Indeks S&P 500 (SPX) se je 9. avgusta 2019 zaprl za 3, 0% glede na ves čas najvišje vrednosti v trgovanju znotraj dneva 26. julija. Čeprav je to daleč od 20-odstotnega umika, ki predstavlja splošno sprejeto opredelitev medveda Morgan Stanley kljub temu pravi, da "smo še vedno umazani na trgu cikličnega medveda."
Za to oceno ponujajo tri razloge, ki temeljijo na primerjavah z januarjem 2018. Prvič, S&P 500 je od takrat "približno ravno", glede na to, da je bil zaprtje 9. avgusta 2019 nekaj manj kot 1% nad znotrajdnevnim najvišjim januarjem 26, 2018. Drugič, 80% svetovnih delniških trgov se je zmanjšalo za blizu 10%. Tretjič, večina drugih ameriških borznih indeksov in večina ameriških delnic se prav tako zniža za približno 10%. Morgan Stanley je te pripombe predstavil v tokratni izdaji svojega poročila o tedenskih ogrevanjih.
Ključni odvzemi
- Morgan Stanley pravi, da smo sredi cikličnega medvedjega trga. Večina glavnih svetovnih borznih indeksov se znatno zniža v primerjavi z njihovimi najvišjimi vrednostmi. Večina ameriških zalog se tudi znižuje z lastnih višin. Deterski ekonomski temelji pošiljajo dobiček navzdol.
Pomen za vlagatelje
Poročilo ugotavlja, da je v zadnjih 18 mesecih večina borznih indeksov po vsem svetu močno padla iz svojih najvišjih vrednosti in doživela veliko večjo volatilnost, kot je obstajala v prejšnjih dveh letih močnih dobičkov na trgu bikov. "Skoraj 80 odstotkov vseh glavnih indeksov, ki jih spremljamo, ni doseglo novih najvišjih vrednosti in so več kot 10 odstotkov pod temi najvišjimi, " pravi Morgan Stanley. "Na tem mestu bi si januarja 2018 ogledali naš poziv k večletni konsolidaciji in cikličnemu trgu medveda kot uveljavljen in dokumentiran, " sklenejo.
Glede na ameriške zaloge poročilo ugotavlja, da tako majhna zgornja meja S&P 600 kot srednja kapa S&P 400 v letu 2019 nista dosegla novih najvišjih vrednosti in da sta oba znižala za več kot 10% v primerjavi s prejšnjimi najvišjimi vrednostmi, določenimi v septembru 2018. Poleg tega, le 5 od 11 sektorjev S&P 500 je v letu 2019 postavilo nove dosežke, od tega so 3 zaščitne naprave: gospodarske javne službe, potrošniški sponki in REIT. Druga dva sta informacijska tehnologija in potrošniška diskrecija, zadnja uspešnost pa je z vključitvijo Amazon.com Inc. (AMZN) "bolj tehnološka motnja kot pa branje potrošniku dobro."
Leta 2018 je Fed s poostrenim trgom ustvaril "tržni medvedji trg", ki se je premikal po vsakem večjem razredu premoženja, enega za drugim, začenši z "najšibkejšimi povezavami" in na koncu vse skupaj poslal za leto, "kar je redek pojav v zgodovini." Ta krog zaostrovanja je tudi upočasnil svetovno gospodarsko rast, "pri čemer so prva in najtežja prizadeta najšibkejša gospodarstva".
Medtem ko nekateri opazovalci menijo, da je nedavni premik politike Zveznih rezerv k znižanju obrestnih mer pozitiven za ameriške delnice, se Morgan Stanley ne strinja. Ta preobrat politike meni, da je dokaz poslabšanja gospodarskih temeljev v ZDA in tujini, ki bodo še naprej znižali dobiček podjetij in dobiček. Glede na to, da je približno 90% podjetij S&P 500 po 9. avgustu poročalo o rezultatih v drugem četrtletju 2019, je ugotovljeno, da se je njihov mešani dohodek v primerjavi s preteklim letom zmanjšal za 75 bazičnih točk, večji dejavnik dela pa je velik dejavnik.
"Morda je najbolj prepričljiv dokaz za tiste, ki sprašujejo, ali smo še vedno sredi cikličnega medvedjega trga, je dejstvo, da so dolgoročne državne zakladnice v zadnjih 18 mesecih premagale najboljši delniški trg na svetu, zlasti od septembra, "Morgan Stanley trdi.
Pogled naprej
Morgan Stanley je proti slabšim gospodarskim napovedom prepričan, da so zaloge rasti ranljivejše od obrambnih sredstev. Kot rezultat, dajejo prednost defenzivnim sredstvom, kot so komunalne storitve in potrošniški sponki, in so premajhne v sektorjih rasti, kot so informacijska tehnologija in potrošniška diskrecija.
