Eden najbolj donosnih načinov vlaganja v zaloge je tudi eden najbolj dolgočasnih. Vzajemne hranilnice (vrsta varčne ustanove) so bile prvič uvedene leta 1816 za storitve strank z nizkimi dohodki. Nimajo kapitalskih zalog in so v lasti njihovih članov, ki si delijo dobičke in izgube. Ko se vzajemna hranilnica pretvori v banko v lasti delničarjev, na splošno ne pritegne veliko pozornosti.
Čeprav prvotna ponudba kupcem IPO na splošno prinaša dobiček zaradi tega, kako deluje postopek pretvorbe, ponudbe običajno vlagatelji, izvršilni delavci in načrt lastništva delnic banke (ESOP) ali pokojninski načrt preveč podpišejo. Širša javnost običajno ne kupuje delnic v teh ponudbah. Po IPO-ju gre predvsem za manjše banke, ki so daleč od radarskega zaslona Wall Streeta in veliko večino vlagateljev.
Mehanika pretvorbe varčnosti
Mehanika varčne pretvorbe je edinstvena. Če se ekonomičnost s 100 milijoni dolarjev lastniškega kapitala odloči, da bo prešla v lastništvo delničarjev, lahko prodajo (ne glede na stroške ponujanja) 10 milijonov delnic po 10 dolarjev. Po objavi ponudbe bo ostalo 10 milijonov delnic, kapital pa bo zdaj znašal 200 milijonov dolarjev, saj se izkupiček od ponudbe doda v kapital banke. Glede na matematiko teh ponudb je enostavno razbrati, zakaj veliko vlagateljev bank in institucij hrani depozite v preostalih varčevanjih po državi v upanju, da bodo na koncu sodelovali v IPO.
Ko je ponudba končana, je običajno manjša finančna institucija, ki ne pritegne veliko pozornosti vlagateljev. Zaradi dodatnega lastniškega kapitala, ki je bil odkupljen s ponudbe, številne banke, ki so v lasti delničarjev, trgujejo precej pod knjigovodsko vrednostjo. V zakonih obstaja določba o spremembi nadzora, ki prepoveduje, da bi se novo predelano varčevanje pridobivalo v prvih treh letih poslovanja, zato je od zunanjih vlagateljev malo zanimanja za nakup. Premajhne so, da bi se večje delnice zainteresirale za delnice, Wall Street pa jim običajno ne sledi. Banke pogosto padejo v kotičke trga in jih velika večina vlagateljev ignorira.
Ogromna priložnost za potrpežljive vlagatelje
To ustvarja resnično priložnost za vlagatelje s potrpežljivostjo, da delnice zadržijo nekaj let. Nakup ekonomičnosti, ki je bila spremenjena pred dvema letoma in se bliža točki, ko poteče sprememba določb o nadzoru, je lahko zelo donosen. To je danes še bolj resnično, če kombinacija nizkih neto obrestnih marž in višjih regulativnih stroškov prevzame najboljši način za večino bank, da povečajo svoje premoženje in dobiček. Mnoge od teh nedavno pretvorjenih bank imajo aktivne vlagatelje kot delničarje, ki se zavzemajo za vodstvo, da bi razmislili o prodaji, s katero bi odklenili vrednost delničarjev. Če se ozremo na banke, ki so se končale v letu 2013, najdemo več bank, ki prodajajo po ugodnih cenah in bi lahko leta 2018 prevzele kandidate za prevzem.
Westbury Bancorp Inc.
Westbury Bancorp Inc. (WBB) je prvo ponudbo za konverzijo zaključil aprila 2013. Banka s sedežem v West Bendu v Wisc. Ima osem podružnic z okoli 797, 4 milijona dolarjev skupnega premoženja. Komercialne nepremičnine ter enodružinski in večdružinski domovi predstavljajo približno 83% posojilnega portfelja, poslovodstvo pa je dobro opravilo delo pri prevzemu posojil. Približno 0, 03% posojil banke je zapadlo 90 dni (ali več) ali je bilo slabih posojil. Ta številka je od junija 2017. Državno povprečje znaša 1, 04%.
Najbolj zanimivo je, da je Westbury oktobra 2017 črpal delnice z borze Nasdaq in določil datum odjave s SEC 15. januar 2018. Takšna črtanja so lahko korak k prevzemu ali združitvi. Beseda opozorila: Obstoječe označevanje včasih pomeni, da bo podjetje razglasilo bankrot. Po izločitvi je družba napovedala svoj šesti program odkupa zalog. Takšna poteza navadno kaže na zaupanje vodstva v podjetje.
Charter Financial Corp.
Aprila 2013. je podjetje Charter Financial Corp. (CHFN) končalo tudi prvo ponudbo za konverzijo. Banka ima sedež v West Pointu v državi Gaha in ima 20 podružnic, razporejenih po Džordžiji, Alabami in Floridi. Skupna sredstva so od septembra 2017 znašala 1, 6 milijarde USD. Vodstvo charter Financial je izkoristilo kreditno krizo, da je med leti 2009 in 2011 kupilo tri banke s sporazumi o delitvi izgube posojil FDIC, da bi razširile svoje poslovanje na Floridi in Gruziji.
Skoraj 70% kreditnega portfelja predstavljajo poslovne nepremičnine in enodružinski domovi. Zadnje poročilo o dobičku prikazuje rast zaslužka na delnico (20, 3%) v primerjavi s preteklim letom. Seznam delničarjev vključuje strokovnjake za delnice bank, vključno s FJ Capital in Banc Funds LLC. Charter Financial deluje na zelo konkurenčnem trgu, zato bodo morali bodisi rasti, če bodo pridobili več bank v prihodnosti, ali pa bodo zlahka postali tarča ene od večjih bank, ki rastejo v regijah. Dejavnost bank M&A je bila na jugovzhodu živahna in naj bi se nadaljevala.
Spodnja črta
Nakup teh dolgočasnih majhnih naporov lahko privede do ogromnih dobičkov. Premije pri prevzemih za banke, ki trenutno znašajo 1, 35-kratno knjigovodsko vrednost, so porast od trenutnih cen dovolj velike, da upravičijo nakup po trenutnih cenah. Glede na to, da obe banki rasteta svojo knjigovodsko vrednost in odkupujeta zaloge, potencialni dobiček vsako četrtletje narašča.
