Kaj je katastrofalna obveznica - CAT?
Obveznica katastrofe (CAT) je dolžniški instrument z visokim donosom, namenjen zbiranju denarja za podjetja v zavarovalništvu v primeru uničujoče naravne katastrofe. Obveznost CAT izdajatelju omogoča, da od obveznice prejema sredstva le, če se pojavijo posebni pogoji, kot sta potres ali tornado. Če pa posebni dogodek, zaščiten z obveznico, sproži izplačilo zavarovalnici, se obveznost plačila obresti in odplačila glavnice odloži ali v celoti odpove.
Obveznice CAT imajo kratkoročno zapadlost, ki ne presega treh do petih let. Primarni vlagatelji v te vrednostne papirje so hedge skladi, pokojninski skladi in drugi institucionalni vlagatelji.
Razumevanje vezi katastrof
Obveznice za katastrofe uporabljajo zavarovalnice premoženja in nezgode ter pozavarovalnice za prenos tveganja na vlagatelje. Te obveznice so bile prvič tržene v devetdesetih letih prejšnjega stoletja in nudijo zavarovalnicam in pozavarovalnicam drugo metodo za odlog tveganja, povezanega s policami zavarovanja.
V zameno institucionalni vlagatelji prejmejo višjo obrestno mero od večine vrednostnih papirjev s stalnim donosom v celotni dobi obveznice, ki bi lahko zapadli do pet let.
CAT obveznice so vrsta zavarovanja, povezanega z zavarovanjem (ILS) - krovni izraz za finančne vrednostne papirje, ki so povezani z vnaprej določenimi dogodki ali tveganji, povezanimi z zavarovanjem. Obveznice CAT se zavarovalnici plačajo le, če se zgodi sprožilni dogodek.
Ključni odvzemi
- Obveznica katastrofe (CAT) je dolžniški instrument z visokim donosom, namenjen zbiranju denarja za podjetja v zavarovalništvu v primeru naravne katastrofe. CAT obveznica omogoča izdajatelju, da prejme plačilo obveznice le, če se zgodijo posebni pogoji - na primer potres ali tornado. Vlagatelji prejmejo višjo obrestno mero kot večina vrednostnih papirjev s fiksnim donosom v celotni dobi obveznice. Če posebni dogodek sproži izplačilo, je obveznost plačila obresti in vrnitve glavnice bodisi odložena bodisi popolnoma odpuščena.
Izplačajte CAT obveznice
Ob izdaji obveznic se izkupiček od vlagateljev odpravi na varen zavarovalni račun. Zavarovana sredstva se lahko vlagajo v druge, različne tvegane vrednostne papirje. Plačila obresti vlagateljem - običajno po višji stopnji kot drugi izdelki s stalnim dohodkom - prihajajo z računa varnega zavarovanja.
CAT obveznica je lahko strukturirana tako, da se izplačilo zgodi le, če skupni stroški naravne nesreče presegajo določen znesek v dolarju v določenem obdobju kritja. Obveznice so lahko vezane tudi na moč neurja ali potresa ali na število dogodkov, kot je več kot pet imenovanih orkanov, ki udarijo v Teksas. Če se zgodi vrsta naravnih nesreč, se izplačilo zavarovalnici sproži. Zavarovalnica dobiva obveznice iz računa varnega zavarovanja.
Vlagatelji izgubijo svojo glavnico, če stroški zajetih naravnih nesreč presežejo skupni znesek v dolarju, zbran z izdajo obveznic, in ga shranijo na varovani račun. Če pa stroški za nesrečo v življenjski dobi obveznice ne presegajo določenega zneska, vlagatelji dobijo glavnico ob zapadlosti obveznice. Vlagatelj ima koristi tudi od rednih plačil obresti v zameno za imetništvo obveznice.
Koristi za katastrofo obveznic
Obrestne mere, ki jih plačujejo obveznice CAT, običajno niso vezane na finančne trge ali gospodarske razmere. Tako CAT obveznice ponujajo vlagateljem stabilna plačila obresti tudi v časih, ko so obrestne mere nizke in tradicionalne obveznice ponujajo nižje donose. Poleg tega lahko institucionalni vlagatelji uporabljajo obveznice CAT za pomoč pri diverzifikaciji gospodarskega in tržnega tveganja za portfelj. Zmanjšanje portfeljskih tveganj izhaja iz teh naložb, ki niso nujno povezane z ekonomsko uspešnostjo ali premiki na borzi.
Obveznice CAT ponujajo konkurenčen donos v primerjavi z drugimi obveznicami s fiksnim donosom in delnicami, ki izplačujejo dividendo. Vlagatelji v obveznice CAT prejmejo plačilo s fiksnimi obrestmi v času trajanja obveznice. Tudi ročnosti obveznic običajno kratkotrajno zmanjšujejo verjetnost sprožitve dogodka.
