Delniški vlagatelji, osupli zaradi drastičnega znižanja cen večjih zalog čipov, kot so Intel Corp. (INTC), Texas Instruments Inc. (TXN) in Micron Technology Inc. (MU), so morali maja zaradi povečanih strahov pred trgovinsko vojno bolje dobiti njihove čelade za trkanje. Tudi če trgovinski konflikti olajšajo, bo zaloga čipov verjetno še padla, ko bodo cene pomnilnika padle, po mnenju številnih uličnih medvedov, kot je opisano v podrobnem Barronovem poročilu.
Polprevodniki obraza na hrbtni strani
- iShares PHLX Semiconductor ETF se je v maju znižal za 17%. Pogoji povpraševanja so se poslabšali na skoraj vsakem pomembnem končnem trgu. Za večino izdelovalcev čipov, kot so Nvidia, Texas Instruments, so se za drugo polovico znižali zaloge na polprevodniških bilancah, cene spominskih čipov v prostem padu. zaloge
IShares PHLX Semiconductor sklad, s katerim se trguje na borzi (SOXX), je v prvih štirih mesecih leta 2019 poskočil za impresivnih 35%, s čimer je prehitel okrepitev S&P 500 po slabem Q4, ki je v približno desetletju zaključil najslabše leto na trgu. Do mitinga je v veliki meri vplival optimizem glede oživljanja povpraševanja po čipih, pa tudi zaupanje v trgovinsko resolucijo med ZDA in Kitajsko.
Zdaj pa obe upi izgledata kratkotrajni, saj podatki kažejo na šibkejše od pričakovanega povpraševanja po poldnevih, Trumpova administracija pa dviga retoriko o trgovinskih vojnah s Kitajsko in zdaj drugimi svetovnimi akterji, kot je Mehika.
Pričakovanja o žetonih se znižujejo
Vetrni vetrovi v prostoru čipov in širše tržne turbulence so privedli, da je iShares PHLX Semiconductor ETF maja padel za približno 17%, številni večji igralci pa so upadli za več kot 20%. V primerjavi s S&P 500 se je v istem obdobju znižal za približno 7%.
Čeprav je to morda videti kot pretiravanje, nekateri medvedi, vključno z Bernsteinovo Stacy Rasgon, menijo, da je potop upravičen in bolje odraža pričakovanja proizvajalcev čipov. Trdi, da so bila navodila vodstva, ponujena na začetku leta 2019, preveč optimistična za številna podjetja s čipi.
»Kadarkoli slišim podjetja, ki govorijo o velikih rambah za polovico, sem živčna. V praksi nimajo vidnosti o tem, kaj dejansko počnejo potrebe kupcev, "je dejal analitik iz Bernsteina. "Nekatera pričakovanja so bila za drugo polovico vgrajena v industrijo, ki so prinesla januarske zaslužke, za katere smo ocenili, da so preveč ambiciozne. To je postalo očitno."
Slabše povpraševanje
Ker podjetja v drugi polovici leta znižujejo pričakovanja, so pogoji povpraševanja na skoraj vsakem pomembnem končnem trgu, kot so računalništvo v oblaku, podjetja in Kitajska, v zadnjem krogu zaslužka po Barronovem mnenju ponudili razočaranje.
Prejšnji mesec je Nvidia Corp. (NVDA) dosegla svoje celoletne smernice in navajala slabo prepoznavnost na trgu podatkovnih centrov. Obvestilo, ki je v dvomestne števke potegnilo delnice, je sledilo razočarajočim napotkom Intela in opozorilom podjetja Texas Instruments o "zasedenem" povpraševanju v prostoru komunikacijske infrastrukture že aprila.
Padajoče cene spomina
Ker manjše povpraševanje po čipih na pomembnih končnih trgih zbuja vlagatelje, tudi padanje cen grozi, da bi lahko prišlo do prihodkov. Pomnilniški čipi, ki so ključni sestavni del tehnoloških izdelkov na vseh končnih trgih in geografiji, so bili prosti padci.
Nomura Instinet je sredi maja cena referenčnega osem gigabajtnega pomnilniškega modula padla za dobrih 40%. Juni je industrijsko raziskovalno podjetje TrendForce sporočilo, da ta mesec napoveduje nadaljevanje upadov polprevodniških igralcev, zahvaljujoč naraščajoči ravni zalog pri večjih dobaviteljih.
Medtem so odjemalci velikih podatkovnih centrov, kot so Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) in Facebook Inc. (FB), v prvem četrtletju poročali o kapitalskih odhodkih pod pričakovanji.
"Oblaki se ne bodo nujno vrnili in obnovili zalog, " je dejal analitik čipov Susquehanna Financial Group Mehdi Hosseini. "Sistematični bodo."
Vse te negativne sile bi lahko znatno zmanjšale proizvajalce čipov, ne glede na to, kako se trgovinska vojna materializira.
"Še vedno vidimo zelo visoke zaloge na bilancah polprevodnikov in v kanalu, šibko povpraševanje na skoraj vsakem polprevodniškem koncu trga, nekdaj v generaciji opombe, " je pojasnil analitik Morgan Stanleyja Joseph Moore.
Pogled naprej
Medtem ko so proizvajalci čipov v zadnjem mesecu trpeli, sektor dejansko ostaja z oktobrskimi najnižjimi vrednostmi, saj so se osnove poslabšale in se trgovinske vojne stopnjevale.
"Vlagatelji morajo biti potrpežljivi in imeti večjo prepoznavnost, preden bomo lahko nedavni povratek obravnavali kot nakupno priložnost, " je dejal Hosseini in dodal, da vojna Trumpove administracije proti Huawei Technologies predstavlja še eno veliko tveganje za izdelovalce čipov in še ni v celoti odraža na cenah.
