Opredelitev možnosti za zaposlene (eso)

Kazalo

• Kakšne so možnosti zalog zaposlenih (ESO)?
• Razumevanje ESO
• Pomembni pojmi
• ESO in obdavčitev
• Notranja in časovna vrednost za ESO
• Primerjave s seznamom možnosti
• Vprašanja glede vrednotenja in cen
• Tveganje in korist
• Zgodnja ali prezgodnja vadba
• Osnovne strategije varovanja
• Spodnja črta

Kakšne so možnosti zalog zaposlenih (ESO)?

Možnosti delniških delnic (ESO) so vrsta nadomestila lastniškega kapitala, ki ga podjetja dodelijo svojim zaposlenim in vodstvenim delavcem. Namesto da neposredno dodeli delnice delnic, družba namesto tega daje izvedene opcije na delnico. Te možnosti so v obliki rednih klicnih možnosti in dajejo zaposlenemu pravico, da za določen čas kupi delnice podjetja po določeni ceni. Pogoji ESO bodo za zaposlenega v celoti zapisani v pogodbi o delniških pogodbah.

Na splošno so največje koristi delniške opcije dosežene, če se delnice podjetja dvignejo nad izklicno ceno. ESO-je običajno izda podjetje in jih ni mogoče prodati, za razliko od standardnih, ki kotirajo na borzi ali se trgujejo na borzi. Ko se cena zaloge dvigne nad ceno klicne opcije, se uporabijo klicne opcije in imetnik pridobi delnico družbe s popustom. Imetnik se lahko odloči, da bo takoj prodal delnico na odprtem trgu zaradi dobička ali čez čas zadržal delnico.

Ključni odvzemi

• Podjetja lahko ESO ponudijo kot del načrta nadomestila lastniškega kapitala. Te donacije prihajajo v obliki rednih klicnih možnosti in zaposlenemu dajejo pravico, da za določen čas kupi delnice podjetja po določeni ceni. omejuje zmožnost uresničevanja. Enoti se obdavčijo ob izvajanju, delničarji pa bodo obdavčeni, če prodajo svoje delnice na odprtem trgu.

Možnosti delnic so ugodnost, ki je pogosto povezana z zagonskimi podjetji, ki jih lahko izdajo, da bi nagradili zgodnje zaposlene, ko in če bo podjetje javno objavilo. Nekatera hitro rastoča podjetja jih podeljujejo kot spodbudo za zaposlene, da si prizadevajo za povečanje vrednosti delnic podjetja. Možnosti zalog lahko zaposlenim spodbudijo, da ostanejo v podjetju. Možnosti se prekličejo, če zaposleni zapusti podjetje pred odhodom. ESO ne vključujejo dividend ali glasovalnih pravic.

Možnost zalog

Razumevanje ESO

Korporativne koristi za nekatere ali vse zaposlene lahko vključujejo načrte za nadomestilo lastniškega kapitala. Ti načrti so znani po zagotavljanju finančnega nadomestila v obliki lastniškega kapitala. ESO so le ena vrsta nadomestila lastniškega kapitala, ki jih lahko ponudi družba. Druge vrste nadomestila lastniškega kapitala lahko vključujejo:

1. Omejene dotacije za delnice: zaposlenim dajejo pravico do nakupa ali prejemanja delnic, ko so dosežena določena merila, na primer delo v določenem številu let ali doseganje ciljev uspešnosti. Pravice za vrednotenje delnic (SARs): SAR zagotavljajo pravico do povečanja vrednosti določenega števila delnic; takšno povečanje vrednosti se plača v gotovini ali delnicah družbe. Phantom Stock: s tem se izplača prihodnji denarni bonus, ki je enak vrednosti določenega števila delnic; Ponavadi ne pride do zakonitega prenosa lastništva delnic, čeprav je lahko fantomska delnica pretvorljiva v dejanske delnice, če pride do določenih sprožitvenih dogodkov. Načrti nakupa zalog zaposlenih: ti načrti omogočajo zaposlenim pravico do nakupa delnic podjetja, običajno s popustom.

Na splošno velja, da je skupnost vseh teh načrtov nadomestil lastniškega kapitala v tem, da zaposlenim in deležnikom ponujajo kapitalski spodbudo za izgradnjo podjetja in udeležbo v njegovi rasti in uspehu.

Za zaposlene so ključne prednosti katere koli vrste načrta nadomestila lastniškega kapitala:

• Priložnost za neposredno delitev v uspeh podjetja z delnicamiPred lastništva; zaposleni se lahko počutijo motivirane za polno produktivnost, ker imajo lastniški delež v podjetju. Omogoča oprijemljivo predstavitev, koliko je njihov prispevek delodajalcu vreden. Glede na načrt lahko ponudi prihranke od davka ob prodaji ali odtujitvi delnic

Prednosti delodajalčevega načrta nadomestila za lastniški kapital so:

• To je ključno orodje za zaposlovanje najboljših in najsvetlejših v vse bolj integriranem svetovnem gospodarstvu, kjer obstaja svetovna konkurenca za zadovoljstvo nad najboljšimi talenti in najboljšimi zaposlenimi z zagotavljanjem donosnih finančnih spodbud, ki spodbujajo zaposlene, da podjetju pomagajo rasti in uspeti, ker lahko sodelujejo v njegov uspeh V nekaterih primerih se lahko uporabi kot potencialna izhodna strategija za lastnike

Glede delniških opcij obstajata dve glavni vrsti:

1. Spodbudne delniške opcije (ISO), znane tudi kot zakonske ali kvalificirane možnosti, so na splošno na voljo samo ključnim zaposlenim in najvišjemu vodstvu. V številnih primerih so preferencialne davčne obravnave, saj IRS obravnava dobičke pri takšnih možnostih kot dolgoročni kapitalski dobiček. Nekvalificirane delniške opcije (NSO) se lahko dodelijo zaposlenim na vseh ravneh družbe, pa tudi članom upravnega odbora in svetovalci. Dobički od teh se štejejo tudi kot navadni dohodek in se kot taki obdavčijo.

