosa. Ta teorija pravi, da imajo vlagatelji v obveznice prednostne roke zapadlosti. Vlagatelji bodo iskali zunaj svojega želenega trga le, če bo imel dovolj donosa za kompenzacijo zaznanega dodatnega tveganja ali neprijetnosti pri nakupu obveznic z različno dolžino dospelosti. Če pričakovani donosi dolgoročnih obveznic presegajo pričakovanja za kratkoročne obveznice, se vlagatelji, ki običajno kupujejo samo kratkoročne obveznice, preusmerijo na daljše ročnosti, da dosežejo povečane donose.
