Delniški trgi so morda na robu potresne spremembe. Začasne zaloge so bile glavni dejavnik, zaradi katerega je trg bikov dosegel rekordne visoke vrednosti v zadnjem desetletju. Vendar pa je od avgusta 27, 2019 so padle za 14%, njihov najhujši dvotedenskem zameno od leta 2009 in tudi slabše kot 99% svojih zgodovinskih poročilih od leta 1980, v skladu s podrobno poročilo Goldman Sachs.
"Ostre pomanjkljivosti trenutka, podobne tistim, ki so se dogajale v zadnjih dveh tednih, običajno označujejo konec zborovanj Momentum, ne pa taktične nakupne priložnosti, " Goldman opaža v svojem trenutnem poročilu, "US Macroscope: Pet vprašanj in odgovorov o Momentumu preobrat."
Ključni odvzemi
- Zaloge, ki so bile v zaostanku, zdaj presegajo zaloge. Investitorji odvračajo pozicije v najbolj gnečih sektorjih. Dolg shod v začasnih zalogah je lahko pretiran. Velike zaloge lahko še naprej slabše dosegajo. bližnji izraz.
Spodaj je podrobnejši pregled Goldmanovih 5 ključnih ukrepov pri tem trendu.
"Ostre rotacije"
Medtem ko je bil padec zalog v zadnjih dveh tednih strm, je preprosto odvil močan shod, ki je te zaloge povišal za 17% v mesecu do 27. avgusta. V zadnjih 40 letih je bil prej viden shod takega obsega. le v poznih devetdesetih in poznih 2000-ih.
"Preobrat v Momentumu je zajel ostre rotacije v drugih lastniških faktorjih in sektorjih, ki so postajali vse bolj povezani med seboj, " je zapisano v poročilu. Zmanjšale so se tudi rastne zaloge in nizke volatilne zaloge, majhne omejitve in vrednostne zaloge pa so presegle širši trg. Vlagatelji so se obrnili stran od pooblaščencev za obveznice, kot so gospodarske javne službe, in zalog sekularne rasti, kot so programska oprema in storitve informacijske tehnologije, svoj portfelj preusmerili v ciklične zaloge, na primer trajne izdelke za potrošnike, ki so na splošno zaostajale na trgu v preteklih 12 mesecih.
'Postavljanje pozicionirano'
"Naraščajoča koncentracija portfelja, padec prometa na pozicijah in povečana gneča so se v zadnjih četrtletjih pospešili in povečali tveganje, da se bo pozicioniranje pozicioniralo. Povečanje gneče je pripomoglo k uspešnosti najbolj priljubljenih delnic, " pravi Goldman.
Medtem sta moč nekaterih izbranih ameriških gospodarskih podatkov, kot so storitve, in ponovni upi na trgovinski sporazum med ZDA in Kitajsko, vlagatelje manj skrbela zaradi morebitne recesije. "Ti katalizatorji so sprostili potencialno energijo, ki jo ustvarijo množice vlagateljev, premik 10-letne ameriške zakladnice ZDA z 1, 45% na 1, 75% in spodbuda lastniškega trenutka, " navaja poročilo.
Konec trenutka reli?
"Momentum je čez mesece po podobnih ostrih izpadih trgoval z ravnino, " temelji na zgodovini od leta 1980 naprej, pravi Goldman. Eden od razlogov je, da se vesolje zalog zagona nenehno spreminja. V povprečju ima Goldmanova košarica zalog trenutnih zalog vsak mesec 25-odstotni promet, vendar je to verjetno veliko več med naslednjo rebalansom, ki je posledica nedavnega znižanja.
"Momentum običajno doseže najboljše rezultate v daljših obdobjih makroekonomske in tržne skladnosti, " je zapisano v poročilu. V zadnjih 12 mesecih so pokazatelji upočasnjevanja gospodarske rasti obrambne zaloge spremenili v zagon. Zdaj vlagatelji usmerjajo k ciklom, ki temeljijo na vrhunskih gospodarskih novicah.
Vrtenje od rasti do vrednosti?
Dolgo neučinkovitost vrednosti zalog v primerjavi z rastnimi zalogami je povzročila najširšo vrzel med vrednotenjem med najbolj in najcenejšimi zalogami S&P 500 od leta 2000. Vendar zgodovina kaže, da vrednosti zalog v obdobjih zelo visoke ali zelo nizke gospodarske rasti presegajo vrednost. Goldman meni, da se mora gospodarstvo še naprej zavzemati, če se gospodarstvo ne bo močno poslabšalo ali spodletelo v recesijo, tako rastim kot »kakovostnim« zalogam, ki lahko zdržijo šibko gospodarstvo.
„Skromno pospeševanje gospodarske rasti“
Goldman napoveduje, da bo realna rast BDP v ZDA znašala 1, 9% v drugi polovici leta 2019 in se bo v prvi polovici leta 2020 dvignila na 2, 4%. Vendar podjetje opozarja, da ostajata gospodarska negotovost in recesijsko tveganje še naprej velika in da se bo spreminjal občutek vlagateljev vrnitev trgovine v smeri pesimizma ostaja nevarnost za trge.
Pogled naprej
"V prihodnosti se bodo vlagatelji morali hitro vrniti k razmišljanju o gospodarskem upočasnjevanju in recesijskem tveganju, da bodo Momentum ponovno dosegli svoje uspehe ali pa počakati, da Momentum znova gradi v obliki, primerni za izboljšano gospodarsko okolje, " svetuje Goldman.
Natančneje, pravijo, "investitorjem priporočamo, da se izogibajo najbolj cenjenih ameriških zalog." Prav tako dodajajo: "Prepričani smo, da bi morali vlagatelji še naprej dajati prednost podjetjem z velikimi idiosinkratskimi obeti za rast in kakovostnimi lastnostmi, kot je visoka donosnost kapitala, namesto da bi se osredotočali zgolj na delnice, ki trgujejo z najnižjimi vrednostmi."
