V zgodovini ZDA je bilo več deflacijskih obdobij. Koncept se zdi le nenavaden, ker se je v drugi polovici 20. stoletja zgodilo tako malo deflacije. V resnici so bila dramatična in dosledna povišanja cen od leta 1950 do 2000 od ustanovitve države neprimerljiva. Potrošniki v ZDA so opazili padanje cen med letoma 1817 in 1860 ter ponovno med letoma 1865 in 1900. Najbolj dramatična deflacija v zgodovini ZDA se je zgodila med letoma 1930 in 1933.
Denarne cene v 19. stoletju
ZDA niso imele nobene nacionalne valute šele po državljanski vojni, vendar ekonomisti še vedno lahko spremljajo potrošniške cene v smislu menjalne vrednosti zlata. Leta 1991 je ekonomist John J. McCusker objavil zgodovinski indeks cen denarja v ZDA. Ugotovil je, da je bila raven cen (povprečje trenutnih cen v celotnem spektru blaga in storitev, proizvedenih v gospodarstvu) dejansko 50% višja v 1800, kot je bilo leta 1900.
Cene so se med vojno 1812 zvišale, preden so spet padle okoli 1815-1817. Zaradi naraščanja industrijske mehanizacije so cene blaga upadale, proizvodnja pa je do začetka državljanske vojne nenehno rasla. Ameriška vlada je med vojno tiskala denar in se veliko zadolževala, a po prenehanju miru prenehala.
V obdobju med letoma 1873 in 1879 so se cene znižale za skoraj 3% na leto, realna rast nacionalnega izdelka pa je bila skoraj 7% v istem času. Kljub dokazani gospodarski rasti in dvigu realnih plač so zgodovinarji to obdobje poimenovali "dolga depresija" zaradi padajoče ravni cen.
Fed, velika depresija in inflacija
Ko je bila leta 1913 ustanovljena Federal Reserve, je bila cena v ZDA še vedno nižja, kot je bila leta 1800. V naslednjih 100 letih je dolar izgubil 96% svoje vrednosti, zaradi česar so se nominalne cene dvignile za skoraj 2000%.
Kljub temu se je na začetku velike depresije zgodilo najbolj dramatično obdobje deflacije v zgodovini ZDA. Cene so se v obdobju 1930-1933 znižale v povprečju za 10%. Za razliko od deflacije, ki jo je v 19. stoletju vplivala na produktivnost, je bil ta padec posledica propadajočega finančnega sektorja, za katerega so bili značilni bančni promet in bankroti.
