Kaj pomeni vračilo depozitnega depozita?
Vračilo depozitnih depozitov (RED) se nanaša na vrsto terminske finančne pogodbe, ki vlagateljem ustvarja obveznost, da na določen donos v nekem prihodnjem obdobju v določenem donosu kupijo določeno izdajo obveznic.
Denar vlagateljev se hrani v escrowu in se uporablja za nakup obrestnih ameriških zakladnic, ki so bodisi prodane bodisi dovoljene za zapadlost, pri čemer se dobiček, ki se vloži v novo izdajo obveznic, obrestna mera, zaklenjena s terminsko pogodbo.
Vlagatelji že zgodaj sodelujejo pri novi izdaji obveznic, običajno občinskih obveznic, vendar bodo začasno prejemali obdavčljivi dohodek iz državne blagajne, ki je v spremstvu.
Razumevanje vračilnih vlog (RED)
Povračilo depozitnih depozitov vlagateljem in zavarovalcem omogoča, da se izognejo omejitvam davčnega zakonika, ki ne omogočajo, da se za nekatere izdaje občinskih obveznic vnaprej vračajo. Predhodno vračilo je skupna strategija za izdajatelje občinskega dolga, saj lahko manjši nihanji obrestnih mer znašajo milijone dolarjev privarčevanih obresti.
Spremembe ameriške davčne zakonodaje sredi osemdesetih let prejšnjega stoletja so omejevale davek oproščale predplačila za nekatere vrste občinskega dolga. Da bi se izognili tem novim pravilom, se lahko namesto druge izdaje obveznic uporabi terminska pogodba o nakupu za nižjo stopnjo financiranja. Denar, namenjen za poplačilo višjih stroškov dolga na naslednji datum klica, se s tem pristopom spusti v prazno.
Kot pojasnjuje Nasdaq, terminske pogodbe, kot so RED, pomenijo, da morajo vlagatelji ob prvi izdaji obveznice kupiti po določeni stopnji. "Prihodnji datum sovpada s prvim neobveznim datumom vpoklica na obstoječo visoko obrestno obveznico. Vmes se denar vlagateljev investira v zakladne obveznice sekundarnega trga. Državne blagajne zapadejo okoli datuma vpoklica v obstoječe obveznice in denar zagotovijo kupite novo izdajo in unovčite staro."
Zgodovina vračila vlog za Escrow
Potencial RED-ov je bil raziskan v članku iz leta 1989 v The New York Times. "Novi finančni instrumenti, ki so poimenovani z RED-ji, ali vračilo depozitnih depozitov omogočajo izdajateljem oproščenih davkov obveznic, da se v današnjih letih nizko obrestne mere za izdajo obveznic zaklenejo, " je zapisal Richard D. Hylton.
"Ker so zvezne davčne spremembe iz leta 1984 odpravile vnaprejšnje vračilo obveznic, ki se uporabljajo za nekatere vrste državnih ali občinskih projektov, so službe za javne finance Wall Streeta poiskale način, kako pomagati izdajateljem oproščenih davkov obveznic, da izkoristijo padajoče obresti stopnje, "je pojasnil.
"RDE ali občinski posredniki to storijo prav. Zaradi sprememb davčnega zakonika obveznic, izdanih za projekte, kot so letališča, sistemi za odstranjevanje trdnih odpadkov, pristanišča in kongresni centri, ni mogoče vrniti vnaprej. To pomeni, da izdajatelji ne morejo preprosto izdati novega dolga ko se obrestne mere znižajo za umik starega dolga, kar ustvarja še več odprtih vprašanj."
V takšnih razmerah bi občina lahko izdala dodatne obveznice za kongresni center in "izkupiček vložila v višje izplačane državne državne obveznice, da bi na izbirni datum razpisa odtegnila stari dolg", je dejala Hylton. "Ker bi odprli dve izdaji obveznic, bi dvakrat več vlagateljev uživalo status oproščenega davka.
"V poskusu, da bi se spopadli z novimi omejitvami, so ljudje iz javnih financ First Bostona iznašli instrument, ki zaklepa nizke stopnje, ne da bi dejansko izdal nove obveznice do izbirnega datuma razpisa prvotne izdaje, " je dodal. "Vlagatelji podpišejo terminsko pogodbo o nakupu obveznic ob izdaji, medtem ko se denar vlagateljev porabi za nakup državnih obveznic na sekundarnem trgu. Te se hranijo v spremstvu in izplačajo obdavčljivi letni dohodek." neobvezni datum vpoklica za neporavnane obveznice približno sovpada z zapadlostjo državnih blagajn, denar iz državnih blagajn pa escrow agent uporabi za nakup novih obveznic z nižjo obrestno mero."
