Učinkovita definicija donosa

Kaj je učinkovita donosnost?

Učinkoviti donos je donos obveznice, ki ima kupone ponovno vložene po prejemu imetnika obveznice. Učinkoviti donos je skupni donos, ki ga investitor prejme glede na nominalni donos ali kupon obveznice. Učinkovit donos upošteva moč združevanja naložbenih donosov, medtem ko nominalni donos ne.

Ključni odvzemi

• Učinkovit donos predpostavlja, da se plačila kuponov reinvestirajo. Učinkoviti donos se izračuna kot kuponsko plačilo obveznice, deljeno s sedanjo tržno vrednostjo obveznice. Reinvestirani kuponi pomenijo, da je efektivni donos obveznice višji od navedenega donosa kupona. Za primerjavo dejanskega donosa in donosa do zapadlosti je treba efektivni donos pretvoriti v efektivni letni donos. Obveznice, ki trgujejo z efektivnim donosom, višjim od donosa do zapadlosti, se prodajo s premijo, če pa je dejanski donos nižji od donosa do zapadlosti, se trguje s popustom.

Razumevanje učinkovitega donosa

Učinkovit donos je eden od načinov, kako lahko imetniki obveznic merijo svoj donos na obveznice. Učinkovit donos se izračuna tako, da se kuponska plačila delijo s trenutno tržno vrednostjo obveznice.

Obstaja tudi trenutni donos, ki predstavlja letni donos obveznice na podlagi letnega plačila kupona in trenutne cene v nasprotju z nominalno vrednostjo. Donos do zapadlosti je stopnja donosa, pridobljena na obveznici, ki se drži do zapadlosti. Vendar pa gre za enakovredni donos obveznic (BEY), ne pa za učinkovit letni donos (EAY).

Učinkoviti donos je merilo kuponske obrestne mere, ki je obrestna mera, ki je navedena na obveznici in izražena kot odstotek nominalne vrednosti. Kuponska plačila na obveznico običajno izdajo polletno izdajatelj vlagatelju obveznice. To pomeni, da bo investitor prejel dva plačila s kuponi na leto.

Učinkovit donos v primerjavi z dospelostjo (YTM)

Če želite primerjati dejanski donos z YTM, pretvorite YTM v efektivni letni donos. Če je YTM večji od efektivnega donosa obveznice, potem obveznica trguje s popustom v višini par. Po drugi strani pa je, če je YTM manjši od efektivnega donosa, obveznica prodati premijsko.

Pomanjkljivost uporabe efektivnega donosa je ta, da predpostavlja, da se lahko plačila kuponov ponovno investirajo v drugo vozilo, ki plačuje enako obrestno mero. To pomeni tudi, da predpostavlja, da se obveznice prodajajo po nominalni vrednosti. To ni vedno mogoče, če upoštevamo dejstvo, da se obrestne mere občasno spreminjajo, padajo in zvišujejo zaradi nekaterih dejavnikov v gospodarstvu.

Primer učinkovitega donosa

Če ima vlagatelj obveznico z nominalno vrednostjo 1000 USD in 5-odstotnim kuponom, ki se polno letno plačuje marca in septembra, bo dvakrat letno prejel (5% / 2) x 1.000 $ = 25 USD za skupno 50 USD plačila kupona.

Vendar je dejanski donos merilo donosnosti obveznice ob predpostavki, da se plačila kuponov ponovno investirajo. Če se plačila ponovno investirajo, bo njegov efektivni donos zaradi učinka združevanja večji od navedenega donosa kupona ali nominalnega donosa. Ponovno investiranje kupona bo prineslo večji donos, ker se ob plačilih obresti zaslužijo obresti. Vlagatelj v zgornjem primeru bo z učinkovito oceno donosa letno prejel nekaj več kot 50 dolarjev. Formula za izračun učinkovitega pridelka je:

i = ⁿ - 1

kjer je = efektivni donos

r = nominalna stopnja

n = število plačil na leto

Po prvem predstavljenem prvotnem primeru bo efektivni donos vlagatelja na njegovo 5-odstotno kuponsko obveznico:

i = ² - 1

i = 1.025 ² - 1

i = 0, 0506 ali 5, 06%

Upoštevajte, da ker obveznica plačuje obresti polletno, se bo plačilo imetniku obveznice plačalo dvakrat na leto, torej je število plačil na leto dve.

Glede na zgornji izračun je dejanski izkoristek 5, 06% očitno višji od 5-odstotne kuponske stopnje, ker se upošteva mešanje. Da bi to razumeli na drug način, preučimo podrobnosti plačila s kuponom. Marca investitor prejme 2, 5% x 1000 USD = 25 USD. Septembra bo zaradi poravnave obresti dobil (2, 5% x 1000 USD) + (2, 5% x 25 USD) = 2, 5% x 1, 025 $ = 25, 625 USD. To pomeni letno plačilo 25 dolarjev marca + 25.625 dolarjev septembra = 50.625 dolarjev. Realna obrestna mera je torej 50.625 USD / 1.000 = 5, 06%.