Repo vs. Reverse Repo: pregled
Pogodba o ponovnem odkupu (repo ali RP) in povratna repo pogodba (RRP) sta ključni orodji, ki jih uporabljajo številne velike finančne institucije, banke in nekatera podjetja. Ti kratkoročni sporazumi zagotavljajo začasne možnosti posojanja, ki pomagajo pri financiranju tekočih dejavnosti. Zvezne rezerve uporabljajo tudi repo in povratne repo sporazume kot metodo za nadzor denarne ponudbe.
Skratka, repo je sporazum med strankami, pri katerem se kupec strinja, da bo za določeno obdobje začasno kupil košarico ali skupino vrednostnih papirjev. Kupec se strinja, da bo ta ista sredstva vrnil prvotnemu lastniku po nekoliko višji ceni z uporabo povratne pogodbe repo.
Te sporazume imenujemo kot zavarovanje s premoženjem, ker skupina vrednostnih papirjev - najpogosteje ameriške državne obveznice - zavaruje kratkoročno posojilno pogodbo. Nadalje sta na začetku pogodbe določena in dogovorjena odseka odkupa in povratnega odkupa.
Repo
Pogodba o ponovnem odkupu (RP) je kratkoročno posojilo, pri katerem se obe stranki dogovorita o prodaji in prihodnjem odkupu sredstev v določenem pogodbenem roku. Prodajalec prodaja državno blagajno ali drugo državno varščino z obljubo, da ga bo vrnil na določen datum in po ceni, ki vključuje plačilo obresti.
Pogodbe o ponovnem odkupu so običajno kratkoročne transakcije, pogosto dobesedno čez noč. Vendar so nekatere pogodbe odprte in nimajo določenega roka zapadlosti, obratna transakcija pa se običajno zgodi v enem letu.
Trgovci, ki kupujejo repo pogodbe, na splošno zbirajo denar za kratkoročne namene. Med takimi transakcijami so upravljavci hedge skladov in drugih vzvodnih računov, zavarovalnice in vzajemni skladi denarnega trga.
Pogodba o ponovnem odkupu vključuje prodajo premoženja. Vendar se za davčne in računovodske namene obravnava kot posojilo.
Zavarovanje Repoja
Repo je oblika dajanja posojil v zavarovanje. Košarica z vrednostnimi papirji je osnovno zavarovanje za posojilo. Pravni naslov vrednostnih papirjev preide s prodajalca na kupca in se ob zaključku pogodbe vrne prvotnemu lastniku. Zavarovanje, ki se najpogosteje uporablja na tem trgu, sestavljajo zakladni vrednostni papirji ZDA. V pogodbi o ponovnem odkupu pa se lahko uporabijo vse državne obveznice, agencijski vrednostni papirji, hipotekarni vrednostni papirji, korporativne obveznice ali celo lastniški kapital.
Vrednost zavarovanja s premoženjem je na splošno večja od nakupne cene vrednostnih papirjev. Kupec se strinja, da zavarovanja ne bo prodal, razen če prodajalec ne izpolni svojih pogodb. Na datum, določen v pogodbi, mora prodajalec odkupiti vrednostne papirje, vključno z dogovorjeno obrestno mero ali repo obrestno mero.
V nekaterih primerih lahko osnovno zavarovanje izgubi tržno vrednost v obdobju repo pogodbe. Kupec lahko od prodajalca zahteva, da financira maržni račun, kjer je razlika v ceni.
Zvezne rezerve Uporaba sporazumov Repo
Standardne in povratne pogodbe o ponovnem odkupu so za Zvezne rezerve najpogosteje uporabljeni instrumenti operacij odprtega trga.
Centralna banka lahko poveča splošno ponudbo denarja z nakupom državnih obveznic ali drugih državnih dolžniških instrumentov od poslovnih bank. To dejanje vlije banko z gotovino in kratkoročno poveča njene rezerve gotovine. Centralna banka bo potem vrednostne papirje prodala nazaj bankam.
Ko želi Centralna banka zaostriti denarno ponudbo - odstraniti denar iz denarnega toka - proda obveznice komercialnim bankam s pogodbo o ponovnem odkupu ali na kratko repo. Kasneje bodo vrednostne papirje odkupili prek povratne repo, denar vrnili v sistem.
Slabosti Reposa
Repo sporazumi imajo profil tveganja, podoben kakršni koli transakciji posojanja vrednostnih papirjev. To je sorazmerno varne transakcije, saj gre za posojila, povezana s premoženjem, običajno kot skrbnik uporabljajo tretjo osebo.
Resnično tveganje pri repo transakcijah je, da ima trg z njimi ugled, da včasih poslujejo hitro in svobodno, brez večjega pregleda finančne moči vpletenih nasprotnih strank, zato je določeno tveganje neplačila.
Obstaja tudi tveganje, da se zadevni vrednostni papirji amortizirajo pred datumom zapadlosti, v tem primeru pa posojilodajalec lahko izgubi denar pri transakciji. To tveganje časa je razlog, da najkrajše transakcije v odkupih prinesejo najugodnejše donose.
Reverse Repo
Pogodba o povratnem odkupu (RRP) je akt nakupa vrednostnih papirjev z namenom, da se ta ista sredstva v prihodnosti vrnejo z dobičkom. Ta postopek je nasprotna stran kovanca k pogodbi o odkupu in je preprosto stvar perspektive. Stranki, ki prodaja vrednostni papir s sporazumom o odkupu, je pogodba o ponovnem odkupu. Za stranko, ki kupuje vrednostni papir in se strinja, da ga bo prodala nazaj, gre za povratno pogodbo o ponovnem odkupu. Povratni repo je zadnji korak v pogodbi o ponovnem odkupu, ki sklene pogodbo.
Trgovec v pogodbi o ponovnem odkupu prodaja vrednostne papirje nasprotni stranki z dogovorom, da jih pozneje odkupi po višji ceni. Prodajalec zbira kratkoročna sredstva po ugodni obrestni meri z majhnim tveganjem izgube. Transakcija je zaključena s povratnim repo. Se pravi, nasprotna stranka jih je prodala nazaj prodajalcu, kot je bilo dogovorjeno.
Nasprotna stranka zasluži transakcijo v obliki višje cene prodaje vrednostnih papirjev nazaj trgovcu. Nasprotna stranka dobi tudi začasno uporabo vrednostnih papirjev.
Posebna vprašanja
Namen repoja je izposojanje denarja, vendar tehnično ni posojilo. Lastništvo nad zadevnimi vrednostnimi papirji dejansko prehaja nazaj in nazaj med vpletene strani.
Kljub temu gre za zelo kratkoročne transakcije z garancijo odkupa. Tako se za davčne in računovodske namene sporazumi repo na splošno obravnavajo kot posojila.
Ključni odvzemi:
- Pogodba o ponovnem odkupu je oblika kratkoročnega zadolževanja, ki se uporablja na denarnih trgih. Čeprav se šteje za posojilo, pogodba o ponovnem nakupu vključuje prodajo premoženja, ki je zavarovano, dokler ga prodajalec ne odkupi s premijo. Prodajalec sklene pogodbo o ponovnem odkupu. Na lingu denarnih trgov kupec sklene povratni dogovor o ponovnem odkupu.
