Pametna beta je velika stvar v svetu borznih skladov (ETF). Ne glede na to, ali ga imenujete pametna beta, faktorsko vlaganje ali uporabljate izraz Morningstar Inc. „strateška beta“, so te strategije ETF vse prej kot bes. Večina pametnih beta strategij temelji na zasuku glavnega pasivnega indeksa. Toda ali so te strategije res druga različica indeksiranja ali gre za aktivno upravljanje?
Vlaganje v faktorje
Vlaganje v faktorje zahteva, da vlagatelji pri izbiri vrednostnih papirjev upoštevajo povečano stopnjo natančnosti - natančneje kot razred sredstev. Skupni dejavniki, ki so bili pregledani pri faktorskih naložbah, vključujejo slog, velikost in tveganje. Tu je nekaj primerov ETF, ki uporabljajo pet glavnih faktorjev pametne beta:
- Vrednost - Guggenheim S&P 500 čiste vrednosti ETF (RPV) investira v najcenejšo tretjino zalog v indeksu S&P 500 na podlagi meritev, kot je razmerje med ceno in prihodkom. Poleg tega sklad tehta deleže njihovih vrednostnih značilnosti. Ta ETF ima delček indeksa in uporablja svoje lastne metrike, da bi skušal premagati indeks in njegove velike vrednosti. Velikost - iShares USA Size Factor ETF (SIZE) "skuša izslediti naložbene rezultate indeksa, sestavljenega iz ameriških zalog z velikim in srednjim kapitalom z razmeroma manjšo povprečno tržno kapitalizacijo", piše na spletni strani iShares. Ta ETF sledi indeksu, ki ga je ustvaril MSCI, ki občasno znova pridobiva največ 600 zalog v velikem in srednje velikem vesolju, da bi zaloge v tem vesolju dosegle večje ponderiranje. Momentum - iShares MSCI ZDA Indeks faktorja trenutka ETF (MTUM) "… cilja na zaloge velikih in srednje velikih zalog z močnim zagonom, prilagojenemu tveganju, " pravi Morningstar. Njihova analiza omenja tudi, da indeks posebnosti, ki ga je MSCI sestavil za ta ETF, upošteva dejavnike, ki so prilagojeni tveganju, kar se razlikuje od večine strategij za vlaganje. Poleg tega indeks uravnava indeks polletno in mesečno za večino začasnih strategij. (Za več informacij glejte: Strategije pametnih beta Beta ETF-ji. ) Nizka volatilnost - Inveco S&P 500 z nizko volatilnostjo ETF (SPLV) "… cilja 100 zalog iz S&P 500 z najnižjo nestanovitnostjo v zadnjih 12 mesecih in jih tehta glede na obratno volatilnost, tako da manj nestanovitne zaloge dobijo večje ponderje, " je pokazala analiza Morningstarja. Visoka kakovost - Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) " … tržna zgornja meja tehta 100 donosnih ameriških zalog s trdnimi osnovami in dosledno uspešnostjo izplačevanja dividend, " pravi Morningstar.
Ko berete opise teh ETF-jev in drugih pametnih beta ETF-jev, vas preseneti dejstvo, da to niso samo navadni ETF-ji, ki so tehtani s tržno vanilijo, po vrstnem redu tradicionalnega indeksa ETF, kot je na primer splošno razširjeni SPDR S&P 500 ETF (SPY). Prav tako se zdi, da tudi upoštevanje teh meril zahteva nekaj dela. To je več kot samo sledenje 500 največjim zalogam v ZDA ali 2000 majhnih zalog. V večini primerov imajo pametni beta ETF višji količnik stroškov kot ETF-ji navadnega vanilije.
Kombinacija aktivnega in pasivnega?
Pametni beta ETF-ji na splošno pasivno sledijo edinstvenemu indeksu ali referenčni vrednosti, ki je bila izdelana za sklad. Ta načeloma temeljijo na pravilih in pogosto zahtevajo neke vrste periodično rekonstitucijo ali ponovno konfiguracijo, da se ponovno uravnoteži. Ta sintetična primerjalna merila so večinoma izdelana v „laboratoriju“ in testirana s ponovnim uravnoteženjem. Nekateri imajo spodobno zgodovino, drugi so novi in niso bili preizkušeni v celotnem ciklu borznega trga.
Altaf Kassam, vodja indeksa uporabnih raziskav MSCI, je o vlaganju v faktorje povedal naslednje: „To je tretji način vlaganja: med aktivnim in pasivnim. Ne nadomešča pasivnih naložb s tržno omejitvijo, niti ne nadomesti v celoti aktivnega upravljanja. Faktorsko vlaganje ima nekatere značilnosti pasivnega vlaganja, na primer sistematično vlaganje z nizkimi stroški. Ima tudi nekaj značilnosti aktivnega upravljanja, saj si prizadeva ustvariti donos nad indeksom, prilagojenim tržnim omejitvam."
Zakaj Smart Beta?
V zadnjih letih je vse bolj priljubljena pasivna naložba v indeks. Veliko indeksnih skladov in ETF-ov rutinsko presega večino aktivnih upravljavcev v svojem premoženjskem razredu.
Vlagatelji in ponudniki ETF so konkurenčna skupina, koncept pametne beta pa je nastal iz želje po premagovanju indeksa navadne vanilije z nizkimi stroški in pasivno naravo indeksnih skladov. Ena od stvari, ki si jih morajo vlagatelji in finančni svetovalci zapomniti s pametno različico beta, je, da lahko strategije ali dejavniki zaostajajo v daljšem časovnem obdobju, tudi če se na koncu izkažejo za boljše na dolgi razdalji.
Dolgoročna stvar
John Rekenthaler iz Morningstar-ja je pokazal, da so faktorji vrednosti, velikosti in impulza v letih 1964-1981 zagotavljali vrhunsko relativno zmogljivost. Ta uspeh se je nadaljeval od leta 1981 do 2009 pri naložbah, ki temeljijo na vrednosti in zagonu. V obdobju od tržnega dna v začetku leta 2009 do konca leta 2015 pa so bili vsi trije dejavniki premalo uspešni. To so seveda posplošitve, vendar to ponazarja dolgoročno naravo faktorskih naložb.
Spodnja črta
Ali je pametna beta oblika indeksiranja ali aktivnega upravljanja? Za indeksistične puriste bi verjetno rekli slednje. Tisti, ki nanj gledajo kot na hibrid obeh, so verjetno, vsaj do neke mere, prav.
