Glavni premik
Udeleženci na trgu so razveljavili razpravo o izbiri predsednika Trumpa, da bo odbor zveznih rezerv (Herman Cain in Stephen Moore) pregledal zapisnike Feda o zadnjem srečanju FOMC. Zapisnik za vsako srečanje se objavi tri tedne po zasedanju Feda in je lahko sam po sebi tržen dogodek.
Zdi se, da vlagatelji iščejo potrditev, da se bo Fed upal zvišanju obrestne mere čez noč ali obrestni meri Fed in znižanju bilance stanja Feda, kar bi lahko povečalo dolgoročne obrestne mere. Trgovci menijo, da če bodo stopnje nizke, so boljše možnosti za kratkoročno rast. Zgodovinsko gledano je vzročno zvezo med zelo nizkimi obrestnimi merami in rastjo težko dokazati, vendar najbrž tudi nizke obrestne mere ne bodo škodovale rasti.
Zapisniki Feda so v četrtem lanskem in prvem četrtletju letos navedli upadajoče stopnje rasti, skupaj z globlimi gospodarskimi upočasnitvami v Evropi in Aziji, kot razloge za ne zvišanje obrestnih mer. Vztrajno nizka stopnja inflacije je prispevala tudi do nepripravljenosti Feda poostriti denarno politiko.
Zaloge so se zbrale po minutah Fed, dolgoročne državne obveznice pa so ostale nespremenjene. To ni nenormalna reakcija na takšne novice. Če pa bi dolgoročne državne obveznice še naprej naraščale, bi me veliko bolj skrbelo zmanjšanje lastniških vrednostnih papirjev.
Kot lahko vidite v spodnjem grafikonu, je iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) na ključni ravni podpore, tudi z zaostankom v marcu in predhodnim visokim januarjem. Kljub nenavadni korelaciji v letošnjem letu se dolgoročne državne blagajne in cene delnic običajno gibljejo v nasprotnih smereh. Nadaljnji shod v TLT bi bil znak šibkih zalog.
S&P 500
S&P 500 je po novicah iz FOMC-a dosegel nekaj napredka v smeri zgornje trendne smeri vzpona. Čeprav zaloge ne izgledajo medvedje, razlike med odprto ceno v ponedeljek in cenovno ceno danes skorajda ni. Kot sem že omenil v ponedeljkovi izdaji Chart Advisor, so trgovci verjetno zadržani, medtem ko čakajo, da bodo velike banke začele poročati v petek.
Čeprav bo zaslužek verjetno razočaral, bi morale številke prihodkov še vedno naraščati. Poleg tega obljuba o vzdržnih nizkih stopnjah pomeni, da bodo podjetja še naprej lahko servisirala in odplačevala svoj dolg. To je še posebej pomembno v naftnem sektorju, ki ima velik vpliv. Obveznice z visokim donosom so bile zaradi poročila agencije FOMC ena največjih skupin, ki so bile danes boljše.
:
7 načinov, da se 2019 ogleda v Dotcom Bubble
Ali je čas za prodajo zalog Apple?
3 Obrambne potrošniške zaloge za trgovanje na padajočem trgu
Kazalniki tveganja - Cene Več tveganja pri bankah
Večina kazalnikov tržnega tveganja (poleg krivulje donosnosti) je ta teden ostala mirna. Vendar pa opažam zanimiv razvoj na bolj mikro ravni. V spodnjem grafikonu sem The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) primerjal z različico VIX ("indeks strahu"), ki temelji samo na tej zalogi. Namesto da odraža pričakovanja o nestanovitnosti za celoten trg, je ta indeks osredotočen samo na GS.
V grafikonu lahko vidite, da so med 19. marcem in 5. aprilom enaki visoki, ki se ujemajo z nižjimi GSVIX, ki naraščajo. To pomeni, da so vlagatelji že drugič dvignili na 204 dolarja na delnico, saj so bili manj samozavestni, kot so bili prej. Običajno navajam ta signal kot "razhajanje VIX."
Po mojih izkušnjah je, če je zaupanje vlagateljev pri drugem enako ali večje, kot je v tem primeru, tveganje za negativne reakcije na novice večje. Ne verjamem, da bi morali vlagatelji karkoli ekstrapolirati iz tega signala o celotnem trgu, vendar kaže, da so trgovci nervozni zaradi bančnih poročil in da je tveganje za šok padca v tem sektorju večje.
:
Dow 30 je zdaj Dow 29 kot Dow Inc. ne spada
Fed je prejšnji teden iz bančnega sistema iztekel 20 milijard dolarjev
Zakladne obveznice v primerjavi z zakladnimi menicami in zakladnimi menicami
Bottom Line - Počakaj in glej
JPMorgan Chase & Co. (JPM) in Wells Fargo & Company (WFC) bosta v petek poročala o zaslužku. Do takrat pričakujem, da bodo vlagatelji ohranjali tržni obseg. Signali o nestanovitnosti Goldman Sachsa zahtevajo nekaj previdnosti, vendar na splošno mislim, da je slabo, ki kaže to sezono zaslužkov, že vključeno v povprečno ceno S&P 500.
Poleg zaslužka so jutri dopoldne trije člani FOMC-a (Williams, Clarida in Bullard), ki bodo govorili, kjer bodo pričakovana vprašanja občinstva. V preteklosti so govori guvernerja Feda Bullarda sprožali tržne novice. V zadnjih šestih mesecih je bil njegov vpliv bolj tih, vendar bom še vedno natančno spremljal njegove pripombe.