Pomembni pojmi

V ESZ sta dve ključni stranki, štipendist (zaposleni) in donator (delodajalec). Prejemnik koncesije - znan tudi kot optionec - je lahko izvršni ali zaposleni, koncesionar pa je podjetje, ki štipendista zaposli. Štipendistu se dodeli nadomestilo lastniškega kapitala v obliki ESO, običajno z določenimi omejitvami, od katerih je ena najpomembnejših obdobje odstopanja.

Obdobje odmerjanja je čas, ki ga mora zaposleni čakati, da lahko uveljavi svoje ESO. Zakaj mora zaposleni čakati? Ker daje zaposlenemu spodbudo, da dobro deluje in ostaja v podjetju. Prejemanje sledi vnaprej določenemu urniku, ki ga podjetje nastavi v času dodelitve opcij.

Prenos

ESO veljajo za dodeljene, kadar lahko zaposleni izkoristi opcije in kupi delnice družbe. Upoštevajte, da delnice morda v določenih primerih ne bodo v celoti pridobljene z nakupno opcijo, kljub uveljavljanju delniških opcij, saj podjetje morda ne želi tvegati, da bodo zaposleni hitro pridobili (z uveljavljanjem svojih možnosti in takojšnjo prodajo svojih delnice) in pozneje zapusti podjetje.

ESO-ji običajno v določenih datumih odkrijejo koščke, kot je določeno v razporedu odmerjanja. Na primer, lahko imate pravico do nakupa 1.000 delnic, z možnostmi, ki znašajo 25% letno v štirih letih s trajanjem 10 let. Torej bi 25% ESO, ki podeljuje pravico do nakupa 250 delnic, v enem letu od datuma dodelitve opcij prevzelo plačilo, nadaljnjih 25% pa dve leti od datuma dodelitve, in tako naprej.

Prejemanje zalog

Če nadaljujemo z zgornjim primerom, naj povemo, da izvajate 25% ESO-jev, ko se odpravijo po enem letu. To pomeni, da bi po stavčni ceni dobili 250 delnic družbe. Poudariti je treba, da je rekordna cena delnic uveljavna cena ali udarna cena, določena v opcijskem sporazumu, ne glede na dejansko tržno ceno delnice.

Ponovno naloži možnost

V nekaterih sporazumih ESO lahko podjetje ponudi možnost ponovnega polnjenja. Možnost ponovnega nalaganja je lepa določba, ki jo lahko izkoristite. Z možnostjo ponovnega nalaganja lahko zaposlenemu dodelijo več ESO, ko izvajajo trenutno na voljo ESO.

ESO in obdavčitev

Zdaj smo prišli do širjenja ESO. Kot bomo videli pozneje, to sproži davčni dogodek, s katerim se običajni davek od dohodka uporablja za razlike.

V zvezi z obdavčitvijo ESO je treba upoštevati naslednje točke:

• Možnost dodelitve opcij ni obdavčljiv dogodek. Dajalec koncesije ali optiant ni soočen s takojšnjo davčno obveznostjo, ko podjetje dodeli možnosti. Upoštevajte, da je običajno (vendar ne vedno) uveljavna cena ESO določena po tržni ceni delnic družbe na dan podelitve opcij. Obdavčitev se začne v času uveljavitve. Razpon (med vadbeno ceno in tržno ceno) je v davčnem jeziku znan tudi kot najnižji element in se obdavčuje po navadnih stopnjah davka od dohodka, ker IRS meni, da je to del nadomestila zaposlenega. Prodaja pridobljenih zalog sproži še en obdavčljiv dogodek. Če zaposleni proda pridobljene delnice manj kot eno leto po uveljavitvi, bi se posel obravnaval kot kratkoročni kapitalski dobiček in bi bil obdavčen po običajnih stopnjah dohodnine. Če bi bile pridobljene delnice prodane več kot eno leto po uveljavitvi, bi bila to primerna za nižjo stopnjo davka na kapitalski dobiček.

Pokažimo to s primerom. Recimo, da imate ESO z uveljavljajočo se ceno 25 dolarjev in s tržno ceno delnic pri 55 dolarjih, ki želijo uveljaviti 25% od 1.000 delnic, ki vam jih dodelijo na vaš ESO.

Rekordna cena bi znašala 6.250 dolarjev za delnice (25 do 250 x 250 delnic). Ker je tržna vrednost delnic 13.750 dolarjev, če takoj prodate pridobljene delnice, bi neto dobiček pred obdavčitvijo znašal 7.500 dolarjev. Ta razmik je obdavčen kot navaden dohodek v vaših rokah v letu vadbe, tudi če delnic ne prodajate. Ta vidik lahko povzroči tveganje velike davčne obveznosti, če se delnica še naprej drži in ta upada v vrednost.

Naj povzamemo pomembno točko - zakaj ste obdavčeni v času izvajanja ESO? IRS meni, da lahko kupite delnice z znatnim popustom na trenutno tržno ceno (z drugo ceno), kot del celotnega odškodninskega paketa, ki vam ga je priskrbel delodajalec, zato je obdavčen z vašo dohodnino oceniti. Torej, tudi če ne prodate delnic, pridobljenih na podlagi vajine ESO, sprožite davčno obveznost v času izvajanja.

Primer širjenja in obdavčevanja ESO.

