Temni bazeni likvidnosti so zasebne borze, namenjene trgovanju z velikimi bloki vrednostnih papirjev zunaj javnosti. Ta mesta trgovanja imenujejo "temna" zaradi popolne nepreglednosti, kar koristi velikim akterjem, vendar lahko maloprodajnega vlagatelja pusti v slabšem položaju.
Veliki vlagatelji raje temne bazene na javnih delniških borzah, kot je newyorška borza ali NASDAQ, ker lahko diskretno kupujejo ali prodajo ogromno število delnic - v več sto tisoč ali celo milijonih -, ne da bi skrbeli, da bodo tržno ceno delnic preprosto premaknili izražanje namere. A temni bazeni so z leti toliko narasli, da so strokovnjaki zdaj zaskrbljeni, da borza ne more več natančno odražati cen vrednostnih papirjev. Medtem ko se ocene razlikujejo, ocenjujejo, da temni bazeni predstavljajo 15 odstotkov ameriškega in 6 odstotkov evropskega obsega trgovanja. Tu je nekaj prednosti in slabosti temnih bazenov. ( v uvodu v temne bazene in ali se morate bati likvidnosti temnega bazena?)
Prednosti Temnih bazenov
- Omejen tržni vpliv : Glavni razlog za nastanek temnih bazenov je bil obljuba, da bodo znatno zmanjšali tržni vpliv velikih naročil. Institucionalni vlagatelji in trgovci se morajo nenehno spopadati z dejstvom, da se trg kupuje ali prodaja velike bloke delnic. Posledično plačajo več, kot bi želeli za nakupne transakcije, in prejmejo nižje cene, kot so morda pričakovali za prodajne transakcije. Značilnost popolne preglednosti javnih trgov ne deluje v korist velikih vlagateljev, saj so njihove tržne namere vidne vsem. Ker pa temni bazeni niso dostopni javnosti in so popolnoma neprozorni, je mogoče trgovati z velikimi bloki, ne da bi bili maloprodajni vlagatelji kaj pametnejši glede vpletenih strank, velikosti trgovanja ali izvršilne cene. Posledično bo imelo trgovanje v temnih bazenih zelo omejen tržni vpliv v primerjavi s podobnimi posli, sklenjenimi na javnih borzah. Potencialno boljše cene : Ker imajo temni bazeni običajno le velike igralce kot udeležence, lahko operater bazena primerja velika naročila po cenah, ki so lahko ugodnejše od naročil na javnih borzah. Na primer, prekrižanje naročil na sredini najboljše ponudbe in cenovne cene bi povzročilo boljše cene, ki jih dobita tako kupec kot prodajalec. Nižji stroški : Trgovine, izvedene na temnih bazenih, ne zahtevajo menjave. To lahko sčasoma poveča znatne prihranke stroškov. Naročila, prečkana na sredini točke ponudbe in povpraševanja, prav tako zmanjšujejo stroške, povezane s prodajo.
Slabosti temnih bazenov
- Cene zunaj trga so lahko daleč od javnega trga : Cene, po katerih se trgovanje izvaja v temnih bazenih, se lahko razlikujejo od cen, prikazanih na javnih trgih, zaradi česar so maloprodajni vlagatelji v velikem položaju. Na primer, če se številne velike ustanove neodvisno odločijo, da bodo svoje delnice odpravile in se prodaja izvede v temnem bazenu po ceni, ki je precej nižja od cene javne menjave, lahko maloprodajni kupci, ki niso seznanjeni s prodajo, ki je potekala. zasebno so v nepravičnem položaju. Možna neučinkovitost in zloraba : Pomanjkanje preglednosti v temnih bazenih lahko povzroči slabo izvajanje poslov ali zlorabe, kot je predčasno vodenje (nakup ali prodaja za lasten račun, ki temelji na vnaprejšnjem poznavanju naročil strank za varščino). Možna je tudi navzkrižja interesov. Na primer, lastniški trgovci operaterja bazena lahko trgujejo s strankami bazena. Komisija za vrednostne papirje in borze je že navedla kršitve in kaznovala globe za nekatere banke, ki upravljajo s temnimi bazeni. Plenilske taktike trgovcev z visoko frekvenco : Michael Lewis v svoji prodajni uspešnici Flash Boys: Revolt na Wall Streetu poudarja, da motnost temnih bazenov naredi naročila ranljiva za plenilske trgovske prakse s strani visokofrekvenčnih trgovskih podjetij. Ena izmed takšnih praks se imenuje pinging ( glejte Bolje poznajte svojo visokofrekvenčno terminologijo trgovanja). Visokofrekvenčno trgovsko podjetje odda majhna naročila, da zazna velike skrite naloge v temnih bazenih. Ko je takšno naročilo odkrito, ga bo podjetje predčasno vodilo in ustvarjalo dobiček na račun udeleženca v bazenu. Tu je primer: visokofrekvenčno podjetje za trgovanje daje ponudbe in ponudbe v majhnih sklopih (na primer 100 delnic) za veliko število kotirajočih zalog; če se naročilo za zalog XYZ izvrši (tj. nekdo ga kupi v temnem bazenu), to opozori visokofrekvenčno trgovsko podjetje na prisotnost potencialno velikega institucionalnega naročila za delnico XYZ. Visokofrekvenčna trgovska družba bi nato zbrala vse razpoložljive delnice XYZ na trgu, v upanju, da jih bo prodala instituciji, ki je kupec teh delnic.
Spodnja črta
Medtem ko temni bazeni ponujajo velike prednosti velikim igralcem, pomanjkanje preglednosti, ki je njihovo največje prodajno mesto, povzroča tudi številne pomanjkljivosti. Ti vključujejo razhajanje cen od javnih trgov in potencial za zlorabe.
