Vsa podjetja morajo za financiranje svojih dejavnosti zbrati denar, imenovan kapital. Na splošno kapital prihaja iz dveh virov: vlagateljev in dolga.
Pomislite na podjetje, ki šele začenja. Lastnik podjetja lahko zbere nekaj kapitala prek vlagateljev ali s prodajo delnic delnic, ki se imenujejo lastniško financiranje. Kar se financiranja ne financira iz lastniškega kapitala, se financira iz dolga, vključno s posojili in obveznicami.
Nobena vrsta kapitala ni brez pomanjkljivosti: niti svobodni. Tako dolžniški kot lastniški kapital imata nekakšno cenovno ceno. Delničarji zahtevajo dividende, banke pa zahtevajo plačilo obresti za posojila. Podjetja morajo spremljati stroške zbiranja kapitala, da se zagotovi financiranje dejavnosti na čim bolj stroškovno učinkovit način.
Uporaba povprečnih tehtanih stroškov kapitala
Pri ocenjevanju učinkovitosti strategije financiranja podjetij analitiki uporabljajo izračun, imenovan tehtani povprečni stroški kapitala (WACC), da določijo, koliko podjetje konča pri plačilu sredstev, ki jih zbira.
To tehtano povprečje se izračuna tako, da se najprej uporabijo določene uteži za stroške kapitala in dolga. Ponderirani stroški dolga se nato pomnožijo s obratno stopnjo davka od dohodkov pravnih oseb ali 1 minus davčno stopnjo, da se izračuna davčni ščit, ki velja za plačila obresti. Na koncu se tehtani stroški kapitala in dolga seštevajo, da se ustvarijo skupni tehtani povprečni stroški kapitala.
Сігналы абмеркавання WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 - obdavčitev), kjer: E = tržna vrednost lastniškega kapitalaV = skupna tržna vrednost lastniškega kapitala in dolgaKe = stroški lastniškega kapitalaD = tržna vrednost dolgaKd = Stroški davčne stopnje = stopnja davka od dobička pravnih oseb
Števanje stroškov kapitala je lahko zelo težavno, zlasti kar zadeva pravičnost. Vendar je določanje njihove teže tehnično precej preprosto. Ker ta enačba predvideva, da ves kapital izvira iz dolga ali iz lastniškega kapitala, je tako enostavno izračunati delež celotnega kapitala, ki prihaja iz vsakega vira.
Na primer, predpostavimo, da nov startup od vlagateljev zbere 500.000 dolarjev kapitala in vzame bančno posojilo v skupni vrednosti 300.000 dolarjev. Zahtevana donosnost naložbe delničarjev ali stroškov lastniškega kapitala (COE) znaša 4 odstotke, obrestna mera za posojilo pa 8, 5 odstotka. Stopnja davka od dobička pravnih oseb za leto, imenovana tudi diskontna stopnja, znaša 30 odstotkov. Ker skupni znesek zbranega kapitala znaša 800.000 USD, delež kapitala v celotnem kapitalu znaša 500.000 USD / 800.000 USD ali 0, 625. Ker sta dolg in kapital edini vrsti kapitala, je delež dolga enak 1, 0 minus delež lastniškega kapitala ali 0, 375. To se potrdi z izvirnim izračunom z uporabo dolga namesto lastniškega kapitala: 300.000 USD / 800.000 $ = 0.375.
Za izračun WACC uporabite zgoraj izračunane uteži za njihove ustrezne stroške kapitala in vključite stopnjo davka od dohodkov pravnih oseb:
(0, 625 *.04) + (0, 375 *.085 * (1-.3)) = 0, 473, ali 4, 73%.
Vrednosti dolga in lastniškega kapitala se lahko izračunajo z uporabo knjigovodske ali tržne vrednosti. Knjigovodska vrednost se nanaša na vrednost sredstva, ki je vnesena v bilanci stanja, ali njeno dejansko denarno vrednost, medtem ko se tržna vrednost nanaša na vrednost sredstva, če bi se trgovalo v avkcijskem okolju.
Ker vrednosti dolga in lastnega kapitala sami po sebi vplivajo na izračun njihove ustrezne uteži, je treba glede na kontekst določiti, katera vrsta vrednotenja je najprimernejša. Izračuni, ki vključujejo pričakovane stroške novega kapitala, kot v zgornjem primeru uporabljajo tržno vrednost kapitala.
