Glavni premik
Vrednost ameriškega dolarja pada že cel mesec, ko so se trgovci pripravljali na zvezni odbor za odprti trg (FOMC), da je v drugi polovici leta 2019 nekajkrat znižal obrestne mere, a se je v preteklem tednu upad pospešil.
Indeks ameriškega dolarja - ki primerja vrednost ameriškega dolarja (USD) s košarico valut, vključno z eurom (EUR), britanskim funtom (GBP), japonskim jenom (JPY) in švicarskim frankom (CHF) - konsolidira se v klin navzgor, za eno leto. Vse skupaj se je končalo ta teden, ko se je indeks podrl z naraščajočo podporo.
Ko se centralna banka države navadno začne gibati k bolj prilagodljivi denarni politiki, bo vrednost valute te države začela zmanjševati v primerjavi z drugimi valutami. Zdi se, da se tukaj dogaja.
Medtem ko je vrednost USD še vedno močna v primerjavi s tistimi, ki so bili pred bliskovitim dvigom konec leta 2014 in v začetku leta 2015, bi bil ta povratek lahko dober za nekatera velika večnacionalna podjetja, ki v tujini ustvarjajo veliko prihodkov. Ko je vrednost USD močnejša, podjetja dobijo manj denarja za dobiček, ustvarjen v tujini, ker menjalni tečaj deluje proti njim, ko denar vrnejo nazaj v ZDA. Ko pa je vrednost USD slabša, podjetja več dobijo iz tujih dobičkov, ker menjalni tečaj deluje v njihovo korist.
Na primer, če podjetje v Evropi ustvari milijon evrov dobička, ko je menjalni tečaj EUR / USD 1, 25 (kot je bil v začetku leta 2018), lahko podjetje zahteva vrnitev 1, 25 milijona dolarjev, ko vrne denar, ker je 1 € enak na 1, 25 dolarja. Če pa podjetje ustvari milijon evrov dobička v Evropi, ko je menjalni tečaj EUR / USD 1, 10 (kot je bil maj), lahko podjetje zahteva le 10, 5 milijona dolarjev dobička, ko vrne denar, ker je 1 € le enak do 1, 10 USD.
Pazite, da bodo podjetja, ki ustvarijo veliko tujih prihodkov - na primer eBay Inc. (EBAY), McDonald's Corporation (MCD) in Mondelez International, Inc. (MDLZ) - izkoristila, če bo USD nadaljeval upadati.
S&P 500 proti Russellu 2000
S&P 500 je pospešil svoj odmik od nedavnega ves čas visokega dosežka, saj sta dva člana FOMC-a razočarala svoje trgovce s svojimi današnjimi komentarji o denarni politiki.
Razočaranje se je začelo, ko je James Bullard, predsednik zvezne banke St. Louisa, presenetil Wall Street, saj je zmanjšal potencial, da bo FOMC na julijskem zasedanju znižal stopnjo zveznih skladov za 50 bazičnih točk (0, 50%) - ideja, da je nabiral paro. V skladu s CME orodjem FedWatch so včeraj julija trgovci ocenili 42, 6-odstotno možnost 50-odstotne točke znižanja. Trgovci so te kvote danes povišali na 35, 4%.
Da ne bomo pretiravali, je predsednik Fed Jerome Powell vrgel svojo mokro odejo na špekulacije o obrestnih merah z besedami: "zavedamo se, da denarna politika ne bi smela pretiravati na nobeni posamezni podatkovni točki ali kratkoročnem nihanju občutkov." Čeprav ta izjava vsekakor ne izključuje možnosti za prihodnje znižanje obrestnih mer, je bilo danes dovolj, da sproži niz dobička.
Trgovci so bili že zaskrbljeni zaradi stopnjevanja napetosti med ZDA in Iranom in da srečanje predsednika Trumpa s predsednikom Xi Jinpingom na vrhu G-20 ne bo rešilo trgovinske vojne med državama. Zdaj vzemite si močno upanje, da se bo FOMC pripeljal in si prihranil dan z agresivnimi znižanjem cen, vi pa imate možnost, da Wall Street nadaljuje s prodajo.
:
Močan dolar: Prednosti in slabosti
Kako ameriške delniške cene ustrezajo vrednosti ameriškega dolarja
Kako ameriške družbe koristijo, ko dolar pade
Kazalniki tveganja - TNX
Po trenutnem obračunu prejšnji petek se je desetletni zaklad iz državnega sklada (TNX) spet obrnil na stran. Prvič po 8. novembru 2016 se je TNX zaprl pod 2%. To je nadaljnja potrditev, da trgovci pričakujejo ne le podaljšano obdobje nizkih obrestnih mer, temveč tudi potencial gospodarske upočasnitve in upada delniškega trga.
Trgovci ponavadi kupujejo državne blagajne - kar potiska zakladniške cene višje in donosnost državne blagajne nižje -, ko predvidevajo, da bo FOMC znižal tečaje in ko predvidevajo, da bi lahko cene delnic pod pritiskom. Na tej točki je že skoraj vnaprej sklepano, da bo FOMC v naslednjih šestih mesecih zniževal obrestne mere. Vprašanje je le, koliko.
Ne vemo, kaj se bo zgodilo z ameriškim gospodarstvom in S&P 500 v istem časovnem okviru. Težko se je pritoževati nad indeksom, ki dosega nove ves čas dosežene najvišje vrednosti, vendar so trgovci še vedno nervozni zaradi morebitnega povratnega učinka. Pazite, da bo TNX v bližnji prihodnosti ostal nizek.
:
Razumevanje različnih vrst donosnosti obveznic
Kako lahko donosnosti obveznic vplivajo na delniški trg?
Razumevanje cen in donosnosti obveznic
Bottom Line - Dobiček dobička
Ker se negotovost še vedno vrti okoli Wall Streeta, me ne bi presenetilo, ko bomo ob prihodu na praznik Dan neodvisnosti videli več dobička. Pomembno pa je vedeti, da dobiček ne pomeni novega medvedjega povračila. Predvidevam več konsolidacije.
