Indeks S&P 500 še naprej narašča in bo verjetno polnil precej višje, vendar to ne pomeni, da postaja tvegalen, niti ne pomeni, da bo dražji. Kljub temu Barron's ni mogel opaziti, da višji kot se trg povzpne, bolj tvegan je.
Tveganje postane tvegano le, če temeljni viri ne podpirajo stopnje premoženja. Na podlagi vrednotenja trg delnic vstopi v leto 2018 ne dražje kot takrat, ko se je začelo leta 2017. Porast trga se bo verjetno nadaljeval skozi večji del leta 2018 brez prekinitev, dokler bo dobiček še naprej naraščal, skupaj z ameriškim gospodarstvom, ki mu bodo koristile prednosti paket davčne reforme.
Dobiček rast
Vrednotenje delniškega trga in S&P 500 je nedvomno enostavno, saj se z delnicami trguje večkratno kot z dobičkom. Glede na trenutno projekcijo zaslužka za leti 2018 in 2019 se zaloge zdijo primerno ovrednotene.
Po napovedih Dow Jones S&P indeks naj bi S&P v letu 2018 dosegel operativni zaslužek v višini 150, 57 dolarja, kar je več od ocen 145, 50 dolarja 29. decembra 2017, ko se bodo prihranili novi zakoni o davčni reformi.
Vendar naj bi se ti zaslužki v letu 2019 povečali za skoraj 11 odstotkov na 166, 38 dolarja, kar pomeni, da S&P 500 trenutno trguje pri 16, 8-kratni oceni operativnega dobička v letu 2019. Za primerjavo, ko se je končalo prvo četrtletje 2017, je S&P 500 trgoval po 16, 1-kratnih ocenah za leto 2018.
^ SPX podatki YCharts
Razumno cenjeno
Zdi se, da kljub skoraj 20-odstotnemu dobičku v letu 2017 in več kot petodstotnemu donosu v letu 2018 zaloge danes niso več precenjene, kot so bile pred enim letom.
In če bo borza sledila lanski poti, bi morali še naprej opažati večkratno širitev skozi vse leto. Če se bo leto 2018 končalo s trgovanjem s S&P po 18, 5-kratnih ocenah za 2019, se zdi, da se je na karticah dvignil za nadaljnjih 10 odstotkov na približno 3.100.
Kako izgleda špekulativni mehurček
Bitcoin je odličen primer špekulativnega balona. Cena bitcoina se je v začetku leta 2017 znižala od približno 1.000 dolarjev do skoraj 20.000 dolarjev do konca leta, kar se zdi, da ga poganja čisto čustvo. Razumevanje vrednosti bitcoina se do danes zdi skrivnost, saj so se njegove cene v prvih dneh leta 2018 zrušile pod 11.000 dolarjev.
Povedati, da je borza tvegana, je zdravo smiselno, vendar reči, da je tvegano, ker se je močno dvignil, je samo napačno napačno. Če se bo dobiček še naprej povečeval, kot je bilo pričakovano, in ne bo večjih geopolitičnih ali globalnih gospodarskih padcev, se bo trg verjetno nadaljeval. Lahko bi celo ugotovili, da se bo rast svetovne rasti nadaljevala šele v prvih dneh večletnega zastoja.
