Ostrižite svoje talone in se pripravite na pogostitev na šibke in umirajoče. Boste morali razmišljati kot jastreb, ko vstopamo v neizprosen svet vlaganja v dolgove. V tem svetu vlagatelji posebej iščejo podjetja, ki poslujejo slabo ali so na robu bankrota. Nato odkupijo obveznice in prevzamejo nadzor.
Na trgu so vedno podjetja, ki izgledajo grozno, vendar se bodo verjetno znašla na pravi poti. Prvi nagon rednega vlagatelja, da vlaga v delnice finančno ogroženih podjetij, je, kot bomo izvedeli, dolg (obveznice) teh podjetij pogosto veliko bolj privlačna naložba. In čeprav lahko odkup velikih kosov dolga stane več milijonov dolarjev, še vedno obstajajo načini, kako tudi mali fantje lahko unovčijo.
Nakup v šibka podjetja
Naložba v dolgoročno naložbo pomeni nakup obveznic podjetij, ki so že vložila stečaj ali pa bodo verjetno to storila. Podjetja, ki so prevzela preveč dolga, so pogosto glavna tarča. Cilj je z nakupom obveznic po nizki ceni postati upnik podjetja. To kupcu daje veliko moči med reorganizacijo ali likvidacijo podjetja, kar omogoča, da ima kupec pomembno vlogo pri dogajanju s podjetjem.
Jastrebi krožijo
Obstajajo skladi - znani kot "jadralni skladi" - ki so specializirani izključno v težavah. Te družbe so pogosto osredotočene na državni dolg ali javni dolg, ne pa na podjetja. Ta sredstva so zelo sporna in jih vlade ali javni organi pogosto sovražijo.
Številni hedge skladi uporabljajo tudi dolg v težavah, vendar na drugačen način kot drugi vlagatelji. Hedge skladi se osredotočajo na nakup likvidnih dolžniških vrednostnih papirjev, ki jih lahko prodajo z dobičkom v kratkem roku. Nasprotno, vlagatelji v zasebni kapital so zainteresirani za podjetja, ki potrebujejo prestrukturiranje ali bodo kmalu bankrotirala.
Treba je opozoriti, da so takšne naložbe le ena sestavina mnogih hedge skladov. Ta sredstva imajo številne druge strategije, kot so arbitraža, prodaja na kratko in trgovanje z možnostmi ali izvedenimi finančnimi instrumenti.
Tveganje in narava igre
Druga pomembna točka je, da imajo lastniki dolga v primeru likvidacije prednost pred lastniki delnic. Zaradi tega je bolje vlagati v dolg družbe, ki je v stiski, kot pa investirati v njene delnice.
Filozofija motečih naložb je zato preprosta: na splošno pričakujemo, da se lahko ciljno podjetje uspešno prestrukturira ali oživi z združitvijo, prevzemom ali kakšno obliko prenovo in pomlajevanja vodstva. Če gre za stečaj, morajo vrednosti sredstev bistveno preseči tržno vrednotenje.
Te naložbe so po svoji naravi tvegane. Vendar pa imajo, tako kot številne druge dejansko tvegane naložbe, eno pomembno prednost: pomanjkanje povezanosti z drugimi delniškimi tveganji. Pomanjkanje korelacije pomeni, da je dolg v težavah lep način za diverzifikacijo.
Prepoznavanje bolnih in umirajočih podjetij
Osnovni cilj je nakup sredstev za ceno, ki je precej nižja od njihove notranje ali poštene vrednosti. Tu se začnejo igrati čudaška čustva. "Jastrebi" morajo skrbno in natančno gledati podjetja v težavah, da bi odkrili preprodane vrednostne papirje ali celo posebne vrste računovodskih težav.
Spremljajo panoge in korporacije, ki so na robu propada ali so že padle. Če se obveznice podjetja trgujejo precej pod tistim, kar se jim zdi vredno, je morda priložnost. Dejavnosti M&A in pogajanja o kreditih se prav tako analizirajo, da se najdejo ugodnosti.
Končno se obveščevalne informacije in informacije iz različnih virov kombinirajo z najvišjimi pravnimi in finančnimi veščinami za prepoznavanje možnosti zaslužka. Bistveno je, da so sredstva podcenjena in jih je mogoče kupiti z velikim popustom. Vsi pa si želijo barantanja, zato je za prihodnje znanje potrebno spretnost. Ni življenje za lene ali neizobražene.
Znani primeri investitorjev s surovinami
Samostojno opisani jastreb Martin Whitman se je prvič zapletel v naložbene težave v 70. letih prejšnjega stoletja, saj so velike obvezniške hiše, kot je Lehman Brothers, menile, da so "pod njihovim dostojanstvom", da se ukvarjajo s bankrotiranimi podjetji.
Leta 1987 je Whitman kupil za 14 milijonov dolarjev dolga in zaloge pri podjetju Anglo Energy, ki se je borilo z nafto. Nato je pridobil nadzor nad podjetjem, ga spravil v stečaj in z drugimi upniki opravil dolg za lastniški kapital. Manj kot eno leto pozneje se je podjetje rešilo bankrota brez dolga in Whitman je dosegel velik dobiček.
Leta 1995 je enota vzajemnih skladov Franklin pomagala pri reševanju Canary Wharf, londonskega pisarniškega kompleksa, ki ga je gradila kanadska nepremičninska družba družine Reichmann. Potem ko je holding razvijalca bankrotiral, so posojile banke pridobile nadzor nad projektom. Skupina vlagateljev, vključno s skladi Franklove serije Mutual Series, je odkupila razvoj pri bankah. Kmalu zatem se je londonski trg nepremičnin okreval in leta 1999 je Canary Wharf kotiral na borzah, kar je prineslo velike donose od Franklinove naložbe.
Spodnja črta
Za zasebne vlagatelje ni težko priti v težave. Najhitrejši način je kupovati v hedge skladu, ki vsebuje preudarno dodelitev dolga v težavah. Za večino vlagateljev pa minimalne zahteve hedge skladov onemogočajo vlaganje na ta način.
Nekaj vzajemnih skladov in hedge skladov je dostopnih tudi rednim vlagateljem.
Če ideja privlači vaše bolj plenilske nagone in lahko dostopate do tega trga, ne pozabite, da gre za visoko tvegano področje. Tvegano, a donosno je gotovo ime igre.