Notranja vrednost v primerjavi s časovno vrednostjo za ESO

Vrednost opcije je sestavljena iz notranje vrednosti in časovne vrednosti. Časovna vrednost je odvisna od časa, ki ostane do prenehanja veljavnosti (datum, ko ESO potečejo) in več drugih spremenljivk. Glede na to, da ima večina ESO naveden datum veljavnosti do 10 let od datuma odobritve opcije, je njihova časovna vrednost lahko precej pomembna. Medtem ko je časovno vrednost mogoče enostavno izračunati za opcije, s katerimi se trguje na borzi, je težje izračunati časovno vrednost za opcije, ki se ne trgujejo, kot so ESO, saj tržna cena zanje ni na voljo.

Če želite izračunati časovno vrednost za svoje ESO, bi morali za izračun poštene vrednosti vaših ESO uporabiti teoretični model določanja cen, kot je dobro znan model opcij Black-Scholes. V model boste morali vključiti vložke, kot so cena vadbe, preostali čas, delniške cene, netvegana obrestna mera in nestanovitnost, da boste dobili oceno poštene vrednosti ESO. Od tam je preprosta vaja za izračun časovne vrednosti, kot je razvidno spodaj. Ne pozabite, da je notranja vrednost - ki nikoli ne more biti negativna - enaka nič, če je možnost "pri denarju" (bankomat) ali "brez denarja" (OTM); za te možnosti je torej njihova celotna vrednost sestavljena samo iz časovne vrednosti.

Vzpostavitev sistema ESO bo zajela notranjo vrednost, vendar se ponavadi odpove časovni vrednosti (ob predpostavki, da je ostalo), kar ima za posledico morebitne velike skrite priložnostne stroške. Predpostavimo, da je izračunana poštena vrednost vaših ESO 40, kot je prikazano spodaj. Če odštejete intrinzično vrednost 30 USD, dobite vrednost ESO časovno vrednost 10 USD. Če izvajate svoje ESO v tej situaciji, bi se odpovedali vrednosti v vrednosti 10 USD na delnico ali skupno 2500 USD na osnovi 250 delnic.

Primer notranje vrednosti in časovne vrednosti (v denarju ESO).

Vrednost vaših ESO ni statična, vendar bo sčasoma nihala na podlagi gibanja ključnih vložkov, kot so cena osnovnega staleža, čas do poteka in predvsem nestanovitnost. Razmislite o situaciji, ko vašim ESO zmanjka denarja (tj. Tržna cena zaloge je zdaj nižja od cene ESO).

Primer notranje vrednosti in časovne vrednosti (zunaj denarja ESO).

Nelogično bi bilo, da bi bili vaši ESO v tem scenariju iz dveh razlogov. Prvič, ceneje je kupiti zalog na odprtem trgu po 20 dolarjev, v primerjavi s ceno unovčitve 25 dolarjev. Drugič, z uveljavljanjem svojih ESO boste opustili 15 USD časovne vrednosti na delnico. Če menite, da je delnica spodletela in jo želite pridobiti, bi bilo veliko boljše, da jo preprosto kupite za 25 dolarjev in obdržite svoje ESO, kar vam daje večji potencial (z dodatnim tveganjem, saj ste delnice tudi zdaj).

Primerjave s seznamom možnosti

Največja in najbolj očitna razlika med ESO in kotirajočimi možnostmi je, da se z ESO ne trguje na borzi in zato nimajo veliko prednosti opcij, s katerimi se trguje na borzi.

Vrednost vašega ESO ni enostavno ugotoviti

Možnosti, s katerimi se trguje na borzi, zlasti na največjih zalogah, imajo veliko likvidnosti in trgujejo pogosto, zato je enostavno oceniti vrednost portfelja opcij. Ni tako pri vaših ESO, katerih vrednosti ni tako enostavno ugotoviti, ker ni referenčne točke tržne cene. Številni ESO so odobreni z rokom 10 let, vendar praktično ni možnosti, ki bi trgovali za to časovno obdobje. LEAP (vrednostni papirji z dolgoročno napovedjo na lastniške vrednostne papirje) spadajo med najdaljše možnosti, ki so na voljo, vendar celo trajajo samo dve leti, kar bi pomagalo le, če imajo vaši ESO dve leti ali manj do izteka. Zato so ključni modeli cenovnih opcij ključnega pomena, če želite vedeti vrednost svojih ESO. Vaš delodajalec mora na datum odobritve opcij določiti teoretično ceno svojih ESO v svoji opcijski pogodbi. Ne pozabite zahtevati te informacije od svojega podjetja in tudi ugotovite, kako je bila določena vrednost vaših ESO.

Cene opcij se lahko zelo razlikujejo, odvisno od predpostavk vhodnih spremenljivk. Na primer, lahko vaš delodajalec pred vadbo določene predpostavke o pričakovani dolžini zaposlitve in predvidenem obdobju zadrževanja, kar bi lahko skrajšalo čas do izteka. Z naštetimi možnostmi je na drugi strani določen čas do poteka in ga ni mogoče poljubno spreminjati. Predpostavke o nestanovitnosti lahko pomembno vplivajo tudi na cene opcij. Če vaše podjetje prevzame nižje vrednosti kot običajne stopnje nestanovitnosti, bi bili vaši ESO cenovno nižji. Morda bi bilo dobro pridobiti več ocen iz drugih modelov, da jih primerjate z vrednotenjem vašega ESO-ja v podjetju.

Specifikacije niso standardizirane

Naštete opcije imajo standardizirane pogodbene pogoje glede na število delnic, na katerih temelji opcijska pogodba, datum poteka in podobno. Ta enotnost olajša trgovanje z opcijami na kateri koli opcijski delnici, naj bo to Apple ali Google ali Qualcomm. Če na primer trgujete s pogodbo o opciji za klic, imate pravico do nakupa 199 delnic osnovne delnice po določeni odstopni ceni do izteka. Prav tako vam pogodba o opcijski ponudbi daje pravico do prodaje 100 delnic osnovne delnice do izteka. Medtem ko imajo ESO-ji podobne pravice kot naštete opcije, pravica do nakupa zalog ni standardizirana in je zapisana v sporazumu o opcijah.

