Nižje donosnosti državnih obveznic ZDA v celotnem spektru dospelosti januarja nakazujejo upočasnitev gospodarske rasti - in s tem slabe novice za borzo. "Očitno obstaja ločnica med tem, kje trg delnic vidi svet, in tam, kjer trg obveznic vidi svet, " je za The Wall Street Journal povedal Kevin Giddis, vodja fiksnega dohodka pri investicijskem bančništvu in podjetju za upravljanje premoženja Raymond James Financial.
Spodnja tabela spremlja gibanje indeksa S&P 500 (SPX) od rekordno doseženega časa trgovanja znotraj dneva 21. septembra 2018, vse do nedavnega nizkega nivoja trgovanja znotraj dneva 26. decembra 2018 in nato do konca 1. februarja 2019. Vprašanje je, kako dolgo lahko traja ta miting.
Kako dolgo lahko traja zaloga?
- Na vrh v spodnji del leta 2018: -20, 2% Rally od leta 2018 Spodaj: + 15, 3%
Pomen za vlagatelje
Zagotovo je nedavni shod zalog prepričal številne vlagatelje, da je tveganje za medvedji trg močno padlo. A če se bodo pogledi lastniških in lastniških dolžniških premikov premaknili k pesimističnemu soglasju na poti gospodarstva, bodo cene delnic verjetno spet padle navzdol, spremljala pa jih bo večja nestabilnost. "Vprašanje za borzo je, ali se vračamo od prenastavljenih ravni decembra ali gre za dejanski shod?" pravi Darrell Cronk, predsednik Inštituta za naložbe Wells Fargo, v pripombi za Journal.
Donos 10-letne blagajne ZDA je referenčno merilo ali referenčna točka, ki se uporablja za določanje različnih posojilnih stopenj, od hipotekarnih hipotekarnih kreditov do študentskih posojil. Donos T-Note je padel že tri mesece zapored, kar je najdaljši trend upada od poletja 2015, ugotavlja Journal. Takrat so naraščajoči strahovi pred upočasnjevanjem rasti BDP na Kitajskem in po vsem svetu poslali cene ameriških delnic.
Padec na stanovanjskem trgu, proizvodna dejavnost in zaupanje potrošnikov so med zadnjimi negativnimi gospodarskimi gibanji. Po drugi strani so ZDA januarja dodale 304.000 več delovnih mest, kar je veliko več, kot so napovedali ekonomisti, ekonomisti, ki jih je revidiral Journal, pa pričakujejo, da bo ameriški BDP v letu 2019 še naprej naraščal, in sicer z 2, 2-odstotnim tempom.
Število delovnih mest je bilo za anketo MarketWatch za 77% večje od števila, ki so ga napovedali ekonomisti. Donosi na dveletne, desetletne in tridesetletne ameriške državne blagajne in obveznice so se v odziv rahlo dvignili, vendar so bili teden še vedno nižji. Ekonomisti na splošno ne verjamejo, da bodo Zvezne rezerve spremenile bolj previden ali spodoben pristop k prihodnjim dvigom obrestnih mer, ki jih je napovedal prejšnji teden, isti člen navaja.
Barronov kolumnist James Grant tudi dolgoročno vidi nevarnost. "Nov, morda dolgotrajen trg obvezniških medvedov, z veliko volatilnosti na poti, " pravi. Hitro naraščajoči ameriški državni dolg, ki znaša 22 bilijonov dolarjev in "s samo enim bilijonom dolarjev v tem navidezno uspešnem proračunskem letu", je velik razlog, zakaj Grant predvideva, da bodo donosnosti dosegli dlje in se bodo postavljali v desetletje sekularnega upada. "Poceni kapital, ki ustvarja finančni vzvod, ustvarja izgubo, " ugotavlja, retorično sprašuje: "Kako bodo te kreacije na trgu bikov dosegale ob višjih stopnjah, strožjih kreditih in ciklično zaustavljeni rasti prihodkov?"
Pogled naprej
Če je trg obveznic pravilen, bi se morali vlagatelji v lastniške vrednostne papirje zavzeti za upad gospodarske rasti in dobička podjetij. Toda novice morda niso veliko boljši dolgoročno. Preobrat v sekularnem trendu obrestnih mer od navzgor navzgor bi lahko bil tudi tržni razvoj za trge.
