Si kdaj želite, da bi si lahko obrnili roke časa? Nekateri vodilni delavci imajo, vsaj, ko gre za njihove delniške opcije.
Da bi dosegli dobiček na prvi dan odobritve opcij, nekateri vodstveni delavci preprosto začasno (določijo datum prej kot dejanski datum dodelitve) izklicno ceno opcij na datum, ko se je borza trgovala po nižji stopnjo. To lahko pogosto povzroči takojšen dobiček!, raziskali bomo, kakšne so možnosti začasnega posodabljanja in kaj pomeni za podjetja in njihove vlagatelje.
Je to res zakonito?
Večina podjetij ali izvajalcev se izogiba zadnjim možnostim; izvajalcem, ki prejmejo delniške opcije kot del svojega nadomestila, se dodeli uresničljiva cena, ki je enaka končni ceni delnic na dan izdaje odobritve opcij. To pomeni, da morajo počakati, da se zaloga ceni, preden zaslužijo. (Za več vpogleda glejte Ali je treba zaposlene prejemati z možnostmi zalog? )
Čeprav se morda zdi senčno, lahko javna podjetja običajno izdajo in dodelijo dotacije za opcijo delnic, kot se jim zdi primerno, vendar bo to vse odvisno od pogojev programa odobritve delniških opcij.
Vendar pa je treba ob dodelitvi možnosti razkriti podrobnosti donacije, kar pomeni, da mora podjetje investicijski skupnosti jasno sporočiti datum, ko je bila možnost odobrena, in ceno izvajanja. Dejstva ne more biti nejasno ali zmedeno. Poleg tega mora podjetje tudi v svojih financah pravilno obračunati stroške dodeljenih opcij. Če podjetje nastavi cene dodeljenih opcij precej pod tržno ceno, bo takoj ustvarilo odhodek, ki se šteje za dohodek. Zaskrbljenost glede zadrževanja podatkov se pojavi, ko podjetje ne razkrije dejstev, ki stojijo za datumom izbire. (Če želite izvedeti več, preberite "Pravi" stroški delniških opcij , prepiri glede izdatkov za možnosti in nov pristop k nadomestilu lastniškega kapitala .)
Skratka, ravno ta razkritje - ne pa sam postopek posodabljanja - je bistvo škandala z varnostnim kopiranjem.
Kdo je kriv?
Jasno je, da večina javnih podjetij svoje programe delniških delnic obravnava na tradicionalen način. To pomeni, da izvršnim direktorjem podelijo delniške opcije z izklicno ceno (ali ceno, po kateri lahko zaposleni kupi navadne delnice pozneje), ki je enaka tržni ceni v času dodelitve opcij. To nadomestilo v celoti razkrijejo tudi vlagatelji in odštejejo stroške izdaje opcij od njihovega zaslužka, kot to zahtevajo zakon Sarbanes-Oxley iz leta 2002.
Vendar pa obstajajo tudi nekatera podjetja, ki so pravila spremenila tako, da so skrivala zakasnitev pred vlagatelji, prav tako pa ne bodo knjižila nepovratnih sredstev kot odhoda od zaslužka. Na površini - vsaj v primerjavi z nekaterimi drugimi izvršitelji shenaniganov so bili v preteklosti obtoženi - možnosti, da bi škandal podkrepil, so videti razmeroma neškodljive. Toda na koncu se lahko izkaže, da je delničarjem precej drago. (Če želite izvedeti več, glejte, kako je Sarbanes-Oxley Era vplivala na IPO .)
Stroški za delničarje
Največja težava za večino javnih podjetij bo slab tisk, ki ga dobijo po obtožnici (o naknadnem posodabljanju), in posledično padec zaupanja vlagateljev. Čeprav ni mogoče količinsko določiti dolarjev in centov, je škoda na ugledu podjetja lahko nepopravljiva.
Druga potencialna kljukica časovne bombe je, da bodo številna podjetja, ki se ujamejo s pravili, verjetno morala ponovno naložiti svoje pretekle finančne podatke, da bi odražala stroške, povezane s predhodnimi donacijami za opcije. V nekaterih primerih so zneski lahko nepomembni. V drugih so stroški lahko v več deset ali celo sto milijonov dolarjev.