Brez avtomatske vaje

Za vse naštete opcije v ZDA je zadnji dan trgovanja tretji petek v koledarskem mesecu opcijske pogodbe. Če se zgodi, da tretji petek pade na praznik menjave, se datum poteka premakne za dan na ta četrtek. Ob zaključku trgovanja tretji petek možnosti, povezane s pogodbo tega meseca, prenehajo trgovati in se samodejno uveljavijo, če je v denarju več kot 0, 01 dolarja (1 cent). Če bi torej imeli v lasti eno pogodbo o opciji klicev in po poteku roka, je bila tržna cena osnovne delnice višja od odstopne cene za en cent ali več, bi s funkcijo samodejne vadbe pridobili 100 delnic. Prav tako bi, če bi imeli v lasti nakupno opcijo in ob izteku tržne cene osnovne delnice nižje od odstopne cene za en cent ali več, vam bo prek funkcije samodejne vadbe manjkalo 100 delnic. Upoštevajte, da kljub izrazu "samodejna vadba" še vedno imate nadzor nad morebitnim izidom, tako da posredujete nadomestna navodila svojemu posredniku, ki imajo prednost pred kakršnimi koli avtomatskimi postopki vadbe, ali tako, da pozicijo zaprete pred iztekom. Pri ESO-jih se natančne podrobnosti o poteku veljavnosti podjetja lahko razlikujejo od podjetja do podjetja. Ker pri ESO ni nobene funkcije samodejne vadbe, morate obvestiti delodajalca, če želite uveljaviti svoje možnosti.

Strike Cene

Naštete možnosti imajo standardizirane stavčne cene, trgovanje s povečanjem, kot so 1, 2, 50 USD, 5 ali 10 USD, odvisno od cene osnovnega vrednostnega papirja (zaloge z višjimi cenami imajo večje priraste). Pri ESO-jih, ker je stavka stavke običajno zapiralna cena za določen dan, ni standardiziranih stavkovnih cen. Sredi 2000-ih je zaradi škandala z možnostmi, ki je v ZDA sprožil odstop, prišlo do odstopov številnih direktorjev v top podjetjih. Ta praksa je vključevala odobritev opcije na prejšnji datum, namesto na trenutni datum, s čimer je bila postavljena cena nižja od tržne cene na datum dodelitve in takojšnji dobiček imetniku opcije. Posodobitev možnosti je postala mnogo težja od uvedbe Sarbanes-Oxleyja, saj morajo podjetja v dveh delovnih dneh prijaviti dotacije opcij v SEC.

Preverjanje in pridobljene omejitve zalog

Preverjanje povzroča nadzor nad težavami, ki niso na seznamih možnosti. ESO-ji lahko zahtevajo, da zaposleni doseže stopnjo delovne dobe ali doseže določene cilje uspešnosti, preden se odredi. Če merila za odmero niso kristalno jasna, lahko to ustvari nejasne pravne razmere, zlasti če so odnosi med zaposlenim in delodajalcem. Tudi s seznamiranimi možnostmi lahko enkrat, ko uveljavite klice in pridobite zalogo, brez omejitev, takoj, ko jih želite. Vendar pa lahko pri pridobljenih zalogah z izvajanjem ESO pride do omejitev, ki preprečujejo prodajo zalog. Tudi če so vaši ESO-ji podeljeni in jih lahko izvajate, pridobljenih zalog morda ne bo pridobil. To lahko predstavlja dilemo, saj ste morda že plačali davek na ESO Spread (kot smo že govorili) in imate zdaj zaloge, ki jih ne morete prodati (ali pa to upada).

Tveganje nasprotne stranke

Ko so številni zaposleni odkrili po napadu dot-com po devetdesetih letih prejšnjega stoletja, ko so številna tehnološka podjetja bankrotirala, je tveganje nasprotne stranke veljavno vprašanje, ki ga tisti, ki prejemajo ESO, skoraj nikoli ne upoštevajo. Z naštetimi možnostmi v ZDA korporacija Options Clearing deluje kot klirinški center za opcijske pogodbe in jamči za njihovo uspešnost, zato ni ničesar tveganja, da nasprotna stranka, ki trguje z opcijami, ne bo mogla izpolniti obveznosti, naloženih z opcijsko pogodbo.. Ker pa je nasprotna stranka ESO vaše podjetje, brez vmesnega posrednika, bi bilo smiselno spremljati njegovo finančno stanje, da ne boste ostali brez vrednostnih neizvedenih opcij ali še huje, brez vrednosti.

Tveganje koncentracije

Različni portfelj opcij lahko sestavite z navedenimi možnostmi, vendar z ESO imate tveganje koncentracije, saj imajo vse možnosti enake osnovne zaloge. Če imate poleg svojega ESO tudi veliko sredstev družbe v načrtu lastništva za zaposlene (ESOP), lahko nenamerno preveč izpostavite svojemu podjetju, tveganju koncentracije, ki ga je poudarila FINRA.

Vprašanja glede vrednotenja in cen

Glavne določitve vrednosti opcije so: nestanovitnost, čas do izteka, obrestna mera brez tveganja, stavka cena in osnovna cena delnice. Razumevanje medsebojnega vpliva teh spremenljivk - zlasti nestanovitnosti in časa do izteka - je ključnega pomena za sprejemanje premišljenih odločitev o vrednosti vaših ESO.

V naslednjem primeru predpostavljamo, da ima ESO, ki daje pravico (kadar je odobren) kupiti 1.000 delnic družbe po udarni ceni 50 dolarjev, kar je končna cena delnice na dan odobritve opcije (zaradi česar je to enak -možna možnost ob dodelitvi). Prva spodnja tabela uporablja model določanja cen Black-Scholes, da izolira vpliv propadanja časa, hkrati pa ohranja volatilnost konstantno, druga pa prikazuje vpliv večje nestanovitnosti na cene opcij. (Opcijske cene lahko sami ustvarite s pomočjo tega vrhunskega kalkulatorja možnosti na spletni strani CBOE).

