Indeks S&P 500 (SPX) se je povzpel na nove nenehne vrhunce, zato mnoge vlagatelje skrbi, kdaj bo prišel neizogiben preobrat, kako globok bo in kako dolgo bo trajal. Ekipa za dodeljevanje sredstev v podjetju za upravljanje naložb s sedežem v Bostonu Grantham, Mayo in van Otterloo (GMO), katerega soustanovitelj je bil slavni upravljavec denarja in tržni guru Jeremy Grantham, napoveduje, da bodo prihodnji leti negativni donosi.
Natančneje, GSO projekti, ki imajo velike zaloge v ZDA, kot so tiste v S&P 500, bodo v naslednjih sedmih letih prinesle realno prilagojene inflaciji približno -2, 7% letno, kaže poročilo Business Business. To bi pomenilo pomemben preobrat, glede na to, da so bile ameriške velike kapice zvezde, medtem ko so delnice manjših podjetij v zadnjem letu potopile.
Ključni odvzemi
- Zaloge z velikimi omejitvami v ZDA bodo v naslednjih sedmih letih ustvarile negativne realne donose. Mednarodne zaloge ponujajo privlačne vrednote in se bodo povečale. Obveznice ne bodo nudile varnega zavetja.
Pomen za vlagatelje
Grantham ima dolgo medvedjo zgodovino in napovedoval je, da bosta tržni leti 2000 in 2008 padli. GSO upravlja s približno 60 milijardami dolarjev premoženja.
GSO je preučil 11 razredov sredstev in ugotovil, da imajo zaloge v nastajajočih trgih, zlasti zaloge tržne vrednosti, najsvetlejše možnosti v naslednjih 7 letih. Povprečni letni realni donosi GSO za te kategorije sredstev znašajo 5, 0% oz. 9, 5%. Napovedujejo tudi 2, 3% letnih realnih donosov za mednarodne majhne kapice in 1, 2% za mednarodne velike zgornje meje.
"Razkorak v vrednotenju med ameriškimi in mednarodnimi lastniškimi vrednostnimi papirji je najbližji najširšemu, kar jih je bilo doslej, " piše BMO za BI. "Še naprej dajemo prednost lastniškim vrednostnim papirjem na novih trgih, zlasti tržni vrednosti, ki se pojavljajo, in opažamo nekaj mednarodnih zalog. V ZDA je vrednost z majhno kapico žep, ki nam je postal precej privlačen, " dodajajo. BMO ni objavil številčne napovedi za ameriško majhno zgornjo mejo, vendar pričakujejo, da bodo majhne ameriške zgornje meje kot celota v naslednjih sedmih letih dosegle zgolj 0, 1% povprečni letni donos.
Na splošno GSO verjame, da so zaloge z ugodnimi cenami, ki so v zadnjih letih zaostajale, zdaj pripravljene za vrnitev. Ko se vrednotenje zalog v rasti veča, so zaloge vrednosti z dolgo zgodovino trdnega zaslužka, denarnih tokov in dividend morale biti privlačnejše.
Medtem GSO napoveduje negativne realne donose za vse štiri kategorije dolga, ki so jih preučevale: ameriške obveznice, zaščitene mednarodne obveznice, dolg na nastajajočem trgu in ameriške obveznice, zaščitene pred inflacijo. To je vsekakor nasprotni poziv, saj je dolg tradicionalna varna zatočišče za vlagatelje, ki jih skrbi vrednotenje delnic. Pravzaprav obvezniški ETF iz tega razloga uživajo rekordne pritoke.
Pogled naprej
Jeremy Grantham in njegovi kolegi z GSO niso sami, da bi napovedovali močno upočasnitev rasti dobičkov na borzi. Drugi pomembni podatki vključujejo ekonomista Roberta Shillerja, Jima Paulsena iz skupine Leuthold in Scotta Minerda iz Guggenheim Investments, kot so podrobno opisani v prejšnji zgodbi. Vsi trdijo, da nedavni donosi na podlagi zgodovine niso trajnostni.
Grantham in GSO so v zadnjih mesecih postali bolj pesimistični. Marca, kot je podrobno opisano v isti zgodbi, so napovedovali dejanske donose ameriških zalog v razponu od 2% do 3% letno v naslednjih 20 letih v primerjavi s povprečno približno 6% v zadnjih 100 letih.
