Prejšnji teden so delnice kanadske družbe za konopljo Aphria (APHA) v enem dnevu trgovanja upadle za več kot 20%. Medtem ko je rastoči zakonit trg marihuane videl velik delež turbulenc, je velik padec cene delnic še vedno izstopal. Zakaj nenadna sprememba cene? Prej popoldne je prodajalec Hindenburg Research, ki je prodajal na kratko, trdil, da so se notranji strokovnjaki v Aphriji ukvarjali s precenjenimi pridobitvami in goljufivim finančnim poročanjem.
Aphria je objavila izjavo, v kateri je poročilo kratkoročne prodajalke pozvala na "zlonamerni in samovšečni poskus dobička z manipulacijo s ceno delnic", a škoda je bila že storjena. Po zaključku trga 14. decembra 2018 se je cena delnice začela okrevati od najnižjega 4. decembra v višini 4, 51 USD na delnico. Vendar pa Aphria, čeprav trguje s 5, 60 dolarja za delnico, ostaja precej pod razponom od 8 do 10 dolarjev, v katerem je uživala večji del novembra.
Kakšen je problem pri nakupih konoplje?
Za vlagatelje, ki vstopajo na prizorišče zakonite konoplje, je Aphria pomembna opozorilna zgodba. Ne glede na to, ali so obtožbe kratkega prodajalca resnične ali neresnične, govorijo o večjem trendu, ki se pojavlja med majhnimi podjetji na trgu s konopljo. Ko se je odvzel prostor za zakonito konopljo, so se podjetja, željna razlikovanja, lotila različnih načinov, da čim hitreje razširijo svoj doseg.
Za nekatere operacije, na primer Aurora Cannabis (ACB), to pomeni vlaganje milijonov dolarjev v nove zmogljivosti, vstop na nove trge in še več. Za druge, kot je Aphria, so širitvena sredstva vključevala nekoliko bolj natančen pristop: nekatera podjetja so zrasla z agresivnim pridobivanjem potencialnih konkurentov. Tudi Aphria ni sama. Kanadski podjetji za marihuano Aurora (ACB) in Canopy Growth Corp. (CGC) sta v preteklem letu porabili sto milijonov dolarjev za nakup drugih oblek marihuane.
Medtem ko pospešeni prevzemi sami po sebi niso problematični, podjetja naletijo na težave, ko plačujejo za nakupe na zalogi, ne pa za gotovino. Po nekaterih ocenah je bilo več kot dve tretjini vseh poslov s področja konoplje, ki vključujejo spremembo nadzora podjetja, v celoti financirano z zalogami. Na področju globalnih združitev in prevzemov je bilo za primerjavo približno polovica vseh takšnih poslov v letu 2018 financirana na ta način.
Ko podjetje s konopljo porabi zaloge za nakup konkurenta, se njegovo skupno število delnic poveča. Kaj je torej problem? Ko podjetje poveča svoje delnice, razredči količino denarja, ki jo zasluži vsaka od teh delnic, imenovano razmerje med ceno in zaslužkom. To pomeni dve stvari za pridobitve: ena, pridobitve podjetjem otežujejo poročanje o močnih razmerjih med ceno in zaslužkom, razen če nakup sorazmerno poveča količino zaslužka; in dve, pridobitve z uporabo delnic družbe so same po sebi tvegane, zlasti na prostoru, ki je tako nestanoviten kot zakonita konoplja.
Zakaj je industrija konoplje tako nestanovitna?
Legalna konoplja je na splošno ne preizkušena kot industrija. Na desetine podjetij si prizadeva za prevlado, toda na tej točki se je pojavilo le malo jasnih zmagovalcev. Številna ugledna podjetja, na primer Aurora, so bila podvržena upadu delniške borze - in še mnogo drugih bo verjetno prišlo do neustreznih nakupov v dirki do vrha. Kaj vse to pomeni za vlagatelje? Pazite na podjetja, ki se širijo preveč agresivno in pozorno spremljajte glavne pridobitve in prodajo naraščajočih oblek marihuane. Vlagatelji, tržni analitiki in celo podjetja, ki uživajo konopljo, še niso prepričana, kdo se bo znašel v dirki za rast.