V najslabšem primeru je slaba tisk in vnovična ocena morda najmanj skrbi podjetja. V tej pravdni družbi bodo delničarji skoraj zagotovo vložili tožbo proti družbi zaradi vložitve lažnih poročil o dobičku. V najslabših primerih, s katerimi lahko nadomestite zlorabe, lahko borza, na kateri trguje delniška borza in / ali regulativni organi, kot sta Komisija za vrednostne papirje in borzno borzo (SEC) ali Nacionalno združenje trgovcev z vrednostnimi papirji, družbi naloži znatne globe za storjanje goljufij. (Za več informacij glejte Pionirji finančnih prevar .)
Vodstvo podjetij, vpletenih v posodabljanje afer, se lahko sooči tudi s številnimi drugimi kaznimi od različnih vladnih organov. Med agencijami, ki bi lahko trkala na vrata, sta pravosodno ministrstvo (laganje vlagateljem, kar je kaznivo dejanje) in IRS za vlaganje lažnih davčnih obračunov.
Jasno je, da za lastnike delnic v podjetjih, ki ne igrajo po pravilih, možnost backdating predstavlja resna tveganja. Če je podjetje kaznovano za svoja dejanja, bo njegova vrednost verjetno močno padla, kar bo imelo velik delež v portfelju delničarjev.
Primer iz resničnega življenja
Popoln primer, kaj se lahko zgodi podjetjem, ki se ne držijo pravil, najdete v pregledu Brocade Communications. Znano podjetje za shranjevanje podatkov naj bi manipuliralo z donacijami za delniške rezerve, da bi zagotovilo dobiček svojim višjim vodstvenim delavcem, nato pa ni obvestilo vlagateljev ali ustrezno obračunalo stroškov (-ov) opcij. Kot rezultat tega je bilo podjetje primorano priznati povečanje odhodkov na podlagi zalog v višini 723 milijonov dolarjev med letoma 1999 in 2004. Z drugimi besedami, moralo je ponovno zaslužiti. Prav tako je bil predmet civilne in kazenske ovadbe.
Skupni stroški delničarjev v tem primeru ostajajo neverjetno. Čeprav se podjetje še naprej brani pred obtožbami, so se njegove zaloge med letoma 2002 in 2007 zmanjšale za več kot 70%.
Kako velik je problem?
Glede na študijo iz leta 2005, ki jo je opravil Erik Lie na Univerzi v Iowi, je več kot 2000 podjetij uporabljalo možnosti, ki so bile podvržene v določeni obliki za nagrajevanje svojih vodilnih direktorjev med letoma 1996 in 2002.
Poleg Brocadeja se je v škandal s povratnimi informacijami zapletlo tudi več drugih odmevnih podjetij. Na primer, v začetku novembra 2006 je UnitedHealth poročal, da bo moral ponovno nadoknaditi dobiček v zadnjih 11 letih in da bi se lahko skupni znesek preračuna (povezan z nepravilno rezerviranimi stroški opcij) približal ali celo presegel 300 milijonov dolarjev.
Se bo nadaljevalo?
Medtem ko bodo poročila o preteklih nedisciplinah verjetno še naprej izhajala, je dobra novica, da bodo podjetja v prihodnosti manj zavajala vlagatelje. To je zasluga Sarbanes-Oxleyja. Pred letom 2002, ko je bila zakonodaja sprejeta, izvršnim organom ni bilo treba razkriti svojih dotacij za delniške opcije do konca proračunskega leta, v katerem je bila transakcija ali donacija opravljena. Ker pa je Sarbanes-Oxley nepovratna sredstva, je treba vložiti elektronsko v dveh delovnih dneh po izdaji ali donaciji. To pomeni, da bodo imele korporacije manj časa, da podaljšajo dotacije ali izvlečejo kakšen drug trik v zakulisju. Vlagateljem prav tako omogoča pravočasen dostop do (nepovratnih) informacij o cenah.
Poleg Sarbanes-Oxleyja je SEC leta 2003 odobril spremembe standardov za kotacijo NYSE in Nasdaq, ki zahtevajo odobritev delničarjev za odškodninske načrte. Potrdila je tudi zahteve, ki podjetjem nalagajo, da svoje delničarje predstavijo posebnosti svojih odškodninskih načrtov.
Spodnja črta
Čeprav se bo verjetno pojavilo več krivcev za možnosti škandala z vračanjem, ker so bili uvedeni standardi, kot je Sarbanes-Oxley, domneva, da bodo javna podjetja in / ali njihovi direktorji težje skrivali podrobnosti načrtov nadomestil za lastniški kapital prihodnost. (V to temo si oglejte Prednosti in vrednost zalog .)