Obveznice CAT koristijo zavarovalniškemu sektorju, saj zbrani kapital znižuje stroške, ki jih imajo v žepu, za kritje naravnih nesreč. Obveznice CAT zagotavljajo zavarovalnicam tudi prepotrebno gotovino, ko jo potrebujejo, kar jim najbolj preprečuje, da bi šli v stečaj zaradi naravne katastrofe. Zaradi tega imajo zavarovalnice na svojih bilancah več denarja, ki bi ga lahko uporabile za izdajo dodatnih zavarovalnih polic.
Prednosti
-
Obveznice CAT lahko vlagateljem ponudijo stabilna, visoko donosna plačila obresti v času trajanja obveznic
-
Obveznice CAT lahko pomagajo diverzificirati portfelj, saj naravne nesreče niso povezane s premiki na borzi
-
Obveznice CAT imajo kratkoročno zapadlost od enega do petih let, kar zmanjšuje tveganje izplačila zavarovalnici in izgubo glavnice
Slabosti
-
Obveznice CAT lahko izgubijo vloženo glavnico, če se plačilo sproži zavarovalnici
-
Naravne katastrofe se lahko zgodijo med padci delnic in recesijami, kar lahko zmanjša korist od diverzifikacije obveznic CAT
-
Kratkoročne zapadlosti obveznic CAT morda ne bodo zmanjšale verjetnosti nastanka dogodka, če se povečata pogostost in stroški naravnih nesreč.
Tveganja obveznic v katastrofi
Čeprav obveznice CAT zmanjšujejo tveganje za zavarovalnice, tveganje nosijo kupci vrednostnih papirjev. Tveganje izgube glavnice vloženega zneska nekoliko zmanjša kratka zapadlost obveznic.
Po podatkih Zavoda za zavarovalno informacijo (III) je bilo leto 2017 za zavarovalnice drago leto. Po vsem svetu imajo 710 dogodkov skupno izgubo v višini 330 milijard ameriških dolarjev. Za primerjavo, v preteklem letu so bile izgube zaradi naravnih nesreč le 184 milijard dolarjev. Orkani in poplave so predstavljali veliko večino najdražjih naravnih nesreč v zgodovini ZDA. Glede na to, da stroški lahko presegajo več milijard dolarjev, vlagatelji, ki imajo CAT-ove obveznice, tvegajo izgubo celotne ali delne naložbe. Vlagatelji morajo pretehtati tveganja glede na donosnost privlačnih donosov, ki jih ponujajo obveznice CAT.
Obveznice CAT lahko ponudijo raznolikost od gospodarskega in tržnega tveganja, saj naravne nesreče običajno niso v korelaciji z gospodarskimi dogodki in gibanjem na borzi. Vendar pa bi lahko bile izjeme, če bi naravna nesreča povzročila recesijo in posledično upadanje delnic. Vlagatelji, ki imajo obveznice CAT, bi tvegali izgubo glavnice, če bi dogodek sprožil plačilo zavarovalnici. Če se sprožni dogodek zgodi v času recesije, bi se lahko posledice zaostrile, če nekateri vlagatelji izgubijo službo in vir dohodka, hkrati pa izgubijo naložbo v obveznico CAT.
Primer resničnega sveta katastrofalne obveznice
Kot primer, recimo State Farm Insurance, ena največjih zavarovalnic v ZDA, izda obveznico CAT. Obveznica ima nominalno vrednost 1.000 ameriških dolarjev, zapadla je v dveh letih in vlagateljem vsako leto plačuje 6, 5-odstotno obrestno mero. Vlagatelju, ki kupi obveznico CAT, bo vsako leto izplačano 65 dolarjev, glavnica pa ob zapadlosti. Izkupiček, pridobljen z izdajo, znaša 100 milijonov dolarjev in se nahaja na posebnem računu.
Obveznica je strukturirana tako, da se državna kmetija izplača le, če skupni stroški naravne nesreče v dveh letih presežejo 300 milijonov dolarjev. Preostala sredstva se vlagateljem vrnejo ob zapadlosti obveznice.
V drugem letu se zgodi vrsta naravnih nesreč, skupni stroški pa so 550 milijonov dolarjev. Izplačilo državi State Farm se sproži, 100 milijonov dolarjev pa se na posebni račun nakaže zavarovalnici.
Vlagatelji, ki so imeli obveznico v višini 1.000 CAT, so v prvem letu zaslužili 65 evrov obresti, v drugem letu pa so izgubili glavnico. State Farm je z izdajo obveznic CAT znižal stroške naravnih nesreč s 550 milijonov na 450 milijonov USD.
