Ali na trgu bikov še vedno obstajajo noge? Vsekakor po mnenju devetih tržnih gurujev, ki so sodelovali v letni okrogli razpravi o Barronu o naložbenih napovedih. Soglasje strokovnjakov: več zalog v zalogah v letu 2018 v vseh kategorijah tržnih kap, ki jih vodi najbolj usklajena raven svetovne gospodarske rasti po petdesetih letih prejšnjega stoletja.
Njihov optimizem spada v pet glavnih tem: močna svetovna gospodarska rast; nobene recesije na vidiku; moč tehnologije; ogromna deflacijska moč prevladujočih tehnoloških podjetij platforme; in gospodarske spodbude iz davčne reforme. Imajo tudi nekaj pomislekov.
Panelisti
Udeleženci Barronove naložbene okrogle mize za leto 8. januarja so bili:
- Abby Joseph Cohen, višji naložbeni strateg, Goldman SachsJeffrey Gundlach, generalni direktor in glavni direktor naložb, DoubleLine CapitalMario Gabelli, predsednik in izvršni direktor, Gamco InvestorsWilliam Priest, generalni direktor in so-glavni direktor za naložbe, Epoch Investment PartnersHenry Ellenbogen, direktor sklada in investicijski strateg, T Rowe PricePaul Wick, direktor sklada, Seligman & Columbia Threadneedle InvestmentsMeryl Winter, generalni partner, Eagle Capital PartnersScott Black, ustanovitelj in predsednik, Delphi ManagementOscar Schaefer, predsednik, Rivulet Capital
Sledijo povzetki njihovih pogledov na pet glavnih tem.
Trdno svetovno gospodarstvo
"Povsod so znaki trajnostne rasti; zagon se bo še nekaj časa nadaljeval, " kot je povedal Cohen Barronovim. "Nikjer ne najdete recesije, " na Gundlach.
Brez recesij na vidiku
Gundlach tudi opaža, da recesije ne sledijo, razen če se indeks vodilnih ekonomskih kazalcev izkaže za negativnega, vendar je v stalnem trendu. Različni kazalniki poslovnega počutja, ki ponavadi "padajo s pečine pred recesijo", ostajajo na visoki ravni, dodaja.
Poleg tega se recesija običajno pojavi, ko razpon med donosnostmi junk obveznic in donosnostjo ameriškega zakladniškega dolga doseže 100 do 200 bazičnih točk, pravi Gundlach. Medtem ko se je ta širitev povečevala, je nikjer blizu tega nevarnega območja, ugotavlja. Kot posrednik pri lastniških vrednostnih papirjih cene junk obveznic ponavadi padajo, kar prinaša donos navzgor, ko delnice propadejo. To se ne dogaja v pomembni meri na Gundlach.
„Rastoči vpliv tehnologije“
Duhovnik pripomni, da rast BDP na koncu izhaja samo iz dveh dejavnikov: rast delovne sile in rast produktivnosti. "Največje, kar se danes dogaja, je vse večji vpliv tehnologije, " pravi in dodaja, da povečuje dobiček in donosnost sredstev, hkrati pa zmanjšuje potrebo po kapitalu v poslu in s tem povečuje vzvod. Kot rezultat tehnološkega napredka je tisto, kar imenuje "poslovni svetlobni" poslovni modeli, val prihodnosti.
'Masivna deflacijska moč'
Ellenbogen se strinja s Priestovimi točkami glede tehnologije in dodaja še nekaj. Opaža, da sta ameriška skupina FAANG in kitajska Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) in Tencent Holdings Ltd. (0700.HK) "prevladujoča tehnološka podjetja s platformo", ki imajo vpliv veliko dlje od njihovega. močna rast."
Čeprav močna svetovna rast v zgodovini sproži inflacijske pritiske, "imajo te globalne platforme ogromno deflacijsko moč, " dodaja Ellenbogen. Najprimernejši primer je Amazon.com Inc. (AMZN), ki znižuje cene na vseh trgih ali kategorijah trgov, ki jih vstopa.
Še več, nadaljuje, te platforme "malim in spretnim podjetjem" pomagajo pri izvajanju poslovnih modelov, ki temeljijo na "odpravi srednjega človeka in naravnost do potrošnika." Kot rezultat tega je Ellenbogen videl, da podjetja v manj kot 18 mesecih dosegajo 100 milijonov dolarjev prodaje, čeprav imajo manj kot 20 zaposlenih in manj zagonskega kapitala, kot bi bilo potrebno za odprtje ene same prodajalne v mnogih mestih.
Davčna reforma
Nedavno sprejeti zakon o davku bo povečal dobiček podjetij in dvignil BDP ZDA. Prav tako naj bi sprožil val naložb, ki bo dodatno spodbudil gospodarstvo, saj je gotovina, ki je bila prej v tujini, da bi se izognili davkom na repatriacijo, zdaj tekla v ameriško gospodarstvo. Prav tako bi morale slediti več M&A dejavnosti, višje dividende in več odkupov delnic. Gabelli meni, da "bodo koristi znižanja davkov močne tako psihološko kot tudi ekonomsko." (Za več si oglejte tudi: 8 dodatnih zalog, ki se lahko povečajo ob prevzemih leta 2018: Goldman .)
Vzroki za skrb
Cohen je zaskrbljen, ker je bilo znižanje davkov uvedeno, ko ameriško gospodarstvo res ni potrebovalo spodbud. Poleg tega pričakuje, da bo znatno povečala proračunski primanjkljaj zveznega proračuna in tako močno povečala že tako veliko breme za zvezne obresti. Gundlach ocenjuje, da se bo zvezni primanjkljaj usmeril v višino 1, 2 bilijona dolarjev in da bo to v tretjem ali četrtem četrtletju postalo zaskrbljujoče.
Tako Gundlach kot Wick sta zaskrbljeni zaradi višjih obrestnih mer, če gospodarstvo še naprej pridobiva paro, inflacija to prevzame, in Zvezne rezerve se tako odločijo uporabiti zavore. Če bo tako, bo to "odvzelo motorno žago" zalogam z visoko vrednostjo, opozarja Wick. (Za več si oglejte tudi: Kako The Fed May Kill 2018 Stock Rally .)
Napoved Feda, da bo sprožil obsežno bilanco stanja, prodajo približno 600 milijard dolarjev obveznic po Gundlachovi oceni, bo še povečal pritiske na višje obrestne mere. Prav tako navaja, da donos na dvoletni zakladnici ZDA zdaj presega dividendni donos na S&P 500, s čimer so zaloge manj privlačne. Poleg tega pričakuje poostritev s strani Evropske centralne banke (ECB). (Za več si oglejte tudi: 5 globalnih tveganj, ki lahko zajamejo zaloge .)
