Kaj je razmerje med Treynorjem?
Koeficient Treynor, znan tudi kot razmerje med nagrajevanjem in nestanovitnostjo, je meritev uspešnosti za določitev, koliko presežka donosa je bilo ustvarjeno za vsako enoto tveganja, ki jo prevzame portfelj.
Presežek donosa v tem smislu se nanaša na donos, pridobljen nad donosom, ki bi ga bilo mogoče dobiti v naložbi brez tveganja. Čeprav resnične naložbe brez tveganja ni, se zakladne menice pogosto uporabljajo za predstavljanje netvegane donosnosti v razmerju Treynor. Tveganje v razmerju Treynor se nanaša na sistematično tveganje, merjeno z beta portfelja. Beta meri nagnjenost donosa portfelja k spremembam kot odziv na spremembe v zameno za celotni trg.
Koeficient Treynor je razvil Jack Treynor, ameriški ekonomist, ki je bil eden od izumiteljev modela določanja cen kapitala (CAPM).
Formula za razmerje Treynorja je:
Сігналы абмеркавання Treynor razmerje = βp rp −rf, kjer: rp = portfolio portfolio returnrf = Stopnja brez tveganja rateβp = Beta portfelja
Treynorjev razmerje: Ali je tveganje vredno vašega vračila?
Kaj odkriva razmerje Treynorja?
Koeficient Treynor je v bistvu merilo donosnosti, prilagojeno tveganju, ki temelji na sistematičnem tveganju. Nakazuje, koliko donosnosti naložbe, na primer portfelja delnic, vzajemnega sklada ali borznega sklada, pridobljenega za znesek tveganja, ki ga prevzame naložba.
Če ima portfelj negativno različico beta, rezultat razmerja ni pomemben. Rezultat višjega razmerja je bolj zaželen in pomeni, da je določen portfelj verjetno primernejša naložba. Ker pa razmerje Treynor temelji na preteklih podatkih, je pomembno opozoriti, da to ne pomeni nujno prihodnje uspešnosti in na eno razmerje se ne sme zanašati le na odločitve o vlaganju.
Kako deluje razmerje Treynorja
Konec koncev s koeficientom Treynor poskuša izmeriti, kako uspešna je naložba pri zagotavljanju odškodnin vlagateljem za prevzem naložbenega tveganja. Koeficient Treynor je odvisen od beta portfelja - to je občutljivosti donosnosti portfelja na gibanja na trgu - za presojo tveganja. Predpostavka tega razmerja je, da morajo vlagatelji nadomestiti tveganje, ki je povezano s portfeljem, ker ga diverzifikacija ne bo odpravila.
Ključni odvzemi
- Koeficient Treynor je merilo tveganja / donosa, ki vlagateljem omogoča, da prilagodijo donosnosti portfelja sistematičnemu tveganju. Višji rezultat razmerja Treynor pomeni, da je portfelj primernejša naložba. Razmerje Treynor je podobno kot razmerje Šarpe, čeprav se razmerje Šarpe uporablja standardni odklon portfeljev za prilagoditev donosa portfelja.
Razlika med razmerjem Treynor in razmerjem ostrenja
Koeficient Treynor si deli podobnosti s količnikom Sharpe in oba meri tveganje in donosnost portfelja. Razlika med obema metrikama je v tem, da razmerje Treynor uporablja beta portfelj ali sistematično tveganje za merjenje nestanovitnosti, namesto da prilagodi donosnosti portfelja z uporabo standardnega odklona portfelja, kot to stori z razmerjem Sharpe.
Omejitve Treynorjevega razmerja
Glavna pomanjkljivost razmerja Treynor je njegova naravnanost. Naložbe se bodo verjetno v prihodnosti obnašale drugače in se obnašale drugače kot v preteklosti. Natančnost razmerja Treynor je zelo odvisna od uporabe ustreznih primerjalnih meril za merjenje beta. Če se na primer razmerje Treynor uporablja za merjenje donosnosti prilagojenega domačega vzajemnega sklada z velikimi kapitali, bi bilo neprimerno meriti beta sklada glede na indeks delnic Russell 2000 Small Stock.
Beta sklada bi bila verjetno podcenjena glede na to referenčno vrednost, saj so zaloge z veliko zgornjo mejo na splošno manj nestanovitne kot majhne omejitve. Namesto tega je treba beta meriti z indeksom, ki je reprezentativen za vesolje z velikimi pokrovčki, kot je indeks Russell 1000. Poleg tega ni razsežnosti, po katerih bi lahko razvrstili razmerje Treynorja. Če primerjamo podobne naložbe, je višje razmerje Treynor boljše, vse ostalo je enako, vendar ni nobene opredelitve, koliko boljši je od ostalih naložb.
