Kaj je sterilizacija?
Sterilizacija je oblika denarnega ukrepanja, pri kateri si centralna banka prizadeva omejiti učinek prilivov in odlivov kapitala na denarno ponudbo. Sterilizacija najpogosteje vključuje nakup ali prodajo finančnih sredstev s strani centralne banke in je zasnovana tako, da izravna učinek deviznih posegov. Postopek sterilizacije se uporablja za manipuliranje vrednosti ene domače valute v primerjavi z drugo in se začne na deviznem trgu.
Razumevanje sterilizacije
Sterilizacija zahteva, da centralna banka pogleda čez svoje državne meje tako, da se vključi v devize. Kot primer navedite Zvezne rezerve, ki kupujejo tujo valuto, v tem primeru jen, nakup pa z dolarji, ki jih je imel Fed v svojih rezervah. Posledica tega ukrepa je, da je na celotnem trgu manj jena - Fed ga je dal v rezerve - in več dolarjev, saj so dolarji, ki so bili v rezervi Fed, zdaj na odprtem trgu. Za sterilizacijo učinka te transakcije lahko Fed proda državne obveznice, s čimer odstrani dolarje z odprtega trga in jih nadomesti z državno obveznostjo.
Ključni odvzemi
- Sterilizacija je denarno ukrepanje, ki ga centralne banke uporabljajo za zaustavitev negativnih učinkov, ki izhajajo iz pritokov kapitala ali odlivov iz gospodarstva države. Klasična sterilizacija vključuje centralne banke, ki izvajajo nakupe in prodajo na odprtih trgih. Običajno centralne banke spremenijo klasično sterilizacijo z vključitvijo ukrepov fiskalne politike, da bi premagale težave, kot je inflacija.
Težave s sterilizacijo
Teoretično naj bi klasična sterilizacija, kakršna je zgoraj opisana, preprečila negativne učinke priliva kapitala. Vendar v praksi to ne more biti vedno.
Centralna banka lahko poseže tudi na devizne trge, da prepreči apreciacijo valut s prodajo lastne valute v zameno za sredstva v tuji valuti in s tem krepi svoje devizne rezerve kot pozitiven stranski učinek. Ker centralna banka sprosti več svoje valute v obtok, se denarna ponudba širi. Denar, porabljen za nakup tujih sredstev, gre sprva v druge države, vendar se kmalu znajde nazaj v domače gospodarstvo kot plačilo za izvoz. Širitev ponudbe denarja lahko povzroči inflacijo, kar lahko ogrozi izvozno konkurenčnost države prav toliko, kot bi prispevala valuta valute.
Druga težava s sterilizacijo je, da nekatere države morda nimajo orodij za učinkovito izvajanje sterilizacije na odprtih trgih. Država, ki ni popolnoma integrirana s svetovnim gospodarstvom, bo morda težko vodila operacije na odprtem trgu. Na primer, države v razvoju morda nimajo prefinjenih finančnih instrumentov, s katerimi bi lahko ponudile naložbe tujim vlagateljem. Centralne banke bodo morda morale obravnavati tudi izgube iz poslovanja, saj morajo za svoj portfelj sredstev izvajati transakcije v tujih valutah. Ta problem je lahko še posebej velik za države v razvoju zaradi neravnotežja deviznih tečajev.
Za premagovanje teh težav se države pogosto zatečejo k strategijam, ki združujejo klasično sterilizacijo z drugimi ukrepi. Na primer, lahko olajšajo nadzor nad kapitalskimi in rezervnimi zahtevami pri domačih finančnih institucijah, da spodbudijo odlive in vzpostavijo ravnovesje v gospodarstvu. Izvajajo lahko tudi menjalne tečaje, tako da prodajo tujo valuto za lokalno in obljubijo, da jo bodo pozneje odkupili. Druga orodja v arsenalu centralne banke so preusmeritev vlog javnega sektorja iz poslovnih bank v centralno banko in širši javnosti otežen dostop do posojil.
Primer sterilizacije
Nastajajoči trgi so lahko izpostavljeni dotoku kapitala, ko vlagatelji kupujejo domače valute, da bi kupili domače premoženje. Na primer, ameriški vlagatelj, ki želi vlagati v Indijo, mora za nakup rupij porabiti dolarje. Če veliko ameriških vlagateljev začne odkupovati rupije, se bo tečaj rupije zvišal. Na tej točki lahko indijska centralna banka bodisi pusti nihanje, kar lahko poviša ceno indijskega izvoza, ali pa kupi tujo valuto s svojimi rezervami, da zniža tečaj. Če se centralna banka odloči za nakup tuje valute, lahko s prodajo državnih obveznic, denominiranih v rupijah, poskuša povečati rupije na trgu.
