Kaj je povratna vrnitev?
Prenosni donos je oblika donosa, ki nastane, ko se vrednost obveznice približa ročnosti. Velikost donosnega donosa se močno razlikuje med dolgoročnimi in kratkoročnimi datumskimi obveznicami. Zmanjšanje navzdol je manjše za dolgoročne obveznice, ki se trgujejo stran od par v primerjavi z obveznicami, ki so kratkoročne.
Pojasnjeno vrnitev navzdol
Vlagatelj v obveznice lahko donosnost obveznice izračuna na več načinov. Vlagatelj lahko na obveznico izračuna donos do zapadlosti (YTM), ki je stopnja donosnosti naložbe, če se obveznica drži do zapadlosti. Donosnost naložbe lahko izračunate tudi tako, da uporabite trenutni donos, ki je merilo plačil s kuponi, ki temelji na obrestni meri obveznice v času nakupa obveznice. Drug način preučitve zaslužka obveznice je donosnost donosa.
Donos do konca navzdol je odvisen od oblike krivulje donosnosti, ki je grafični prikaz donosa za različne ročnosti, od enega meseca do 30 let. Če predpostavimo, da je krivulja donosnosti običajna, torej navzgor nagnjena v desno, bo stopnja, ki jo zaslužite pri dolgoročnih obveznicah, višja od donosnosti iz kratkoročnih obveznic.
Prenosni donos je v osnovi strategija, v kateri vlagatelji prodajo obveznico, ko se približuje ročnosti. S časom donos obveznic pada in njegova cena narašča. Vlagatelji v obveznice zaznavajo večje tveganje pri posojanju za daljše časovno obdobje kot zato, zato bi zahtevali višje obresti kot nadomestilo za naložbe v dolgoročno dolžniško vrednostno papirje. Začetna višja obrestna mera dolgoročne obveznice se bo zmanjšala, ko se ročnost obveznice bliža obzorju. Na splošno velja, da se bliža obveznica do zapadlosti, nižja se obrestna mera približa ničli. Ker med donosom obveznic in cenami obstaja obratna povezava, se cene obrestnih mer povečujejo, ko se čas znižuje.
Na primer, predpostavimo, da je 10-letni finančni donos 2, 46%, sedemletni pa 2, 28%. Po treh letih bo desetletna obveznica postala 7-letna. Ker je razlika v donosu med desetletnim in sedemletnim obdobjem 2, 46% - 2, 28% = 0, 18%, se lahko 7-letna obveznica v treh letih poveča za 0, 18%, preden preseže vlagateljev donos do zapadlosti, to je 2, 46%. Če predpostavimo, da obrestne mere ostanejo enake, ta pozitivni znesek pomeni, da bo cena obveznice s časom naraščala. Prehodni donos je znesek, ki se lahko obrestne mere zvišajo v določenem časovnem obdobju, preden trenutni donos preseže vlagateljevo YTM. Če vlagatelj proda obveznico, bo poleg že prejetih kuponov dobil več, kot jo je plačal. Dejansko investitor zasluži s premikanjem krivulje donosnosti navzdol.
Odbitek donosa na obveznice deluje na dva načina. Smer je odvisna od tega, ali obveznica trguje s premijo ali s popustom. Če se obveznica trguje s popustom, bo učinek upočasnitve pozitiven. To pomeni, da bo zvišanje cene dvignilo ceno navzgor. Če se obveznica trguje s premijo, se zgodi obratno. Prenosni donos bo negativen, ceno obveznice pa povlecite navzdol na par.
