Kaj je menjalni koeficient?
Menjalni koeficient je relativno število novih delnic, ki bodo prejete obstoječim delničarjem družbe, ki je bila pridobljena ali se je združila z drugo. Po oddaji starih delnic družbe se menjalni koeficient uporablja za delničarje enake relativne vrednosti v novih delnicah združenega podjetja.
Formula menjalnega razmerja je
Сігналы абмеркавання Menjalni koeficient = delež delnice kupca PriceTarget
Kaj vam povemenuje menjalni tečaj?
Menjalni koeficient je zasnovan tako, da delničarjem znesek delnice v prevzemni družbi, ki ohranja enako relativno vrednost delnice, ki jo ima delničar v ciljni družbi ali prevzeti družbi. Ciljna cena delnice podjetja se običajno poveča za znesek "prevzemne premije" ali dodatnega zneska denarja, ki ga kupec plača za pravico do nakupa 100% neporavnanih delnic družbe in ima 100-odstotni nadzorni delež v podjetju.
Relativna vrednost pa ne pomeni, da delničar prejme isto število delnic ali enako vrednost dolarja glede na trenutne cene. Namesto tega se upošteva lastna vrednost delnic in osnovna vrednost podjetja, ko se oblikuje menjalno razmerje.
Ključni odvzemi
- Menjalno razmerje izračuna, koliko delnic mora družba prevzemnica izdati za vsako delnico, ki jo ima vlagatelj v ciljnem ali pridobljenem podjetju, da bi vlagatelju zagotovila enako relativno vrednost. Nakupna cena ciljne družbe pogosto vključuje cenovno premijo, ki jo plača prevzemnik zaradi nadzora nad 100% ciljnih delniških delnic.
Primer uporabe menjalnega razmerja
Tečajno razmerje pri združitvi in nakupu je nasprotje posla s fiksno vrednostjo, v katerem kupec prodajalcu ponudi znesek v dolarju, kar pomeni, da lahko število delnic ali drugih sredstev, ki podpirajo vrednost dolarja, niha v menjalnem razmerju.
Na primer, predstavljajte si, da kupec prodajalcu ponudi dve delnici kupčeve družbe v zameno za 1 delnico prodajalčeve družbe. Pred objavo posla se lahko z delnicami kupca ali prevzemnika trguje po 10 dolarjev, medtem ko delnice prodajalca ali tarče trgujejo po 15 dolarjih. Zaradi menjalnega razmerja 2 proti kupcu kupec dejansko ponudi 20 dolarjev za delnico prodajalca, ki trguje na 15 dolarjev.
Fiksni menjalni koeficienti so običajno omejeni z zgornjimi merami in tlemi, da se odražajo izjemne spremembe cen delnic. Kape in tla preprečujejo prodajalcu bistveno manj plačila, kot je bilo pričakovano, prav tako pa kupcu preprečujejo, da bi se odpovedal bistveno več pozornosti kot je bilo pričakovano. Menjalne koeficiente lahko spremlja tudi denarna komponenta pri združitvi ali prevzemu, odvisno od želja podjetij, ki sodelujejo v poslu.
Naložbene posledice
Po objavi posla je običajno prišlo do razkoraka v vrednotenju med delnicami prodajalca in kupca, da bi odražali časovno vrednost denarja in tveganja. Nekatera od teh tveganj vključujejo posel, ki ga blokira vlada, neodobravanje delničarjev ali ekstremne spremembe na trgih ali gospodarstvih.
Izkoriščanje vrzeli, ki verjame, da bo šlo za posel, se omenja kot arbitraža o združitvah, ki jo izvajajo hedge skladi in drugi vlagatelji. Če uporabimo zgornji primer, predpostavimo, da kupčeve delnice ostanejo pri 10 USD, prodajalčeve delnice pa skočijo na 18 USD. Napaka v znesku 2 USD, ki jo lahko vlagatelji zavarujejo z nakupom delnice enega prodajalca za 18 dolarjev in skrajšanjem dveh kupčevih delnic za 20 dolarjev.
Če se pogodba sklene, bodo vlagatelji v zameno za eno prodajalčevo delnico prejeli dve kupčevi delnici, s čimer bodo zaprli kratko pozicijo in vlagateljem pustili 20 dolarjev v gotovini. Začetni znesek, ki znaša 18 USD, bodo vlagatelji neto 2 USD.
