Kaj je težava s premajhnimi naložbami?
Težava s premajhnimi naložbami je agencijska težava med delničarji in imetniki dolgov, pri čemer družba, ki ima finančni vzvod, prepušča dragocene naložbene priložnosti, saj bi imetniki dolgov pritegnili del koristi projekta, delničarjem pa ne bi prinesli premalo donosa.
Pojasnjena težava s premajhnimi naložbami
Težava premajhnega investiranja v teoriji finančnih služb podjetja je zaslužna Stewartu C. Myersu iz šole Sloan na MIT-u, ki je v članku "Odredniki zadolževanja podjetij" (1977) v reviji Finančna ekonomija domneval, da je "podjetje s tveganim dolgom odprto, in ki deluje v interesu svojih delničarjev, bo upoštevalo drugačno pravilo odločanja kot tisto, ki lahko izda dolg brez tveganja ali ki sploh ne izda dolga.
Podjetje, ki se financira s tveganim dolgom, bo v nekaterih naravnih okoliščinah preneslo dragocene naložbene priložnosti - priložnosti, ki bi lahko pozitivno prispevale k tržni vrednosti podjetja. "Znano tudi kot" težava s prekrivanjem dolga " se usmeri v osredotočenost, ko podjetje pogosto pošlje projekte neto sedanje vrednosti (NPV), ker menedžerji, ki delujejo v imenu delničarjev, verjamejo, da bi upniki koristili več kot lastniki. Če bi denarni tokovi iz bodoče naložbe šli upnikom, bi bilo to imetnikom lastniškega kapitala ne bo spodbudilo, da nadaljujejo z naložbo. Takšna naložba bi povečala celotno vrednost podjetja, vendar se to ne zgodi - torej obstaja "težava."
V nasprotju z Modigliani-Millerjem
Teorija problematike premajhnih naložb je v nasprotju s predpostavko iz teoreme Modigliani-Miller, da je mogoče naložbene odločitve sprejeti neodvisno od odločitev o financiranju. Myers trdi, da upravljavci finančnega podjetja, ki jih je financiral s sredstvi, dejansko upoštevajo znesek dolga, ki ga je treba servisirati pri ocenjevanju novega naložbenega projekta. Kot je povedal Myers, na vrednost podjetja lahko vplivajo odločitve o financiranju v nasprotju s centralnim načelom Modigliani-Millerja.
