Kaj je oddelek 12D-1?
V členu 12D-1 po zakonu o investicijskih družbah iz leta 1940 investicijske družbe omejujejo vlaganje v drugo. Veljalo je pravilo, da se prepreči, da bi skladi skladov skladov skladov iz enega sklada prevzeli nadzor nad drugim skladom, da bi koristili svojim vlagateljem na račun delničarjev pridobljenega sklada. Ta uporaba nadzora bi lahko prišla z izvajanjem nadzorne moči glasovalnih delnic ali pod grožnjo obsežnih odkupov iz pridobljenega sklada.
Kongres je prav tako ustvaril izjeme od tega pravila v obliki omejitev naložb, kar omogoča ureditev skladov skladov, dokler so omejitve izpolnjene. Kongres je v letu 2018 posodobil pravila z novimi pogoji v oddelku 12D-1, ki omogočajo večjo prožnost pri vlaganju. Kongres je predlagal tudi uvedbo novih pravil, ki bi razveljavila oddelek 12D-1-2 in uvedla nov standardni nabor pravil.
KLJUČNI TAKEWAYS
- Oddelek 12D-1 zakona o investicijskih družbah SEC je bil ustanovljen z namenom, da investicijskim skladom omeji naložbe drug v drugega. V razdelku 12D-1A in B so bila določena pravila, ki dovoljujejo vlaganje pod določenimi mejami. omogočajo večjo prožnost pri urejanju skladov skladov. Kongres je predlagal oddelek 12D-1-4, da v celoti nadomesti in razveljavi 12D-1-2.
Razumevanje oddelka 12D-1
Oddelek 12D-1 je bil ustvarjen s podpisi, ki omogočajo posebne izjeme glede omejitve naložbenih investicijskih skladov. Oddelek 12D-1A določa meje oprostitve, pri katerih lahko registrirani sklad vlaga v drug sklad. Oddelek 12D-1B določa meje oprostitve, v katerih lahko odprti sklad proda svoje vrednostne papirje drugemu skladu.
Kongres se je leta 2018 odločil, da bo spremenil način, kako lahko sredstva vlagajo drug v drugega. Ustvarili so oddelek 12D-1E-G, ki je omogočal različne ureditve skladov pod posebnimi pogoji, ki so dejansko razveljavili oddelek 12D-1A-B. Pri tem je Kongres spoznal, da je ustvaril okvir, ki je nedosleden in neučinkovit. Za racionalizacijo pravil je Kongres predlagal ukinitev 12D-1-2 in odredb o izvzetju ter njegovo nadomestitev z 12D-1-4.
Kako se uporablja meja oddelka 12D-1
Omejitve omejitev v razdelku 12D-1A navajajo, da sklad ne more:
- Pridobite več kot 3% glasovalnih delnic registrirane investicijske družbe. Vložite več kot 5% svojega premoženja v eno samo registrirano družbo. Več kot 10% premoženja vložite v registrirane investicijske družbe.
Odstavek 12D-1B velja za prodajo vrednostnih papirjev s strani sklada in prepoveduje prodajo, če ima zaradi tega družba prevzemnica več kot 3% glasovalnih vrednostnih papirjev pridobljenega sklada.
Posodobitev oddelka 12D-1
V letu 2018 je kongres ponovno preučil svoj pristop k ureditvi skladov. V šestdesetih letih prejšnjega stoletja, ko so bili v skladu z Zakonom o investicijskih družbah določeni začetni limiti, je Kongres menil, da ureditev skladov skladov nima pravega finančnega namena. V času od takrat verjamejo, da so skladi skladov vključevale dinamiko za zaščito vlagateljev in zagotavljanje finančnega namena. Kongres je kot tak pripravil nova pravila, ki dovoljujejo določene strukture, ki izpolnjujejo določene pogoje.
Oddelek 12D-1E omogoča investicijskemu skladu, da vloži vse svoje premoženje v en sklad. S tem bi sklad postal plovilo, s katerim lahko vlagatelji dostopajo do pridobljenega sklada. Oddelek 12D-1F registriranemu skladu omogoča, da brez omejitev zasede do 3% premoženja drugega sklada v poljubnem številu skladov. Oddelek 12D-1G registriranemu odprtemu skladu omogoča naložbo v druge odprte sklade, ki so v isti "skupini investicijskih družb." Poleg tega je kongres sprejel oddelek 12D-1J, ki dovoljuje, da Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC) izvzame katero koli osebo, transakcijo ali premoženje iz oddelka 12D1-AB.
Ločevanje 12D-1-2
V povezavi s svojimi posodobitvami oddelka 12D-1 je kongres spoznal, da številna pravila in izjeme obstajajo kot obliž, ki je neučinkovit in pokriva le posebne sklade, ne vključuje pa drugih, ki imajo podobne značilnosti. Kongres je predlagal, da bi odpravil situacijo 12D1-2 in jo nadomestil z 12D-1-4, kar bi zagotovilo skladen okvir, zmanjšalo operativne stroške in odprlo nove priložnosti za naložbe.
Dovoljene naložbe pod 12D-1-4
V skladu s predlaganimi novimi standardi bi pravila omogočala:
- Registrirani investicijski sklad za pridobitev vrednostnih papirjev drugega registriranega investicijskega sklada nad omejitvami, navedenimi v 12D-1. Pridobljeni sklad je prodal svoje vrednostne papirje prevzemnemu skladu. Pridobljeni sklad je lahko unovčil svoje vrednostne papirje v prevzemnem skladu.
Trenutno je vrsta dovoljenih skladov skladov v celoti odvisna od vrste prevzemnega sklada. Novo pravilo bi razširilo obseg dovoljenih sredstev, odobrenih pri ureditvi skladov skladov, in s tem povečalo naložbene možnosti za vlagatelje. Nove ureditve bi bile dovoljene le, če bodo na področju nadzora volivcev, omejitev odkupnin, pristojbin in izogibanja zapletenim strukturam izpolnjeni določeni pogoji.
