Ohlapne denarne politike, ki jih vodijo centralne banke po vsem svetu, vključno z Zveznimi rezervami, lahko nevarno povečajo obstoječe mehurčke sredstev in morda ustvarijo nove. To lahko "recesijo za mlinom pretvori v popolno finančno krizo, " opozarja Chris Senyek, višji analitik za makro raziskave, glavni naložbeni strateg in vodilni kvantitativni analitik pri Wolfe Research, v opombi strankam, ki jih navaja Barron's. "Najbolj nas skrbi 10 balonov premoženja. Vprašanje je, kdaj se bodo ta neravnovesja odvila, "še doda.
Med desetimi mehurčki, ki jih Senyek najbolj spremlja, so: ameriški državni dolg, ameriški podjetniški dolg, posojila s finančnim vzvodom v ZDA, evropski dolg, bilanca stanja Bank of Japan (BoJ) in z njimi povezanimi lastniškimi deleži, nedonosne IPO, kripto valute in konoplja, rast in zagon, programska oprema in zaloge računalništva v oblaku ter ETF-ji.
Pomen za vlagatelje
"Bil bi zelo, zelo previden pri nadaljnjem izboljševanju bilance stanja centralnih bank, " je v intervjuju za televizijo Bloomberg dejal Sergio Ermotti, predsednik UBS Group AG. "Pri nas obstaja nevarnost, da bomo ustvarili mehurček za sredstva, " je dodal. Njegove pripombe so se pojavile pred objavo Evropske centralne banke (ECB), da namerava do prve polovice leta obdržati obrestne mere "na sedanji ali nižji ravni". 2020 in morda tudi po CNBC. Medtem se pričakuje, da bo Fed na drugem poročilu CNB na svojem julijskem srečanju 31. julija 2019 znižal zvezno stopnjo za 25 bazičnih točk.
Komentarji Senyeka na nekatere od 10 mehurčkov so povzeti spodaj.
Ameriški državni dolg. "Eden največjih mehurčkov v trenutnem ciklu… Ameriški zvezni dolg na povojnih vrhuncih, čeprav je ameriško gospodarstvo skoraj deset let prešlo v gospodarsko okrevanje."
Ameriški podjetniški dolg. Dolg nefinančnih podjetij raste kot odstotek BDP, dolg nefinančnih družb pa na rekordno visoki ravni.
Evropski dolg. Evropske obveznice z negativnimi donoski so morda "morda največji balon trenutno." Vlagatelji vlagajo dodatne denarne spodbude ECB.
Bilanca stanja Banke Japonske. Bilanca stanja ministrstva je približno 100% BDP, njegovi težki nakupi japonskih delnic in ETF pa so umetno podprli cene lastniških vrednostnih papirjev.
Neprofitne IPO. Odstotek IPO neprofitnih podjetij je znak pena na trgu, ki je višji, kot je bil na vrhuncu dotcom balona. Še posebej zaskrbljujoče so velike ocene cen za velike poražence denarja, kot sta Uber Technologies Inc. (UBER) in Lyft Inc. (LYFT).
ETF-ji. Preproste denarne politike centralnih bank so zmanjšale nestanovitnost, kar je povečalo priljubljenost pasivnega vlaganja v ETF. "Najbolj nas skrbi veliko ETF-ov s fiksnim dohodkom, vloženih v vrednostne papirje, ki imajo bistveno manjšo likvidnost kot vozila, ki jih imajo v lasti." ETF-ji s fiksnim dohodkom uživajo hitro rast in so nedavno na pokojnine in naložbe prenesli 1 bilijon dolarjev premoženja.
Pogled naprej
Upočasnitev gospodarstva bi lahko ustvarila "popolno krizo", ko bo ameriški podjetniški dolg prizadel "cikel nazadovanja", opozarja Senyek. Podobno posojila s finančnim vzvodom v ZDA, ki jih imajo podjetja, ki so že močno zadolžena, še posebej tvegajo v upočasnitvi, stojijo za dolgo vrsto višjih upnikov.
Z napihovanjem vrednosti japonskih zalog in ETF-jev je lahko ministrstvo, da bo "skupne izgube bistveno hujše ob vsakem naslednjem upadu". Kar zadeva ETF na splošno, je Senyek med številnimi opazovalci, ki se bojijo, da se bo prihodnji upad trga pospešil, ko panični vlagatelji zapuščajo svoje deleže.