Kot je razvidno, večji kot je čas do izteka, več je možnost vredna. Ker predpostavljamo, da gre za možnost denarja, je njegova celotna vrednost sestavljena iz časovne vrednosti. Prva tabela prikazuje dva osnovna načela oblikovanja cen:

1. Čas je zelo pomemben sestavni del oblikovanja cen. Če vam ESO-ji v denarju podelijo denar z dobo 10 let, je njihova notranja vrednost enaka nič, vendar imajo v tem primeru veliko časovno vrednost, 23, 08 USD na možnost ali več kot 23 000 USD za ESO, ki vam dajejo pravico za nakup 1.000 delnic. Možnost razpadanja ni linearna. Vrednost opcij upada, ko se približuje datum veljavnosti, pojav, imenovan časovno razpadanje, vendar tokrat razpad po naravi ni linearen in pospešuje blizu izteka možnosti. Možnost, ki je daleč brez denarja, bo razpadla hitreje od možnosti, ki je pri denarju, ker je verjetnost, da bodo prvi dobičkonosni, precej nižja od možnosti druge.

Vrednotenje ESO, ob predpostavki, da je denar na razpolago, ob tem pa se spreminja še preostali čas (predpostavlja se stanje neplačanih dividend).

Spodaj so prikazane cene opcij, ki temeljijo na enakih predpostavkah, le da se volatilnost predpostavlja kot 60% namesto 30%. To povečanje nestanovitnosti pomembno vpliva na cene opcij. Na primer, ko ostane 10 let do izteka cene, se cena ESO poveča za 53% na 35, 34 dolarja, medtem ko z dvema letoma ostane cena naraste za 80% na 17, 45 dolarja. Nadalje prikazuje cene opcij v grafični obliki za isti čas, ki ostanejo do izteka, pri 30% in 60% volatilnosti.

Podobne rezultate dobimo s spreminjanjem spremenljivk na ravni, ki trenutno prevladujejo. Z nestanovitnostjo 10% in brezcarinsko obrestno mero pri 2% bi bili ESO ceno 11, 36 dolarja, 7, 04 dolarja, 5, 01 do 3, 86 dolarja, čas do izteka 10, pet, tri in dve leti.

Vrednotenje ESO, ob predpostavki, da je denar na razpolago, obenem pa je spremenljiva volatilnost (predpostavlja se stanje neplačilnih dividend).

Poštena vrednost za ESO pri denarju s ceno uresničevanja 50 dolarjev pod različnimi predpostavkami o preostalem času in nestanovitnosti.

Ključni del tega oddelka je, da zgolj zato, ker vaš ESO nimajo nobene notranje vrednosti, ne dajete naivne domneve, da so brez vrednosti. Zaradi daljšega časa do izteka v primerjavi s seznami možnostmi imajo ESO veliko časovno vrednost, ki je ne smemo odstranjevati z zgodnjo vadbo.

Tveganje in korist, povezana z lastniki ESO

Kot je razloženo v prejšnjem razdelku, imajo lahko vaši ESO pomembno časovno vrednost, tudi če imajo nič ali majhno lastno vrednost. V tem razdelku uporabljamo skupni desetletni rok dotacije do izteka, da dokažemo tveganje in nagrado, povezano z lastništvom ESO.

Ko prejmete ESO v času dodelitve, običajno nimate lastne vrednosti, ker je odstopna cena ali cena izvajanja ESO enaka končni ceni zaloge na ta dan. Ker sta vaša vadbena cena in cena delnic enaki, je to možnost, ki vam bo na voljo. Ko zaloga začne naraščati, ima možnost notranjo vrednost, ki je intuitivna za razumevanje in enostavno izračunati. Toda pogosta napaka ni spoznanje pomena časovne vrednosti, tudi na dan donacije, in oportunitetnih stroškov prezgodnje ali zgodnje vadbe.

Dejansko imajo vaši ESO najvišjo časovno vrednost pri dodelitvi sredstev (ob predpostavki, da se volatilnost ne konča kmalu po pridobitvi možnosti). S tako veliko komponento časovne vrednosti - kot je prikazano zgoraj - dejansko imate ogroženo vrednost.

Če predpostavimo, da imate ESO-je za odkup 1.000 delnic po izklicni ceni 50 dolarjev (z nestanovitnostjo 60% in 10 let do izteka), je potencialna izguba časovne vrednosti precej strma. Če delnice v desetih letih ostanejo nespremenjene na 50 dolarjev, bi izgubili 35.000 dolarjev časovne vrednosti in ne boste imeli ničesar za pokazati svojim ESO.

To izgubo časovne vrednosti je treba upoštevati pri izračunu vašega morebitnega donosa. Recimo, da se delnica po preteku 10 let dvigne na 110 dolarjev, kar vam daje razpršitev ESO - podobno lastni vrednosti - 60 dolarjev na delnico ali skupno 60.000 dolarjev. Vendar bi to morali nadomestiti s časovno vrednostjo izgube v višini 35.000 dolarjev, tako da se ESO zadrži do izteka, tako da čisti dobiček pred obdavčitvijo znaša le 25.000 dolarjev. Na žalost ta izguba časovne vrednosti ni davčno priznana, kar pomeni, da bi se običajna stopnja davka od dohodka (predpostavljena na 40%) uporabljala za 60.000 USD (in ne za 25.000 USD). Če bi odšteli 24.000 dolarjev za davek na odškodnino, plačan pri vadbi delodajalcu, bi vam ostalo 36.000 dolarjev prihodka po obdavčitvi, vendar če odštejete izgubljenih 35.000 dolarjev časovne vrednosti, bi vam ostalo le še 1000 dolarjev v roki.

