Kaj je merilo?
Merila uspešnosti so standard, na podlagi katerega je mogoče meriti uspešnost upravljavca vrednostnih papirjev, vzajemnih skladov ali naložb. Na splošno se v ta namen uporabljajo indeksi delnic in obveznic širokega trga in tržnih segmentov. Je element črnega pasu Sigma Six.
Zakaj so merila uspešnosti pomembna
Razumevanje meril
Merila uspešnosti so indeksi, ustvarjeni tako, da vključujejo več vrednostnih papirjev, ki predstavljajo določen vidik celotnega trga. Indeksi primerjalnih vrednosti so bili ustvarjeni za vse vrste razredov sredstev. Na delniškem trgu sta S&P 500 in Dow Jones Industrial Average dve najbolj priljubljeni referenčni vrednosti z veliko kapico. V primeru fiksnega dohodka so primeri glavnih referenčnih vrednosti indeks skupnih obveznic Barclays Capital US, indeks visokih donosov obveznic Barclays Capital US in indeks finančnih obveznic Barclays Capital US. Vlagatelji v vzajemne sklade lahko uporabljajo indekse Lipper, ki uporabljajo 30 največjih vzajemnih skladov v določeni kategoriji, mednarodni vlagatelji pa lahko uporabljajo indekse MSCI. Wilshire 5000 je tudi priljubljeno merilo, ki predstavlja vse javno prodane zaloge v ZDA. Pri ocenjevanju uspešnosti katere koli naložbe je pomembno, da jo primerjate z ustreznim primerjanjem.
Določitev in določitev referenčne vrednosti je lahko pomemben vidik vlaganja posameznih vlagateljev. Poleg tradicionalnih primerjalnih vrednosti, ki predstavljajo široke tržne značilnosti, kot so velika, srednja, majhna, rast in vrednost. Vlagatelji bodo našli tudi indekse, ki temeljijo na temeljnih značilnostih, sektorjih, dividendah, tržnih trendih in še veliko več. Razumevanje ali zanimanje za določeno vrsto naložbe bo vlagatelju pomagalo določiti ustrezne naložbene sklade in tudi finančnemu svetovalcu omogočilo, da bolje sporočijo svoje naložbene cilje in pričakovanja.
Vlagatelj mora pri iskanju meril naložb upoštevati tudi tveganje. Primerjalna vrednost naložbenika mora odražati tveganje, ki ga je pripravljen sprejeti. Drugi dejavniki naložbe v zvezi z referenčnimi merili lahko vključujejo znesek, ki ga je treba vložiti, in stroške, ki jih je investitor pripravljen plačati.
Ključni odvzemi
- Primerjalna vrednost je standardna merila, s katerimi lahko merite uspešnost. Pri naložbah se kot merilo lahko uporabi tržni indeks, na podlagi katerega se ocenjuje uspešnost portfelja. Glede na določeno naložbeno strategijo ali mandat se bo referenčna vrednost razlikovala, izbira primerne vrednosti pa je Pomembno, saj napačen indeks lahko privede do napake na referenčni vrednosti.
Upravljanje skladov investicijske industrije
Število referenčnih vrednosti se z inovacijami izdelkov širi. Merila se pogosto uporabljajo kot osrednji dejavnik za upravljanje portfelja v naložbeni panogi. Skladi za pasivne naložbe in pametni beta skladi sta dve strategiji, ki izhajata iz referenčnega vlaganja. Tudi strategije razmnoževanja po prilagojenih merilih postajajo vse bolj razširjene. Tudi aktivni menedžerji na trgu uvajajo strategije za aktivno upravljanje z uporabo indeksov v najbolj tradicionalni obliki kot merila, ki jih želijo premagati.
Pasivno
Merila uspešnosti so ustvarjena tako, da vključujejo več vrednostnih papirjev, ki predstavljajo določen vidik celotnega trga. Pasivni naložbeni skladi so bili ustvarjeni za zagotavljanje izpostavljenosti vlagateljev do referenčnega merila, saj je posamezni vlagatelj drago vlagati v vrednostne papirje vsakega indeksa. V pasivnih skladih upravljavec naložb uporablja strategijo razmnoževanja, da se ujema z deleži in donosnostjo referenčnega indeksa, ki vlagateljem zagotavlja nizkocenovni sklad za ciljno vlaganje. Vodilni primer tovrstnih skladov je SPDR S&P 500 ETF (SPY), ki ponovi indeks S&P 500 s provizijo za upravljanje 0, 09%. Vlagatelji zlahka najdejo vzajemne sklade z velikimi, srednjimi, majhnimi, rastnimi in vrednostnimi vzajemnimi skladi ter ETF-ji, ki uporabljajo to strategijo.
