Sledilniki in skladi, s katerimi se trguje na borzi (ETF), ki sledijo pasivni strategiji zgolj sledenja določenemu trgu ali indeksu, so v zadnjih letih postali izjemno priljubljeni, saj je splošno znano, da klasično zbiranje delnic ne deluje vedno.
Čisti sledilnik, ki vključuje »nakup trga«, kot sta S&P 500 ali FTSE v Veliki Britaniji, ima svoje slabosti. Čeprav so zelo pregledni, so vlagatelji v celoti izpostavljeni zadevnemu trgu in vsem njegovim pretresom. Zato ni presenetljivo, da so se pojavili hibridni modeli, ki so še vedno sledilni ETF, vendar so namerno pristranski v enem ali več pogledih. Te pogosto imenujemo "faktorski ETF".
Delovanje faktorskih ETF-jev
Koncept dejavnika ETF je, da lahko s premikom od sledilcev navadne vanilije izboljšate stopnjo donosa in / ali raven tveganja, ne da bi prišli do dragih in zamudnih pobiranja zalog. Ta premik se imenuje "pristranskost" ali "nagib". Z drugimi besedami, ti izdelki niso čisti sledilci; v določeni meri odstopajo od tega, da preprosto določamo trg navzgor in navzdol.
Naslednji faktor ETF, uvedeni aprila 2013, dokazuje, kako delujejo ta vozila:
- iShares MSCI ZDA Faktor velikosti ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI USA Faktor vrednosti ETF (NYSE: VLUE)
Vsak iShares ETF ima določen nagib, eden nagnjen k malim podjetjem, drugi k podjetjem, katerih vrednost delnic narašča v ceni ali pridobiva na veljavi, tretji pa do zalog, ki jih trg lahko podcenjuje.
Velikostni faktor ETF iz iShares se osredotoča na ameriške zaloge velike in srednje kapitalizacije, "s sorazmerno manjšo tržno kapitalizacijo" z mislijo, da so manjša podjetja ponavadi spregledana. Faktor momenta ETF investira v zaloge s pospeševanjem cene in obsega, vrednostni faktor ETF pa vrednostne papirje po štirih računovodskih spremenljivkah in jih primerja z matičnim indeksom. Ti trije pristopi "nagnejo" sklad stran od izpostavljenosti izbranemu indeksu. Vse te oblike pristranskosti imajo finančni smisel in, če so pravilno uglašene, bi morale zagotoviti dobro kvazi sledilko, toda takšno, ki lahko presega čisto nakupno vozilo.
Kako učinkovito je vse to verjetno?
Ti ETF-ji so dokaj novi, zato ni veliko izkušenj. Vendar je logika dovolj trdna, da bi se preudarna naložba lahko izplačala. Poskrbite, da boste natančno razumeli, kako izdelki delujejo. Bolj kot ETF odstopa od čistega indeksa (referenčnega tveganja), bolj je primeren za izpopolnjene in aktivne vlagatelje.
Obstajajo različni načini uporabe teh konceptov v praksi. Atlas Capital je na primer ponudil različico koncepta "izboljšano indeksiranje", saj je podjetje pred sedmimi leti ustanovil Jonathan Tunney, CFA, v San Franciscu. V ločenih upravljanih računih za velike zneske v dolarju uporablja vrednost, velikost in zagon ter kratkoročno razveljavitev. Slednji izraz se nanaša na donosnost v prejšnjem mesecu, ki ponavadi prikazuje negativno serijsko korelacijo, medtem ko srednjeročni zagon kaže pozitivno serijsko korelacijo.
Atlasovi portfelji uporabljajo vrednost, velikost, zagon in kratkoročni preobrat kot svoje dejavnike za izboljšano indeksiranje, ki jih združujejo v enotno strategijo. Z drugimi besedami, Atlas dejansko ne uporablja zgoraj opisanih ETF v svoji čisti obliki, temveč je koncept prilagodil lastnemu portfelju zalog, pri čemer je uporabil sistem razvrščanja glede na vrednost, zagon, velikost in kratkoročni preobrat.
Ustanovitelj Atlasa Tunney pravi, da mu faktorski model faktorskih modelov omogoča »strankam zagotoviti tekoče, pregledne, poceni portfelje in podprte z dolgoletnimi akademskimi raziskavami.« Faktorji ETF zmanjšujejo stroške tradicionalnih aktivno upravljanih skladov z zagotavljanjem nizkih oz. stroškovni izdelek, ki je še vedno dobro raziskan in lahko prinese večjo tržno donosnost, pravi.
Ljudje, ki jih ponujajo, te izdelke na splošno priporočajo vlagateljem, ki iščejo izpostavljenost drugim in različnim dejavnikom tveganja in "nadomestnim beta". Kljub temu se faktor ETF, dokler ne dobijo sprejetja, sooči z likvidnostnimi težavami.
Nekatere druge tržne ponudbe
Na trgu je veliko drugih faktorskih ETF, saj vključujejo vse skupne gonilne sile vračanja varnosti na celotnem trgu. Poleg ponudbe Atlasa in iSharesa ima Schwab ETF-je, ki uporabljajo "temeljni indeks", s tremi temeljnimi ukrepi podjetja, in sicer prilagojeno prodajo, zadržan denarni tok in dividende ter odkupe. Njeni trije izdelki so FNDB, FNDX in FNDA.
FlexShares, enota ETF Northern Trust, je lansirala dva nova sredstva sklada lani. Temeljijo na večfaktorskem modelnem pristopu, ki naj bi močneje poudaril mednarodne majhne zgornje meje in zaloge vrednosti. Izdelki so sklad FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt Index Fund (TLTD) in FlexShares Morningstar indeks nagibnih trgov s faktorjem nagiba (TLTE).
Linija B ottom
ETF-ji in sledilci so tu, da ostanejo, glede na to, da je precej sprejeto, da je plačevanje nekomu, da preprosto "premaga indeks", lahko kontraproduktivno. Čisti sledilci pa imajo svoje pomanjkljivosti, saj ni zaščite pred gibanjem na trgu. nekaj kompromisov z nekoliko "nagibanja" stran od indeksa. Če ste bolj izkušeni ali avanturistični, so lahko faktorski ETF smiselni kot oblika diverzifikacije in potencialnih sredstev za obogatitev vašega portfelja.