Preden si pogledamo nekaj vprašanj v zvezi z zgodnjo vadbo - če ESO ne zadrži do izteka -, ocenimo izid izvajanja ESO do prenehanja veljavnosti glede na časovno vrednost in davčne stroške. Spodaj so prikazani po obdavčitvi, brez dobička in izgube v času ob poteku. Po ceni 120 USD po poteku dejanskih dobičkov (po odštevanju časovne vrednosti) znaša le 7000 USD. To se izračuna kot razmik v višini 70 dolarjev na delnico ali skupno 70.000 dolarjev, manj davka odškodnine v višini 28.000 dolarjev, pri čemer vam ostane 42.000 dolarjev, od katerih odštejete 35.000 dolarjev za izgubljeno časovno vrednost, za čisti dobiček 7.000 USD.

Upoštevajte, da bi morali, ko izvajate ESO, plačati vadbeno ceno in davek, tudi če ne prodate zalog (opomnite, da je izvajanje ESO-jev davčni dogodek), ki v tem primeru znaša 50.000 do 28.000 USD, za skupaj 78.000 dolarjev. Če takoj prodajate zalogo po prevladujoči ceni 120 dolarjev, prejmete izkupiček v višini 120.000 dolarjev, od katerega bi morali odšteti 78.000 dolarjev. "Dobitek" v višini 42.000 dolarjev bi moral biti kompenziran s padcem časovne vrednosti za 35.000 dolarjev, pri čemer vam ostane 7.000 dolarjev.

ESO, ki predstavlja 1.000 delnic delnic in uveljavljajočo ceno 50 dolarjev z iztekom 10 let.

Zgodnja ali prezgodnja vadba

Kot način za zmanjšanje tveganja in omejevanje dobičkov je treba skrbno razmisliti o zgodnjem ali prezgodnjem izvajanju ESO, saj obstajata velik potencialni davčni hit in veliki priložnostni stroški v obliki zasežene časovne vrednosti. V tem razdelku razpravljamo o procesu zgodnje vadbe in pojasnjujemo finančne cilje in tveganja.

Ko je sistem ESO dodeljen, ima hipotetično vrednost, ki je - ker je možnost denarja - čista časovna vrednost. Ta časovna vrednost propada s hitrostjo, znano kot theta, kar je kvadratna korenska funkcija preostalega časa.

Predpostavimo, da imate na podpori ESO, ki so vredni 35.000 dolarjev, kot je razloženo v prejšnjih razdelkih. Verjamete v dolgoročne perspektive vašega podjetja in načrtujete, da bodo vaši ESO zadržali do izteka. Spodaj je prikazana sestava vrednosti - intrinzična vrednost in časovna vrednost - za možnosti ITM, ATM in OTM.

Sestava vrednosti za vstop, zunaj in za denar ESO možnost s stavko 50 USD (cene v tisočih)

Hipotetična možnost ESO s pravico do nakupa 1.000 delnic. Številke so zaokrožene na najbližjo tisočinko.

Tudi če začnete pridobivati ​​notranjo vrednost, ko se cena osnovnega staleža dvigne, boste na tej poti izgubili čas (čeprav ne sorazmerno). Na primer, za ESO v denarju s ceno uresničevanja v višini 50 dolarjev in ceno delnice 75 dolarjev bosta manjša časovna vrednost in več notranje vrednosti za večjo vrednost.

Možnosti brez denarja (spodnji niz palic) kažejo le čisto časovno vrednost 17.500 dolarjev, medtem ko imajo možnosti denarja čas 35.000 dolarjev. Čim več je denarja, ki ga ima možnost, tem manjša je časovna vrednost, ker so možnosti za dobičkonosnost vedno manjše. Ko opcija v denarju pridobi več in pridobi večjo vrednost, to pomeni večji delež skupne vrednosti opcije. V resnici je za globoko denarno možnost časovna vrednost nepomembna sestavina njene vrednosti v primerjavi z lastno vrednostjo. Ko lastna vrednost postane ogrožena, mnogi imetniki opcij izgledajo, da bodo del ali celoten del tega dobička zaklenili, vendar pri tem ne samo odpovejo časovni vrednosti, ampak tudi povzročijo zajetne davčne račune.

Davčne obveznosti za ESO

Te točke ne moremo dovolj poudariti - največja pomanjkljivost prezgodnje vadbe sta velik davčni dogodek, ki ga povzroči, in izguba vrednosti. Obdavčeni ste po navadnih stopnjah davka od dohodka od razlike v vrednosti ESO ali lastnega povečanja vrednosti po stopnjah do 40%. Še več, vse je zapadlo v istem davčnem letu in plačano po uveljavljanju, z drugim verjetno davčnim udarcem ob prodaji ali odsvojitvi pridobljene zaloge. Tudi če imate kapitalske izgube drugje v svojem portfelju, lahko za izravnavo davčne obveznosti uveljavite le 3000 USD na leto teh izgub za vaše odškodnine.

Potem ko ste pridobili zaloge, ki bodo predvidoma povišale vrednost, se soočate z izbiro likvidacije zalog ali hrambe. Če prodajate takoj po vadbi, ste v nadomestilu zabeležili "dobiček" (razlika med vadbeno ceno in borzno ceno).

Če pa imate zalogo in nato prodate pozneje, ko ta ceni, boste morda morali plačati več davkov. Ne pozabite, da je cena delnice na dan, ko ste izvajali svoje ESO, zdaj "osnovna cena." Če boste del prodali manj kot leto po vadbi, boste morali plačati kratkoročni davek na kapitalski dobiček. Če želite doseči nižjo dolgoročno stopnjo kapitalskih dobičkov, bi morali delnice držati več kot eno leto. Tako na koncu plačate dva davka - odškodnino in kapitalski dobiček.

