Kaj pomeni ponudba sintetičnega zaupanja širokega indeksa?
Široka indeksna ponudba sintetičnega zaupanja (BISTRO) je zaščiteno ime, ki ga JP Morgan uporablja za ustvarjanje dolžniških obveznosti s premoženjem (CDO) iz kreditnih izvedenih finančnih instrumentov. BISTRO je bil predstavljen leta 1997 in je bil predhodnik sintetičnih dolžniških izdelkov, ki so postali vedno bolj priljubljeni. Ti dolžniški proizvodi so bili zasluženi za prispevek k finančni krizi 2007–2008.
Razumevanje sintetične ponudbe širokega indeksa (BISTRO)
Široka indeksna ponudba sintetičnega zaupanja (BISTRO) je bila v času uvedbe pomemben finančni instrument. Verjame se, da je BISTRO eden prvih instrumentov za sintetično dolžniško zavarovanje (CDO). Kot tak je pomagal preoblikovati sodobno bančno industrijo. Finančna industrija je od zgodnjih osemdesetih uporabljala zamenjave sintetičnih valut, ki so sporazumi za izmenjavo dolžniških obveznosti in prihodnjega denarnega toka v različnih valutah ter zamenjave obveznic in obrestnih mer. BISTRO predstavlja razvoj te ideje.
Namesto da bi zamenjal dohodek od valut ali obveznic, je JP Morgan predlagal izmenjavo tveganja neplačila. Zamenjave bi bile sintetične ali umetno simulirane. Banka bi združila več različnih dolžniških obveznosti posojil in obveznic, nato pa bi vlagateljem omogočila vlaganje v sveže zamenjav kreditnih neplačil. Struktura je banki omogočila, da tveganje preusmeri na vlagatelje, hkrati pa je ustvarila dohodek od prodaje tega tveganja.
Prve široke indeksne ponudbe za sintetično zaupanje so prišle na trg decembra 1997 in so zadevale osnovni portfelj 307 komercialnih posojil ter podjetniških in občinskih obveznic. Ameriška zvezna banka je JP Morgan dovolila, da je zavarovala regulativni kapital za svoje posle BISTRO. BISTRO je bil izjemno priljubljen pri vlagateljih, zato so v naslednjih 12 mesecih sledile še štiri široke indeksne sintetične ponudbe.
Sprva ustvarjena kot način, da JP Morgan zaščiti svoje kreditno tveganje, je BISTRO na koncu odprl nov nov trg v finančni industriji. Po uvedbi BISTRO-a so druge finančne institucije ponujale podobne izdelke in razvile strukture copycat.
Posledice BISTRO
BISTRO je v dobi sintetičnih dolžniških obveznosti CDO, ki je s kreditnimi izvedenimi finančnimi instrumenti prenašal kreditno tveganje v portfelj, zaslužen za uvedbo CDO-jev s sintetičnimi zavarovanji. Trg sintetičnih CDO se je močno povečal, z 10 milijard dolarjev leta 2000 na 105 milijard dolarjev v letu 2007. Nekatere finančne institucije so začele ustvarjati sintetične CDO, ki so v svoje referenčne baze vključevale nepremičninska sredstva, na primer hipotekarne hipoteke. Po finančni krizi 2007–2008 so strokovnjaki trdili, da so sintetični CDO s tem, da so bankam omogočili preusmeritev tveganja, prispevali k zrušenju.
