Ko zaloge naglo padejo, jih zlahka storijo, če pride do panike. Ti veliki padci lahko ponudijo privlačno vstopno točko za vlagatelje. Težava je v tem, da se največji upadi zalog pogosto zgodijo na dan, ko podjetje vloži stečaj. Ali to pomeni, da so lahko bankrotirane zaloge dober nakup? Ne, čeprav se nekateri tega ne zavedajo. Preden kupite tisto podjetje, ki je pravkar vložilo poglavje 11, poznajte dejstva in ugotovite, zakaj je kakršen koli vloženi denar zgubljen. (Če želite izvedeti več podrobnosti o vložitvi poglavja 11, glejte Pregled stečaja podjetij. )
Ko podjetje likvidira
Podjetja ne želijo bankrotirati. Vodstvo bo izgubilo službo in v družbi je običajno tvegano lastniški kapital. Podjetja razglasijo ali se prisilijo v stečaj kot zadnjo možnost, saj imajo težave s plačilom dolga in morajo pridobiti zaščito pred upniki. Če družba likvidira ali reorganizira, mora povrniti vse druge po vrsti pred skupnimi delničarji.
Hierarhija terjatev je takšna: imetniki obveznic, vključno z vsemi razredi (tj. Podrejeni, nepodrejeni, zavarovani, nezavarovani), najprej zahtevajo sredstva ali plačila. Po tem bo podjetje morda moralo izplačati davke, zaposlene, skrbnike itd. Potem so na voljo prednostni imetniki kapitala in, če obstajajo, običajni imetniki kapitala dobijo ostanke. Malo verjetno je, da delničarji prejmejo karkoli.
Ko podjetje prestrukturira
Tudi ko bo družba po nadaljnjem izidu iz poglavja 11 ostala nenehna težava, se stare delnice praviloma prekličejo, če imetnikom ni plačilo. Izdajo se nove delnice, običajno kot način plačila imetnikom dolga.
Primer tega je bila Delta Airlines. Delta je leta 2005 vložila 11. poglavje in po vložitvi so na rožnatih listih navadne delnice trgovale prek blaga. Družba Delta naj bi po načrtu reorganizacije izdala nove delnice ob izidu iz stečaja in preklicala stare delnice, pri čemer imetniki niso prejeli vrednosti. Delta je celo ustanovila spletno "Pogosta vprašanja o prestrukturiranju za vlagatelje", kjer so posebej zapisali, kako stari delničarji ne bodo dobili nič. Na spletnem mestu je navedeno:
V skladu s predlaganim načrtom reorganizacije sedanji imetniki delnic Delnice ne bi prejeli razdelitve, vrednostni papirji pa bi bili preklicani z datumom veljavnosti načrta. Delta že nekaj časa navaja, da družba pričakuje, da njena skupna delnica ne bo imela nobene vrednosti v nobenem načrtu reorganizacije, ki bi ga družba lahko predlagala, kar v postopkih iz poglavja 11 ni redko.
Družba je tudi izrecno poudarila: "Ker bo pričakovana vrednost družbe manjša od terjatev upnikov, ne bomo mogli zamenjati" stare zaloge "za" novo zalogo "."
Kljub tej jasni izjavi, da imetniki starih delnic ne bodo dobili nič, so delnice zamenjale za 13 centov le teden dni pred odpovedjo delnic. Trinajst centov se ne zdi veliko denarja, toda za tiste, ki so kupili 10.000 delnic, je bila izguba teden dni kasneje resnično 1.300 dolarjev.
Zakaj stečajne zaloge ne trgujejo na nič
Kot smo videli pri Delti, je preostala vrednost delnic nič, torej zakaj vsaka delnica po razglasitvi bankrota ne trguje na nič? Zaloge se na dan bankrota navadno približajo ničli, vendar se lahko pozneje dvignejo - včasih celo podvojijo ali potrojijo. To nekaterim srečnim posameznikom prinaša velike koristi. V osnovi je enakovredna loterijski vozovnici in na splošno nima nobene podlage. Tako špekulanti, podobno kot tisti, ki vozijo druge zaloge denarja, sklepajo hitro trgovanje z zalogami in poskušajo ustvariti velik dobiček, hkrati pa doživljajo tudi velike izgube. Ta vrsta strategije nima smisla pri bankrotiranih zalogah, saj nekdo kupuje nekaj, kar ni vredno ničesar, in upa, da bi ga prodal nekomu drugemu za več. Gre za skrajni primer teorije večjega norca.
Drugi razlog, zakaj bankrotirana delnica ne bo trgovala na nič, je to, ker lahko redki delničarji zahtevajo nekaj vrednosti. To se bo zgodilo v situaciji, ko je podjetje sposobno prodati sredstva za višje od pričakovanih cen in lahko poplača vse v vrsti in še vedno ostane nekaj. To, opomnim, je zelo redko. Kot je navedeno zgoraj, je razlog, da se družba prijavi ali se prisili v stečaj, ker si ne more privoščiti plačila upnikov. (Namesto da bi vlagali v lastniški kapital, nekateri vlagatelji vlagajo v težavne dolgove, da bi prinašali dobiček; več o tem preberite v našem članku Težavni dolg, ki prinaša dobiček v stečaju podjetij. )
Kaj pa vrednost cene za knjigo?
Pogosto uporabljena metrika za presojo vrednosti podjetja je njegova knjigovodska vrednost. Ko gledamo knjigovodsko vrednost, se lahko stanje v bankrotiranem podjetju zdi prepričljivo, saj bo trgovalo za majhen del knjigovodske vrednosti. To pa ni mogoče uporabiti za določitev vrednosti na zalogi. Prvič, knjigovodska vrednost vsebuje veliko stvari, ki so med stečajem majhne ali nič vredne, na primer dobro ime. Poleg tega bodo morebitna sredstva, ki se prodajo v stečajnem postopku, verjetno deležna ogroženih cen, saj kupci ne bodo plačali za sredstva v likvidaciji.
Spodnja črta
Ne kupujte bankrotiranih zalog. Če nimate odličnih raziskav o stanju in stečajnih postopkih in resnično ugotovite, da lahko podjetje ustvari dovolj denarja za plačilo vseh terjatev in potem še nekaj, ni razloga za to. Medtem ko se nakup delnic, ki so trgovali po 20 dolarjev in zdaj znašajo 20 centov, morda zdi prepričljiv, velika večina časa pa 20 centov ni nič vredna. Zakaj torej metati denar in izgledati kot norec? Če iščete kaj drugega za nakup, imam super ceno na mostu v Brooklynu. Za povezavo z branjem poiščite Prednost korporativnega upada.