Številni imetniki ESO se lahko tudi znajdejo v nesrečni poziciji, da se držijo delnic, ki po vadbi obrnejo začetne dobičke, kot kaže naslednji primer. Recimo, da imate ESO, ki vam dajo pravico do nakupa 1.000 delnic po 50 dolarjev, delnice pa trgujejo po 75 dolarjev s petimi leti do izteka. Ker ste zaskrbljeni nad obeti na trgu ali obeti podjetja, izvajate svoje ESO, da zaklenejo 25 USD.

Zdaj se boste odločili prodati polovico svojih deležev (od 1.000 delnic), drugo polovico pa obdržite za morebitne prihodnje dobičke. Tukaj je opisano, kako se matematično združuje:

• Uveljavljate 75 USD in plačujete odškodninski davek na celotni razmik 25 x 1000 delnic @ 40% = 10 000 $ Prodano 500 delnic po 75 USD za dobiček v višini 12 500 USD Na tej točki dobite po davku: 12, 500 - 10, 000 $ = 2500 USD zdaj imate 500 delnice z osnovno ceno 75 dolarjev, z nerealiziranimi dobički v višini 12.500 dolarjev (vendar je že plačan davek) Predpostavimo, da se zaloga zdaj zmanjša na 50 dolarjev pred koncem leta. Vaše lastništvo 500 delnic je zdaj izgubilo 25 dolarjev na delnico ali 12.500 dolarjev, odkar ste kupili delnice z vadbo (in že plačan davek v višini 75 dolarjev) Če zdaj prodate teh 500 delnic po 50 dolarjev, lahko v istem davčnem letu uveljavite le 3000 USD teh izgub, preostale pa boste uporabili v prihodnjih letih z isto mejo

Povzeti:

• Plačali ste 10.000 ameriških dolarjev odškodnine pri vadbi Zaklenjeno 2.500 dolarjev dobička po obdavčitvi na 500 delnicah, zagrozili celo na 500 delnicah, vendar imate izgube v višini 12.500 dolarjev, ki jih lahko na leto odpisujete za 3000 dolarjev

Upoštevajte, da to ne šteje časovne vrednosti, izgubljene zaradi zgodnje vadbe, ki bi bila lahko zelo pomembna, če bi ji poteklo pet let. Potem ko ste prodali svoje delnice, tudi nimate več možnosti, da bi pridobili s premikom navzgor. Kljub temu je, čeprav je redko smiselno, da se naštete možnosti izvajajo zgodaj, lahko netržna narava in druge omejitve ESO-ov zahtevajo njihovo zgodnje izvajanje v naslednjih situacijah:

• Potreba po denarnem toku: Pogosto lahko potreba po takojšnjem denarnem toku izravna morebitne stroške izgubljene vrednosti časa in upraviči davčni vpliv Diverzifikacija portfelja: Kot je bilo že omenjeno, bi prekomerno koncentriran položaj v delnicah podjetja potreboval predčasno izvrševanje in likvidacijo, da bi dosegli Diverzifikacija portfelja Stock ali Market Outlook: Namesto da bi videli, da se vsi dobički razpršijo in pretvorijo v izgube zaradi poslabšanih napovedi za delniški ali delniški trg na splošno, je morda boljše, da se dobički zajamejo z zgodnjo uveljavitvijo. Dostava za strategijo varovanja pred tveganjem: Pisanje klici za pridobitev premijskega dohodka lahko zahtevajo dostavo zalog (razpravljamo v naslednjem razdelku)

Osnovne strategije varovanja

V tem razdelku razpravljamo o nekaterih osnovnih tehnikah varovanja ESO z opozorilom, da to ni namenjeno specializiranim naložbenim svetovanjem. Toplo priporočamo, da se o finančnih načrtih za varovanje pred tveganji pogovorite s finančnim načrtovalcem ali upravljavcem premoženja.

Na Facebooku (FB) uporabljamo možnosti za prikaz konceptov varovanja pred tveganjem. 29. novembra 2017 se je Facebook zaprl pri 175, 13 dolarja, takrat so bile najdaljše možnosti, ki so bile na voljo na zalogi, januarja 2020 klici in oddaje.

Predpostavimo, da vam je ESO dodeljeno, da 29. novembra 2017 kupijo 500 delnic FB-ja, ki se v naslednjih treh letih povečajo za 1/3 korakov in do izteka 10 let.

Za referenco, klici na FB v januarju 2020 v višini 175 USD znašajo 32, 81 dolarja (ignoriranje razširi ponudbe zaradi preprostosti), medtem ko stave v januarju 2020 znašajo 24, 05 USD.

Tu so tri osnovne strategije varovanja, ki temeljijo na vaši oceni napovedi. Da bodo stvari preproste, predpostavljamo, da bi želeli potencialno 500-delno dolgo pozicijo zavarovati pred samo tremi leti (tj. Januar 2020).

