Vlagatelji iščejo dobiček, saj jih obveznice poglobijo na nove, doslej neopisane ravni tveganja. To bi lahko imelo negativne posledice za obveznice, delnice in celotno gospodarstvo, kot je opisano v nedavni Barronovi zgodbi.
Rekordan znesek svetovnega dolga z negativnimi donosi in možnostmi znižanja obrestnih mer je privedel do tega, da so vlagatelji hiteli v junk obveznice za svoje super visoke donose in odkupovali podjetja z neželeno oceno.
Nižje stopnje povečujejo tvegana sredstva
Samo v ponedeljek je 7 visoko donosnih družb prodalo skupno 4 milijarde dolarjev obveznic. Te družbe so vključevale NextEra Energy (NEE), Post Holdings (POST) in Icahn Enterprises (IEP). Večje od pričakovanega povpraševanja po tej prodaji je spodbudilo zavarovalce v dveh ponudbah, da povečajo velikost. Naslednji dan je šest dodatnih visoko donosnih prodajnih obveznic znašalo ogromnih 2, 9 milijarde USD.
"Pričakovali bi, da bo znižanje Feda povečalo tvegana sredstva, vključno z obveznicami z visokim donosom, " so v nedavni opombi zapisali strategiji Citigroup, Perron.
Ta podjetja, zadolžena za dolg, bi se lahko v gospodarstvu zdrsnila v recesijo in s tem znižala cene delnic. Podrobnosti o sami prodaji obveznic kažejo bolj medvedje občutje, ki narašča med vlagatelji, ki so konec desetletja dolgega bikovega cikla vse bolj previdni.
"Poglobljeni smo v kreditni cikel, s povečanjem vzvoda na bilanci stanja podjetij in manj zaščitnih ukrepov za zaščito pred poslabšanjem ozadja, " so zapisali strategi Citigroup.
Od nedavne prodaje obveznic je bila približno polovica podjetij z bonitetnimi ocenami naložbenih razredov (BB +, BB, BB-), nobena pa ni bila iz podjetij z najnižjo bonitetno oceno (CCC +, CCC, CCC-). Le ena prodaja je prišla iz podjetja, ki se pripravlja na stečaj.
Družbe, ki so prodale obveznice v začetku tega tedna, so navedle, da so to storile za refinanciranje kratkoročnega dolga. Čeprav so se podrobnosti načrtov za zmanjšanje vzvodov podjetij razlikovale, to refinanciranje pomeni, da jim v naslednjih nekaj letih ne bo treba ustvariti toliko denarnega toka.
Podjetje Charter Communications (CHTR) je pred kratkim zbralo 500 milijonov ameriških dolarjev za splošne korporativne namene, kar lahko vključuje odplačilo dolga ali izvajanje odkupov delnic. William Lyon Homes (WLH) je zbral 300 milijonov dolarjev za unovčenje dolžniških zapadlih do leta 2020.
Pogled naprej
Barronova ugotavlja, da na splošno podjetja z visoko donosnostjo ne povečujejo vzvodov - znak, da vlagatelji skrbijo, da golobski Fed ne bo nadomestil gospodarskega nazadovanja.
