Zamenljiva obveznica predstavlja hibridno varščino, ki ima lastnosti obveznic in lastniškega kapitala; ta vrsta obveznic omogoča pretvorbo njegove nominalne vrednosti v denar ali v določeno število navadnih delnic enake vrednosti. Korporacija izda konvertibilno obveznico, da izkoristi znižane obrestne mere, saj prisotnost možnosti pretvorbe imetnikom obveznic poveča potencial, te obveznice pa običajno zahtevajo nižje obrestne mere v primerjavi s standardnimi nominalnimi obveznicami. Druga prednost izdaje zamenljivih obveznic in ne lastniškega kapitala je davčni odbitek obresti, ki podjetju znižuje stroške kapitala. Tudi, ko se obveznice pretvorijo v lastniški kapital, podjetje nima več obveznosti. Vendar pa se glede na število dodatnih delnic, izdanih zaradi pretvorbe, vrednost kapitala delničarjev zmanjša zaradi delnic.
Zamenljive obveznice
Zamenljive obveznice običajno izdajajo podjetja z nižjimi bonitetnimi ocenami in visoko pričakovano rastjo. Leta 2014 je na primer Tesla Motors izdala konvertibilne obveznice v višini 2 milijard dolarjev za financiranje gradnje Tesla Gigafactory v Nevadi. Ker je Tesla v prejšnjih nekaj letih pred letom 2014 poročal o nizkih ali negativnih zaslužkih, je bilo zbiranje kapitala za ta projekt s standardnimi nominalnimi obveznicami pretirano drago, saj so bile obrestne mere, ki jih zahtevajo vlagatelji, zelo strme. Pri možnosti pretvorbe pa so se obrestne mere za Tesline konvertibilne obveznice gibale med 0, 25% in 1, 25%.
Redčenje zalog
Kadar zamenljive obveznice pretvorijo v lastniški kapital obveznic, lahko pride do znatnega zmanjšanja vrednosti delnic, kar lahko povzroči znatno zmanjšanje vrednosti delničarjev na delnico. Če želi podjetje v prihodnosti izdati delnice s pomočjo sekundarne ponudbe, morda ne bo zbralo toliko kapitala zaradi zmanjšanja delnic iz zamenljivih obveznic.
