OPREDELITEV hiperbolične absolutne averzije do tveganja
Hiperbolična absolutna averzija do tveganj (HARA) je sredstvo za merjenje izogibanja tveganju s priročno matematično enačbo, ki predvideva, da ima vsak vlagatelj razpoložljivo košarico tveganih sredstev v enakih razmerjih kot vsi drugi in da se vlagatelji med seboj razlikujejo v svojem obnašanju portfelja le glede na delež njihovih portfeljev, ki so v tveganem sredstvu, in ne v košarici tveganih sredstev. Hiperbolična absolutna averzija tveganja je del družine uporabnih funkcij, ki sta jo prvotno predlagala John von Neumann in Oskar Morgenstern v poznih 40. letih 20. stoletja. Tako kot njihovi drugi teoremi tudi HARA predvideva, da so vlagatelji racionalni, kar se izrazi kot želja po čim večjem končnem izplačilu ob zmanjšanju tveganja.
RAZKRIJANJE DOLŽNEGA Hiperbolična absolutna averzija tveganja
Podobno kot druge matematične uporabne in optimizacijske metode tudi HARA zagotavlja ekonomistom in analitikom okvir za modeliranje različnih vedenj vlagateljev in oceno vpliva različnih odločitev. Še več, HARA se lahko uporablja pri številnih finančnih in nefinančnih težavah. Kot pri večini matematičnih metod tudi hiperbolična absolutna averzija tveganja najbolje deluje, kadar so naložbeni cilji jasno opredeljeni.
HARA je edinstvena v tem, da domneva, da ima vlagatelj bodisi tvegano premoženje (v ZDA to običajno kratkoročne državne blagajne) bodisi košarico vseh razpoložljivih tveganih sredstev - v različnih deležih razdelitve. Tako nekdo, ki je v okviru hiperbolične absolutne averzije pred tveganjem izjemno naklonjen tveganju, ima 100-odstotno premoženje brez tveganja. Na drugem koncu spektra popolnoma tvegana oseba vloži 100% v košarico vseh tveganih sredstev. Tisti, ki imajo vmesno stopnjo naklonjenosti tveganju, bodo imeli bolj ali manj tvegana sredstva, večji delež pa bodo namenili tistim z večjo toleranco do tveganja. Poleg tega bo povečanje tveganega sredstva glede na naraščajočo toleranco do tveganja za človeka v povezavi s svojo uporabno funkcijo v skladu s HARA (pod predpostavko, da je oseba racionalna in ima tudi funkcijo linearne uporabnosti).
Predpostavke HARA za toleranco do tveganja se lahko vključijo v model določanja cen kapitalskih sredstev (CAPM), kadar se uporablja reprezentativna funkcija uporabnosti, ki je enaka za vse vlagatelje in se spreminja le s spremembami bogastva.
Tako kot večina finančnih modelov okvir HARA ni mišljen kot natančen prikaz resničnosti in tega, kako ljudje v resnici razporejajo na tvegana sredstva. Namesto tega je mišljeno kot poenostavitev, da bi lažje razumeli veliko bolj zapleten svet,
