Rekordnih ameriških IPO bodo leta 2019 pričakovali rekordnih 80 milijard dolarjev, v ospredju pa bodo tehnološka podjetja, poroča Bloomberg. "Kolesa se končajo, ko je videti vse v redu, toda ponudba presega povpraševanje, " je za Bloomberg povedal Michael Shaoul, izvršni direktor podjetja Marketfield Asset Management LLC. Shaoul je med tistimi opazovalci, ki se sprašujejo, ali lahko trg absorbira prihajajočo poplavo IPO, ki bo vključevala nekaj velikih poražencev denarja.
Približno 83% podjetij, ki so v prvih devetih mesecih leta 2018 postala javna, je v 12 mesecih, ki so privedle do IPO, izgubila denar, kar je večji odstotek kot v času vrhunca Dotcom Bubble leta 2000, poroča CNBC.
Med odmevnimi začetnimi ponudbami tehnološkega sektorja, ki jih pričakujemo v letu 2019, spadajo storitve Uber in Lyft, spletna storitev najema domov in stanovanj Airbnb in Slack, ki ponuja platformo za poslovno komuniciranje, izmenjavo datotek in sporočanje v oblaku. Spodnja tabela prikazuje njihove možne vrednosti.
4 velike tehnične IPO
(Možna vrednost začetnih javnih delniških ponudb)
- Uber: 120 milijard dolarjevAirbnb: 31 milijard dolarjevLift: 30 milijard ameriških dolarjev
Pomen za vlagatelje
Predvidena vrednost ameriških IPO v višini 80 milijard dolarjev v letu 2019 prihaja iz podjetja Goldman Sachs. Začeli so z bolj konzervativnim skupnim vrednotenjem v višini 150 milijard dolarjev za šest velikih tehnoloških podjetij enoroga. Potem so domnevali, da bodo razmestitve pred IPO z velikimi zasebnimi naložbenimi skladi absorbirale 80% teh ponudb, kar bi 30 milijard dolarjev pustilo za javne IPO trge. Preostalih 50 milijard dolarjev bi prišlo od številnih drugih podjetij, ki si želijo unovčiti, preden se trg bikov konča.
"Skupne IPO aktivnosti so bile na splošno povišane proti koncu cikla, saj podjetja iščejo vrednotenja v velikih množicah, " so Goldmanovi strategi zapisali v obvestilu strankam novembra 2018, ki ga navaja Bloomberg. Zadnje leto, ko so bila tri javna tehnološka podjetja v vrednosti 10 milijard dolarjev ali več javno objavljena, je bilo 2000 na isti člen.
Zakaj lahko ponudba IPO leta 2019 preplavi povpraševanje. Bloomberg opravi tri pripombe na podlagi podatkov Dealogic. Prvič, 80 milijard dolarjev bi bilo približno dvakrat letno povprečje od leta 1990 naprej. Drugič, glede na razmerje med denarjem, zbranim pri IPO, in tržno kapitalizacijo indeksa S&P 500 (SPX), bi 80 milijard dolarjev to razmerje pomenilo 81% več kot povprečje v zadnjih petih letih. Tretjič, to bi ustvarilo največji enoletni skok v tem razmerju od vsaj leta 1995, in sicer za povečanje, več kot trikrat večje od povprečne letne spremembe.
Zabeležite odstotek nedonosnih izdajateljev. Ko je leta 2000 dosegel vrhunec Dotcom Bubble, je bilo 81% IPO od neprofitnih podjetij, od katerih so številna prenehala obstajati kmalu zatem. Glede na podatke od leta 1980 naprej je bilo v prvih devetih mesecih leta 2018 rekordnih 83% IPO iz podjetja, ki izgublja denar, pravi Jay Ritter, profesor financ na univerzi na Floridi, ki je specializirano za raziskave, povezane z IPO.
Donosna rast. "Začetni podjetji poskušajo vžgati dinamiko zmagovalca, ki jo dobijo s hitro razširitvijo, za katero je značilna vrtoglava rast in skoraj vedno izguba denarja, pogosto brez opazne poti do dobičkonosnosti, " je zaključek profesorjev kalifornijske univerze Martin Kenney in John Zysman, v prihajajočem prispevku, ki ga citira kolumnist Financial Timesa in pridruženi urednik Rana Foroohar. "Nizke ovire za vstop so rezultat številnih konkurentov in tekma, da porabijo čim več, da bi zgrabili tržni delež… zasebna podjetja, ki izhajajo iz tega neproduktivnega cikla, postanejo bolj razgaljena, " doda.
Pospeševanje izgub. Uber je izgubil 1, 1 milijarde dolarjev v četrtletju, ki se je končalo 30. septembra 2018, rast prihodkov pa je bila na Bloombergu polovica stopnje, pol leta prej. Lyft je v prvi polovici leta 2018 izgubil 373 milijonov dolarjev, kar je 46% več kot v istem obdobju leta 2017, kljub prihodkom, ki je bil 88% večji, na Business Insider. Tudi rast prihodkov družbe Lyft se hitro upočasnjuje; od prve polovice 2016 do istega leta 2017 se je več kot potrojila.
Če obeta Uber in Lyft zamrzneta, so poslabšali mestni promet. Manj učinkoviti so od taksijev, saj njihovi avtomobili porabijo veliko več časa, da se vozijo prazni po prometnih mestnih ulicah, kot je za Barron povedal Joseph Vitale, vodja globalne avtomobilske prakse v Deloitteu. Opozarja, da se je uporaba storitev za jahanje dejansko zmanjšala med najtežjimi uporabniki.
Dobiček pod ovirami. Airbnb je zavrnil objavljanje podatkov o dobičku, toda vir, ki je blizu podjetja, navaja, da je v letu 2017 zaslužil 100 milijonov dolarjev na 2, 6 milijarde dolarjev prihodka na CNBC. Airbnb je poročal, da so prihodki v tretjem četrtletju 2018 presegli milijardo dolarjev. Slack ima približno 200 milijonov dolarjev letnih ponavljajočih se prihodkov na TechCrunch, vendar ni razkril številk dobička.
Ohlapne datoteke za IPO
4. februarja 2019 je Slack objavil sporočilo za javnost, v katerem je sporočil, da ima zaupnost SEC, osnutek predloga za javno prodajo delnic skupne delnice razreda A. Družba ni povedala, koliko namerava dvigniti ali koliko delnic bi prodala, če bo SEC odobril njeno registracijo.
Pogled naprej
Medtem ko je veliko tehnoloških IPO v času Dotcom Bubble izginilo, so se pojavili nekateri veliki zmagovalci, na primer Amazon.com (AMZN). Skeptiki bodo seveda poudarili, da ima Amazon še vedno pretirano vrednotenje, pri čemer je razmerje med zadnjimi in zadnjimi P / E približno 80 oziroma 60. Izbiranje zmagovalcev od poražencev na trgu IPO je vedno težavno, vendar je morda še toliko bolj pozno na trgu in v gospodarskih ciklih.
