Zvezni odbor za odprti trg (FOMC) je prejšnji teden nadaljeval z zaostrovanjem denarne politike z razveljavitvijo svoje bilance stanja. Bilanca stanja Fed je bila 6. marca označena s 3, 969 bilijona dolarjev, kar je za pet milijard dolarjev v primerjavi s 3, 974 bilijona dolarjev 27. februarja, kar je skromna poteza Feda zaostritve. Bilanca stanja je za 531 milijard dolarjev nižja od njene 4, 5 bilijone dolarjev konec septembra 2017.
Po mojem mnenju želi Fed še naprej odpravljati bilanco stanja do konca tega leta. Verjamem, da je Fed agresiven glede na stabilne razmere na borzi. Normalizacija politike Zveznih rezerv vključuje odpravljanje stanja napihnjenosti.
Bilanca stanja Federal Reserve je bila razširjena s politikami, imenovanimi količinsko popuščanje (QE). V okviru QE je Federal Reserve kupil ameriške državne blagajne in vrednostne papirje zvezne agencije. Ti nakupovalni programi so se izvajali med decembrom 2008 in oktobrom 2014. Fed je kupil 3, 7 bilijona dolarjev vrednostnih papirjev, kar je bilanco stanja povečalo na 4, 5 bilijona dolarjev. Namen QE je bil naložiti denar v bančni sistem za podporo gospodarski rasti z zniževanjem dolgoročnih obrestnih mer.
Donos 30-letne državne državne obveznice
Refinitiv XENITH
Tedenski grafikon donosnosti 30-letne državne zakladne dobe kaže, da se je med QE donos znižal z visokih 4, 85%, določenih aprila 2010, na najnižjih 2, 09% julija 2016. Tudi ko so se nakupi QE končali, je politika bil je naložiti prihodke od zapadlih izdatkov, pri čemer je bila bilanca stanja 4, 5 milijarde USD.
Okrog tega trenutka je Federal Reserve objavil namero, da odvije bilanco, cikel pa je označil nizko donosnost. To odvijanje se je začelo oktobra 2017. Proces se je v četrtem četrtletju 2017. začel s samo 10 milijardami dolarjev na mesec. V prvem četrtletju 2018 je poskočil na 20 milijard dolarjev na mesec. V drugem četrtletju je poskočil na 30 milijard dolarjev na mesec. V tretjem četrtletju 2018 je bil tempo 40 milijard dolarjev na mesec. Ko se je oktobra 2018 tempo povzpel na največ 50 milijard ameriških dolarjev na mesec, je zaloga pričela s padcem tržnega medveda. Takrat je bila bilanca v višini 4, 193 bilijona dolarjev za odtok 307 milijard dolarjev.
Zmanjšanje delniškega trga je spodbudilo Zvezne rezerve, da prenehajo zvišati stopnjo zveznih skladov in olajšati sprostitev stanja na bilanci stanja. FOMC je zvezno stopnjo sredstev zvišala na 2, 25% na 2, 50% 19. decembra 2018, kjer bo verjetno ostala vse leto 2019.
Razmotitev bilance stanja se zgodi predvsem tako, da vrednostni papirji zapustijo zapadlost in ne ponovno investirajo prihodkov. Verjel sem, da bo odvijanje trajalo do leta 2020, zdaj pa bodo zaradi gospodarske in delniške negotovosti konec leta 2019 Zvezne rezerve lahko zastale.
Če pogledamo nazaj na tedenski grafikon donosa zakladnice za 30 let, upoštevajte, kako 200-tedensko preprosto drseče povprečje (v zeleni barvi) je "preusmeritev na srednjo vrednost", ko donos pada, nato narašča. Zvišanje donosa nad 200-tedenskim preprostim drsnim povprečjem se je začelo, ko se je začelo leto 2018, visok donos 3, 46% pa se je zgodil novembra, ko je bil mesečni odvijanje na sporedu 50 milijard dolarjev na mesec. Ta donos se je zmanjšal na 200-tedensko enostavno drsno povprečje na 2, 88%, ko so se zaloge zmanjšale in leto 2019 se je začelo. Ko so zaloge upadale, se je januarja znižal na 30 milijard dolarjev, vendar se je hitrost februarja dvignila na 50 milijard dolarjev.
Na koncu bo Zvezne rezerve še naprej poostrilo denarno politiko tako, da bo do konca leta 2019 sprostilo svojo bilanco stanja, razen če ne bo prišlo do gospodarskih in tržnih dislokacij. Stopnja zveznih sredstev bo ostala na višini od 2, 25% do 2, 50%, ko je konec nevtralnega območja normalizacije Feda.
Graf bilance stanja Fed
Državne rezerve
Zvezne rezerve vsako sredo zaključijo s kratkim pregledom svoje bilance, rezultati pa se posodobijo v četrtek po 16. uri. Včasih se ta graf ne posodablja do petka ali sobote. Wall Street se na to ne osredotoča kot na gospodarsko sproščanje, ampak si aktivno sledim kot pomemben kazalnik, ki je občutljiv na trgu.
