Bančne zaloge so znane po trgovanju po cenah pod knjigovodsko vrednostjo na delnico, tudi ko se prihodki in dobički banke povečujejo. Ko se banke povečujejo in širijo v netradicionalne finančne dejavnosti, zlasti trgovanje, njihovi profili tveganj postajajo večdimenzionalni in jih je težje sestaviti, s čimer se povečujejo negotovosti poslovanja in naložb. Verjetno je to glavni razlog, da se vlagatelji, ki morajo biti zaskrbljeni zaradi izpostavljenosti do skritih tveganj, skrbno vrednotijo zaloge bank. Trgovanje z lastnimi računi kot trgovci na različnih trgih finančnih izvedenih finančnih instrumentov izpostavlja banke potencialno velikim izgubam, kar so se vlagatelji odločili v celoti upoštevati pri vrednotenju bančnih zalog.
Knjigovodska vrednost na delnico
Knjigovodska vrednost delnice je dober ukrep za vrednotenje bančnih zalog. V tem scenariju se uporablja tako imenovano razmerje med ceno in knjigo (P / B) s ceno delnice banke v primerjavi s knjigovodsko vrednostjo kapitala na delnico. Druga možnost primerjave razmerja med ceno in zaslužkom ali razmerjem med ceno in zaslužkom (P / E) lahko povzroči nezanesljive rezultate vrednotenja, saj lahko dohodek bank zaradi nepredvidljivih težav zlahka niha nazaj in nazaj v velikih variacijah, zapleteno bančno poslovanje. Z uporabo knjigovodske vrednosti na delnico se vrednotenje nanaša na kapital, ki ima manj tekoče nestanovitnosti kot četrtletni dobiček v smislu odstotnih sprememb, ker ima kapital veliko večjo osnovo, kar zagotavlja stabilnejše merjenje vrednotenja.
Banke z diskontnim razmerjem P / B
Koeficient P / B je lahko nad ali pod enim, odvisno od tega, ali delnica trguje po ceni, ki je večja ali nižja od knjigovodske vrednosti kapitala na delnico. Nad enim razmerjem P / B pomeni, da se delnica vrednoti po premiji na knjigovodsko vrednost lastniškega kapitala, medtem ko razmerje pod enim P / B pomeni, da se delnica vrednoti po diskontiranju do knjigovodske vrednosti lastniškega kapitala. Na primer, kapital ena finančna (NYSE: COF) in Citigroup (NYSE: C) sta imela razmerja med P / B 0, 92 oziroma 0, 91 v primerjavi s tretjim četrtletjem leta 2018.
Mnoge banke se za večjo finančno uspešnost zanašajo na trgovalne operacije, saj njihov letni trgovalni račun na trgovskih računih znaša v milijardah. Vendar trgovinske dejavnosti predstavljajo povezane izpostavljenosti tveganjem in bi se lahko hitro obrnile v slabšo stran. V nasprotju s tem je Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC), največja ameriška banka s tržno kapitalizacijo, svoje delniške trgovanje doživljala po premiji zaradi knjigovodske vrednosti lastniškega kapitala na delnico, s količnikom P / B 1, 42 kot v tretjem četrtletju. 2018. Eden od razlogov za to je, da je Wells Fargo razmeroma manj osredotočen na trgovalne dejavnosti kot njihovi vrstniki, kar lahko zmanjša izpostavljenost tveganjem. Bank of America (NYSE: BAC) je na dan 30. junija 2018 knjigovodsko vrednost delnice znašala 17, 19 USD. Zato je razmerje med ceno in knjigo v razmerju med ceno in knjigo pomenilo 1, 64.
Tveganja vrednotenja
Čeprav trgovanje z večinoma z izvedenimi finančnimi instrumenti lahko ustvari nekaj največjih dobičkov za banke, jih izpostavlja tudi potencialnim katastrofalnim tveganjem. Naložbe banke v sredstva za trgovalni račun lahko dosežejo več sto milijard dolarjev, kar pomeni velik kos celotnega premoženja. V proračunskem četrtletju, ki se je končalo 15. oktobra 2018, je banka Bank of America dosegla 3% na 1, 0 milijarde USD, medtem ko se je trgovanje s fiksnim dohodkom v istem obdobju zmanjšalo za 5% na 2, 1 milijarde USD. Banka z večino deležev v izvedenih finančnih instrumentih je JPMorgan Chase (NYSE: JPM), ki je v letu 2018 znašala nekaj več kot 200 milijard dolarjev. Poleg tega so naložbene naložbe v trgovanje le del celotne izpostavljenosti banke do tveganj, ko lahko banke s svojimi izvedenimi finančnimi instrumenti vplivajo na skoraj nepredstavljive zneske in obdržijo izven bilanc stanja.
Na primer, konec leta 2017 je banka Bank of America imela skupno izpostavljenost tveganjem v višini več kot 30 bilijonov dolarjev, Citigroup pa več kot 44 bilijonov dolarjev. Te stratosferske številke v potencialnih izgubah pri trgovanju zmanjšujejo skupne tržne zgornje meje v višini 282, 2 milijarde dolarjev in 172, 7 milijarde dolarjev za obe banki. Soočeni s tako veliko negotovostjo tveganj, vlagatelji najbolje služijo diskontiranju vseh dobičkov, ki izhajajo iz trgovanja z izvedenimi finančnimi instrumenti banke. Kljub temu, da je delno odgovoren za obseg trka leta 2008, se je v zadnjih nekaj letih ureditev bank zmanjšala, kar je povzročilo, da banke prevzemajo vse večja tveganja, širijo svoje trgovalne knjige in vplivajo na pozicije v izvedenih finančnih instrumentih.
Spodnja črta
Banke in druge finančne družbe imajo lahko privlačna razmerja med cenami in knjigovodstvom, zaradi česar so nekateri vlagatelji vrednosti vredni. Po natančnejšem pregledu je treba biti pozoren na ogromno izpostavljenost do izvedenih finančnih instrumentov, ki jih imajo te banke. Seveda se številne pozicije v izvedenih finančnih instrumentih medsebojno izravnajo, vendar je treba kljub temu skrbno analizirati.
