Kaj je krivulja donosa grmenja?
Krivulja donosnosti je relativno redka vrsta krivulje donosnosti, ki nastane, ko so obrestne mere srednjeročnih vrednostnih papirjev s fiksnim donosom višje od obrestnih mer dolgoročnih in kratkoročnih instrumentov. Če se pričakuje, da se bodo kratkoročne obrestne mere povečale in nato znižale, bo sledila krivulja donosnosti.
Krivulje donosnosti grmenja so znane tudi kot zvonaste krivulje.
Pojasnjene krivulje grmenja donosa
Krivulja donosa, znana tudi kot termin struktura obrestnih mer, je graf, ki prikazuje donose obveznic podobne kakovosti glede na njihov čas do zapadlosti, ki sega od 3 mesecev do 30 let. Krivulja donosa tako vlagateljem omogoča hiter pregled donosnosti, ki jo ponujajo kratkoročne, srednjeročne in dolgoročne obveznice. Kratek konec krivulje donosnosti, ki temelji na kratkoročnih obrestnih merah, je določen s pričakovanji glede politike Federal Reserve; narašča, ko se pričakuje, da bo Fed povečal obrestne mere in pade, ko se pričakuje znižanje obrestnih mer. Na dolgi konec krivulje donosnosti vplivajo dejavniki, kot so obeti glede inflacije, povpraševanja in ponudbe vlagateljev, gospodarska rast, institucionalni vlagatelji, ki trgujejo z velikimi bloki vrednostnih papirjev s fiksnim donosom itd.
Oblika krivulje omogoča analitiku in vlagatelju vpogled v prihodnja pričakovanja glede obrestnih mer, pa tudi možno povečanje ali zmanjšanje makroekonomske aktivnosti. Oblika krivulje donosnosti lahko prevzame različne oblike, ena od njih je grbina.
Ko je donos na vmesnih obveznicah večji od donosa tako na kratkoročne kot tudi na dolgoročne obveznice, oblika krivulje postane grbava. Kriva donosnosti grbine pri krajših ročnostih ima pozitiven naklon, nato pa negativni naklon, saj se ročnosti podaljšajo, kar ima za posledico zvonasto krivuljo. Dejansko je na trgu s skrajno krivuljo donosnosti mogoče opaziti obrestne mere obveznic z ročnostjo od enega do 10 let, ki poskočijo tiste z ročnostjo, krajšo od enega leta ali več kot 10 let.
V nasprotju z običajno oblikovano krivuljo donosnosti, pri kateri vlagatelji prejmejo večji donos za nakup dolgoročnih obveznic, grbina krivulja donosnosti ne kompenzira vlagateljev za tveganje imetništva dolgoročnih dolžniških vrednostnih papirjev. Na primer, če bi bil donos 7-letne državne blagajne večji od donosa na enoletno državno blagajno in 20-letno državno državno obveznico, bi se vlagatelji znebili na srednjeročne zapise in sčasoma dvignili ceno in vožnje navzdol. Ker ima dolgoročna obveznica obrestno mero, ki ni tako konkurenčna kot vmesna, se vlagatelji izognejo dolgoročni naložbi. To bo sčasoma privedlo do zmanjšanja vrednosti 20-letne obveznice in povečanja njenega donosa.
Krivulja grbavega donosa se ne dogaja prav pogosto, vendar je pokazatelj, da je v gospodarstvu mogoče pričakovati nekaj negotovosti ali nestanovitnosti. Če je krivulja zvonasta, odraža negotovost vlagateljev glede posebnih gospodarskih politik ali pogojev ali lahko odraža prehod krivulje donosnosti iz običajne v obrnjeno krivuljo ali iz obrnjene v normalno krivuljo. Čeprav je krivulja donosnosti grba pogosto pokazatelj upočasnitve gospodarske rasti, je ne smemo zamenjati z obrnjeno krivuljo donosa. Obrnjena krivulja donosnosti se pojavi, ko so kratkoročne stopnje višje od dolgoročnih ali, bolje rečeno, ko dolgoročne stopnje padejo pod kratkoročne. Obrnjena krivulja donosa kaže, da vlagatelji pričakujejo, da se bo gospodarstvo v prihodnosti upočasnilo ali zmanjšalo, ta upočasnjena rast pa lahko privede do nižje inflacije in nižjih obrestnih mer za vse ročnosti.
Ko se kratkoročne in dolgoročne obrestne mere znižajo za večjo stopnjo kot srednjeročne obrestne mere, se pojavi krivulja grbine donosnosti, znana kot negativni metulj. Konotacija metulja je podana, ker je sektor srednje zrelosti podoben telesu metulja, sektorji kratke zrelosti in dolge zrelosti pa so videti kot krila metulja.