Smart Beta
Strategije pametne beta so bile razvite kot izboljšava za pasivne indeksne sklade. Skušajo povečati donos, ki bi ga vlagatelj lahko dosegel z naložbami v standardni pasivni sklad z izbiro zalog na podlagi določenih spremenljivk ali z zavzemanjem dolgih in kratkih pozicij za pridobitev alfe. Primer tega so izboljšane strategije indeksov svetovalnih svetovalcev State Street. Sklad za povečano majhno kapitalizacijo SSGA (SGAPX) skuša začasno preseči svoje referenčno merilo Russell 2000 z zavzemanjem dolgih in kratkih pozicij v zalogah z majhno vrednostjo indeksa.
Merila tržnega segmenta
Merila tržnega segmenta lahko vlagateljem ponudijo druge možnosti za vlaganje v referenčne vrednosti na podlagi posebnih tržnih segmentov, kot so sektorji. Globalni svetovalci ETF-jev Street Street Advisors nudijo vlagateljem možnost vlaganja v vsak posamezen sektor v S&P 500. En primer je Sektor za izbiro tehnologije SPDR Fund (XLK).
Temeljna in tematska merila
Številni upravljavci naložb so z izzivi premagovanja trga ustvarili prilagojena merila uspešnosti, ki uporabljajo strategijo kopiranja. Te vrste skladov postajajo vse bolj razširjene kot vrhunski izvajalci. Ta sredstva so primerljiva za prilagojene indekse, ki temeljijo na temeljih, slogu in tržnih temah. Tematska ETF Global X o robotiki in umetni inteligenci (BOTZ) je ena izmed najučinkovitejših tematskih ETF-jev brez finančnega vzvoda v vesolju, ki ga je mogoče investirati. Uporablja strategijo za kopiranje indeksa in skuša izslediti tematski indeks globalne robotike in umetne inteligence Indxx. Indeks je prilagojeno merilo indeksa, ki vključuje podjetja, ki se ukvarjajo z robotiko in rešitvami umetne inteligence.
Aktivno upravljanje
Aktivno upravljanje postaja vse bolj zahtevno z naraščajočim številom strategij kopiranja referenčnih vrednosti. Za vlagatelje je zato težje poiskati aktivne managerje, ki dosledno premagajo njihove referenčne vrednosti. V letu 2017 je ARK Innovation ETF (ARKK) eden najbolj uspešnih ETF-ov na trgu, ki ga je mogoče naložiti. Na dan 3. novembra je donosnost znašala 76, 06%. Njegova referenčna merila sta S&P 500 s primerljivo donosnostjo 15, 59% in MSCI World Index s primerljivo donosnostjo 17, 55%.
Vrednost meril
Vrednost referenčnih vrednosti je bila stalna tema razprav, ki je prinesla številne novosti, ki se osredotočajo na neposredno vlaganje v dejanske referenčne indekse. Razprave izhajajo predvsem iz zahtev po izpostavljenosti referenčnim vrednostim, temeljnemu vlaganju in tematskemu vlaganju. Menedžerji, ki se naročijo na hipotezo o učinkoviti tržnici (EMH), trdijo, da je v bistvu nemogoče premagati trg, nato pa ideja o poskusu premagovanja referenčne vrednosti ni realen cilj, s katerim bi se moral upravljavec srečati. Tako se je spreminjajoče se število portfeljskih strategij osredotočilo na naložbene vrednosti v indekse. Kljub temu obstajajo aktivni managerji, ki dosledno premagajo merila. Te strategije zahtevajo obsežen nadzor in pogosto vključujejo visoke provizije za upravljanje. Vendar uspešni aktivni managerji postajajo vse bolj razširjeni, ko kvantitativni modeli umetne inteligence vključujejo več spremenljivk z večjo avtomatizacijo v proces upravljanja portfelja.
Napaka primerjalne vrednosti
Napaka primerjalne vrednosti je položaj, ko je v finančnem modelu izbrana napačna referenčna vrednost. Ta napaka lahko ustvari velike disperzije v podatkih analitika ali akademika, vendar se je zlahka izogniti z izbiro najustreznejšega merila na začetku analize. Napako sledenja je mogoče zamenjati za napako na referenčni vrednosti, vendar imata oba ukrepa izrazito različne pripomočke.
Da bi se izognili napaki na referenčni vrednosti, je pri oblikovanju tržnega portfelja po modelu določanja cene kapitalskih sredstev (CAPM) pomembno uporabiti najustreznejšo referenčno vrednost ali trg. Če želite na primer ustvariti portfelj ameriških zalog s pomočjo CAPM, Nikkei - japonski indeks - ne bi uporabil kot svojo referenčno vrednost. Če želite primerjati donose svojega portfelja, uporabite indeks, ki vsebuje podobne zaloge. Na primer, če je vaš portfelj tehnično težaven, raje uporabite Nasdaq kot referenčno vrednost, ne pa S&P 500.
