Kaj je kolateralizirana obveznostna obveznost?
Kolateralizirana obveznica (CBO) je investicijska obveznica, podprta s skupino junk obveznic. Junk obveznice običajno niso naložbeni razred, ker pa skupina vključuje več vrst obveznic kreditne kakovosti skupaj, nudijo dovolj raznolikosti, da so "naložbeni razred".
Razumevanje kolateraliziranih obveznic
Obveznost zavarovanja s obveznicami (CBO) je vrsta strukturiranega dolžniškega vrednostnega papirja, ki ima obveznice naložbenih razredov kot osnovno premoženje, podprto s terjatvami do visoko donosnih ali junk obveznic. Strukturirani dolžniški instrument je listinjen z pakiranjem velikega števila obveznic z različnimi stopnjami kreditne kakovosti. Obveznice so mešanica nizko tveganih in visokokakovostnih obveznic, ki so ločene v stopnje. Vsaka stopnja predstavlja določeno stopnjo tveganja, ki določa obresti, ki bodo plačane vlagateljem. Na najvišji ravni CBO so obveznice, za katere velja, da so kakovostne in nizko tvegane, zato plačujejo nizko obrestno mero; srednja stopnja je podprta z višjimi tveganimi obveznicami in plačuje višje obresti od zgornje stopnje; spodnja stopnja dolžniškega vrednostnega papirja predstavlja obveznice najnižje kakovosti in prejme plačilo obresti, preostale po plačilu višjih stopenj. Imetniki CBO imajo zaradi velikega tveganja vlaganja v spodnjo stopnjo visok donos na tej ravni.
Za listinjenje obveznic v CBO lahko rečemo, da je mehanizem pretvoril junk obveznice v vrednostne papirje naložbenega razreda. Ker je malo verjetno, da bodo vse junk obveznice privzele, imajo donosnosti CBO manjše tveganje kot posamezne obveznice, ki jih podpirajo. Zato so CBO-ji ocenjeni kot naložbeni razred. Ta privlačna ocena se uporablja tudi za CBO zaradi dejstva, da je vrednostni papir prevelik. Prevelika kolateralalizacija izdajateljem omogoča prodajo vrednostnih papirjev z visoko boniteto, saj se presežek zavarovanja uporablja za povečanje posojila, da bi dobili bonitetno oceno bonitetne agencije. Izdajatelj podpre obveznico s premoženjem ali zavarovanjem s premoženjem, ki ima preseženo vrednost posojila, s čimer omeji kreditno tveganje za upnika in poveča boniteto, dodeljeno posojilu. Torej, tudi če so nekatera plačila iz naslova osnovnih obveznic neplačana ali zamujajo, se lahko plačila glavnice in obresti na obveznici s premoženjem, ki so predmet zavarovanja, še vedno izvedejo iz presežnega zavarovanja s premoženjem.
CBO ponujajo vlagateljem s fiksnim dohodkom možnost, da izkoristijo potencial visoke donosnosti junk obveznic z nižjo stopnjo tveganja. Prav tako omogoča velikim imetnikom junk obveznic, da zmanjšajo svoj portfelj s pakiranjem in prodajo svojih terjatev do obveznic vlagateljem, da zmanjšajo tveganje zaradi neplačil.
Obveznosti do zavarovanja s premoženjem so po strukturi podobne kot hipotekarna obveznost zavarovanja s premoženjem (zavarovalnica), vendar se razlikujejo po tem, da CBO predstavljajo različne stopnje kreditnega tveganja, ne pa ročnosti.