1. Pisanje klicev: Predpostavka je, da ste nevtralno do zmerno napredovali na FB. V tem primeru je ena od možnosti, da se časovna vrednost poslabša v vašo korist, tako da napišete klice. Medtem ko je pisanje golih ali nepokritih klicev zelo tvegano delo in ne priporočamo, bi bilo v vašem primeru vaše kratek klic pokrit s 500 delnicami, ki jih lahko pridobite z uveljavljanjem ESO. Zato pišete pet pogodb (vsaka pogodba obsega 100 delnic) s stavčno ceno 250 dolarjev, kar bi vam prineslo 10, 55 dolarja premije (na delnico), skupaj 5.275 dolarjev (brez stroškov, kot so provizija, maržne obresti itd.). Če se zaloga v naslednjih treh letih poceni ali trguje nižje, naložite premijo in po treh letih ponovite strategijo. Če so delniške rakete višje in bodo vaše FB delnice "poklicane", boste še vedno prejeli 250 dolarjev za delnico FB, kar skupaj s premijo v višini 10, 55 USD pomeni donosnost v višini skoraj 50%. (Upoštevajte, da vaše delnice verjetno ne bodo odpoklicane pred iztekom triletnega obdobja, ker kupec opcije ne bi želel izgubiti časovne vrednosti z zgodnjo uveljavitvijo). Druga možnost je, da eno razpisno pogodbo napišete eno leto, drugo pogodbo za dve leti in tri pogodbe za tri leta. Recimo, da ste kljub temu, da ste zvesti uslužbenec FB-ja, zelo trden glede njenih možnosti. Ta strategija nakupa kupcev vam bo zagotovila samo slabo zaščito, vendar ne bo odpravila težave z razpadom časa. Mislite, da bi se lahko delnice v naslednjih treh letih gibale pod 150 dolarjev, zato boste kupili 150 evrov za 150 dolarjev, ki so na voljo za 14, 20 dolarja. Vaš odhodki bi v tem primeru znašali 7.100 dolarjev za pet pogodb. Zlomil bi se, tudi če bi FB trgoval po 135, 80 dolarja in zaslužil, če bi borze trgovale pod to ravnjo. Če se zaloga do januarja 2020 ne bo spustila pod 150 USD, bi izgubili vseh 7.100 dolarjev, in če zaloge do januarja 2020 trgujejo med 135, 80 do 150 dolarjev, boste del povrnjene premije povrnili. Ta strategija ne bi zahtevala, da izvajate svoje ESO, in se lahko uporablja tudi kot samostojna strategija. Brez stroškov: Ta strategija vam omogoča, da sestavite ovratnik, ki vzpostavi trgovalni pas za vaše FB-deleže, brez vnaprejšnjih ali minimalnih stroškov. Sestavljen je iz pokritega klica, z delnim ali celotnim deležem prejete premije, ki se porabi za nakup kompleta. V tem primeru bo pisanje klicev januarja 2020 v višini 215 dolarjev prineslo 19, 90 dolarja premije, ki ga je mogoče uporabiti za nakup januarja 2020, kar 165 dolarjev znaša 19, 52 dolarja. V tej strategiji tvega, da bo vaša delnica odpovedala, če trguje nad 215 dolarjev, vaše tveganje za zmanjšanje pa je omejeno na 165 dolarjev.

Med temi strategijami je pisanje klicev edino, kjer lahko izravnate erozijo časovne vrednosti v svojih ESO, tako da razkrajanje časa deluje v vašo korist. Nakup otežuje vprašanje propadanja časa, vendar je dobra strategija za zaščito pred tveganjem zmanjševanja, medtem ko ima neprecenljiva ovratnica minimalne stroške, vendar ne rešuje vprašanja propadanja časa ESO.

Spodnja črta

ESO so oblika nadomestila lastniškega kapitala, ki ga podjetja dodelijo svojim zaposlenim in vodstvenim delavcem. Podobno kot običajna možnost klica tudi ESO imetniku daje pravico, da za določen čas kupi osnovno sredstvo - delnice družbe - po določeni ceni. ESO niso edina oblika nadomestila lastniškega kapitala, vendar so med najpogostejšimi.

Možnosti zalog sta dve glavni vrsti. Spodbujevalne delniške opcije, ki se na splošno ponujajo le ključnim zaposlenim in najvišjim vodstvom, so v številnih primerih deležne preferencialne davčne obravnave, saj IRS dobičke pri takšnih možnostih obravnava kot dolgoročne kapitalske dobičke. Nekvalificirane delniške opcije (NSO) se lahko dodelijo zaposlenim na vseh ravneh podjetja, pa tudi članom upravnega odbora in svetovalcem. Dobički od teh se štejejo tudi kot navadni dohodek in se kot taki obdavčijo.

Čeprav opcijska donacija ni obdavčljiv dogodek, se obdavčitev začne v času uveljavljanja, prodaja pridobljenih zalog pa sproži še en obdavčljivi dogodek. Davek, ki ga je treba plačati v času izvajanja, je glavno sredstvo za preprečevanje zgodnjega izvajanja evropskih nadzornih organov.

ESO-ji se v marsičem razlikujejo od menjalnih ali kotirajočih opcij - saj se z njimi ne trguje, njihove vrednosti ni enostavno ugotoviti. Za razliko od naštetih možnosti ESO nimajo standardiziranih specifikacij ali samodejnega izvajanja. Tveganje nasprotne stranke in koncentracijsko tveganje sta dve tveganji, ki ju morata imetniki ESO zavedati.

Čeprav ESO pri dodelitvi opcij nimajo notranje vrednosti, bi bilo naivno domnevati, da so brez vrednosti. Zaradi daljšega časa do izteka v primerjavi s seznami možnostmi imajo ESO veliko časovno vrednost, ki je ne smemo odstranjevati z zgodnjo vadbo.

Kljub velikim davčnim obveznostim in izgubi časovne vrednosti, ki so nastali z zgodnjo uveljavitvijo, je to v nekaterih primerih lahko upravičeno, na primer, ko je potreben denarni tok, potrebna je diverzifikacija portfelja, poslabšanje stanj ali tržnih napovedi ali posla zaloge strategija varovanja z uporabo klicev.

Osnovne strategije varovanja ESO vključujejo pisanje klicev, odkup kupcev in izdelavo neprecenljivih ovratnic. Med temi strategijami je pisanje klicev edino, pri čemer se lahko erozija časovne vrednosti v ESO odpravi tako, da se čas zmanjševanja dela v korist.

Imetniki ESO bi morali biti seznanjeni z načrtom delnic svojih družb in sporazumom o njihovih opcijah, da razumejo omejitve in klavzule. Prav tako bi se morali posvetovati s svojim finančnim načrtovalcem ali upravljavcem premoženja, da bi kar najbolje izkoristili to potencialno donosno komponento nadomestila.