Pred skoraj dvema letoma sta Wall Street Journal in S & PCapitalIQ opravila študijo podjetij v S&P 500 z najvišjo dobro ime v odstotkih njihove tržne vrednosti ali tržne vrednosti. Šest od teh podjetij je imelo dobronamerna stanja, ki so presegale navedene tržne vrednosti, kar je potencialna rdeča zastava, ki so jo dosegle z večjo pridobitvijo.
Dobro ime
Dobro ime samo po sebi ni slabo. Preprosto predstavlja premijo nad ocenjeno tržno vrednostjo premoženja, pridobljenega ob nakupu drugega podjetja. Mnoga podjetja z minimalnimi ali zanemarljivimi sredstvi premoženja, na primer storitvena podjetja, lahko ustvarijo veliko dobička in visoke donosnosti sredstev. Pomembni denarni tokovi bi lahko prinesli znatno odkupno premijo. Proizvodna podjetja in druge panoge, ki intenzivno prevzemajo sredstva, imajo v bilanci stanja lahko pomembna sredstva, vendar morda ne ustvarjajo toliko v smislu denarnih tokov. Tako dobre volje pri odkupu bi bilo manj.
Zaostali dve leti pozneje
Zgoraj omenjena študija je bila objavljena 14. avgusta 2012. Od takrat je sedem od desetih omenjenih podjetij preseglo S&P 500. Tri zapore so Frontier Communications (FTR), RRDonnelly (RRD) in Republic Services (RSG). Učinkovitost cen delnic vsakega od teh slabših rezultatov je še vedno pozitivna, vendar je zaostajala za 40-odstotnim donosom trga v tem obdobju.
Zdi se, da so težavni prevzemi borbe za ceno delnic družbe Frontier Communications. Leta 2010 je telekomunikacijski ponudnik Frontier Communications pridobil sredstva od podjetja Verizon (VZ) na podeželskih ozemljih, ki naj bi jih zanemaril, kar je negativno vplivalo na zvestobo strank. To ni ustavilo dolgoročnega upada poročanja o dobičkonosnosti na Frontierju, vendar je skoraj potrojilo dobro ime z 2, 6 milijarde dolarjev leta 2009 na 6, 3 milijarde dolarjev konec leta 2013.
V letu 2008 je ponudnik vode Republic Services pridobil tekmeca Allied Waste, ki si je prizadeval za povečanje dobičkonosnosti. Preplačilo tik pred recesijo je škodilo rezultatom in povečalo dobro ime v bilanci stanja, ki trenutno znaša 10, 7 milijarde USD. Tiskarna RRDonnelly je za 620 milijonov dolarjev pridobila manjši nakup konsolidirane grafike, kar predstavlja zdrav delež nedavne dobre volje v višini 1, 4 milijarde dolarjev. A zdi se, da se njegovo poslovanje bori, ko se mediji premikajo na digitalne medije.
Povzetek zmagovalcev
Podjetja, ki so po objavi članka presegla rezultate, vključujejo Sealed Air (SEE), Nasdaq OMX (NDAQ), L-3 Communications (LLL), Hewlett-Packard (HPQ), Xerox (XRX), Fidelity National Information Services (FIS) in Gannett (GCI).
Najmočnejša izvajalca skupine sta Sealed Air (do skoraj 150%) in Gannett (več kot 100%). Ponudnik embalaže in kontejnerjev Sealed Air je izkoristil pogodbo o „preoblikovanju“ za diverzifikacijo poslovanja in nakup čistilne in kemične družbe Diversey. Nakup je bil opravljen leta 2011 in videti je, da se je dobro izšlo, čeprav je bil v letu 2011 potreben tudi velik odpis, ki je znižal dobro ime dobre volje. Enako velja za Gannetta, založnika USA Today in drugih periodičnih publikacij. Pred kratkim je pridobil Below, da bi se razširil iz tiska in več v televizijske in radiodifuzne medije. Druga podjetja so imela koristi od splošnih izboljšav v svojem podjetju, zahvaljujoč izboljšanju gospodarstva ali pametnejšim, manjšim pridobitvam.
Spodnja črta
Iz zgornjega sklepa je, da ima dobro ime kot odstotek tržne vrednosti svoje prednosti, vendar je pomembno, da analiziramo prednosti pridobitve ali kaj uprava počne za izboljšanje poslovanja. Tisti, ki so med pridobitvami odkrili Sealed Air in Gannett, so bili uspešni, toda zastoji so bili slabši zaradi slabe skrbnosti M&A in prebijanja obstoječih podjetij.
V času pisanja besedila Ryan C. Fuhrmann ni imel v lasti delnic v nobeni od omenjenih družb.
