Kazalo
- Kaj so občinske obveznice?
- Kako delujejo občinske obveznice
- Vrste občinskih obveznic
- Ravni kreditnega tveganja občinskih obveznic
- Spremembe davčnega razreda
- Tveganje klica
- Tržno tveganje
- Nakup strategij
- Ocenjevanje stabilnosti v primerjavi s fit
Kaj so občinske obveznice?
Če je vaš glavni naložbeni cilj ohraniti kapital ob ustvarjanju davčnega dohodka, je treba upoštevati občinske obveznice. Občinske obveznice (munis) so dolžniške obveznosti državnih organov. Ko kupite občinsko obveznico, izdajatelju posojate denar v zameno za določeno število plačil obresti v vnaprej določenem obdobju. Ob koncu tega obdobja obveznica doseže datum zapadlosti in celoten znesek vaše prvotne naložbe se vam vrne.
Kako delujejo občinske obveznice
Medtem ko so občinske obveznice na voljo v obdavčljivi in oproščeni obliki, so obveznice, ki so oproščene davka, deležne največ pozornosti, saj dohodek, ki ga ustvarijo, za večino vlagateljev oproščen zveznih in v mnogih primerih državnih in lokalnih davkov od dohodka. Vlagatelji, za katere velja alternativni minimalni davek (AMT), morajo pri izračunu davka vključiti obresti od določenih občin in se pred naložbo posvetovati z davčnim strokovnjakom.
Ključni odvzemi
- Občinske obveznice so dobre za ljudi, ki se želijo držati kapitala, medtem ko ustvarjajo vir davka brez davka. Splošne obvezniške obveznice se izdajo za zbiranje sredstev takoj za kritje stroškov, medtem ko se dohodkovne obveznice izdajo za financiranje infrastrukturnih projektov. in dohodkovne obveznice so oproščene davka in imajo nizko tveganje, izdajatelji pa imajo zelo verjetno, da bodo poplačali svoje dolgove. Nakup občinskih obveznic je nizko tvegan, vendar ni netvegan, saj izdajatelj ne bi mogel opraviti dogovorjenih plačil obresti ali biti ob zapadlosti ne more odplačati glavnice.
Vrste občinskih obveznic
Občinske obveznice so v naslednjih dveh sortah:
- obveznice s splošnimi obveznostmi (GO)
Obveznice splošne obveznosti, izdane za zbiranje neposrednega kapitala za kritje stroškov, so podprte z davčno močjo izdajatelja. Prihodkovne obveznice, ki se izdajo za financiranje infrastrukturnih projektov, so podprte z dohodkom, ustvarjenim s temi projekti. Obe vrsti obveznic sta oproščeni davka in sta še posebej privlačni za vlagatelje, ki tvegajo tveganje, saj obstaja velika verjetnost, da bodo izdajatelji poplačali svoje dolgove.
Ravni kreditnega tveganja občinskih obveznic
Čeprav je nakup občinskih obveznic nizko tvegan, niso povsem brez tveganja. Če izdajatelj ne more izpolniti svojih finančnih obveznosti, lahko po zapadlosti ne opravi načrtovanih plačil obresti ali ne more vrniti glavnice. Da bi pomagale pri oceni kreditne sposobnosti izdajatelja, bonitetne agencije (kot sta Moody's Investors Service in Standard & Poor's) analizirajo sposobnost izdajatelja obveznic za izpolnjevanje dolžniških obveznosti in izdajo bonitetne ocene iz „Aaa“ ali „AAA“ za najbolj kreditno sposobne izdajatelje "Ca", "C", "D", "DDD", "DD" ali "D" za tiste, ki so privzeto.
Obveznice z oceno „BBB“, „Baa“ ali boljše se na splošno štejejo za ustrezne naložbe, kadar je primarni cilj ohranjanje kapitala. Da bi zmanjšali zaskrbljenost vlagateljev, so številne občinske obveznice podprte z zavarovalnimi policami, ki zagotavljajo poplačilo v primeru neplačila.
Moody's vsako leto objavi poročilo o več kot 10.000 izdajateljeh občinskih obveznic. Najnovejše poročilo je bilo objavljeno septembra 2018 in je pokrivalo privzete vrednosti v letu 2017. Poročilo je pokazalo, da je sedem od desetih neplačanih občin v Moody's v letu 2017 povezanih z dolžniško krizo v državi Portoriko. Na splošno je skupni privzeti obseg za leto 2017 znašal 31, 5 milijarde ameriških dolarjev, kar je približno 15% več kot 22, 6 milijarde dolarjev v preteklem letu - in najvišji v 48-letnem študijskem obdobju, poroča Moody's.
Po podatkih agencije Moody's še vedno obstajajo zelo jasne razmejitve privzetih obrestnih mer od začetka leta 2007. Med letoma 1970 in 2007 so Moody's poročali o povprečju samo 1, 3 privzetih vrednosti na leto na področju muniških obveznic. Ta številka se je po letu 2007 podvojila, pri čemer so jo v letu 2013 poudarili sedem privzetih vrednosti.
Moody-ovo najnovejše letno poročilo o občinskih obveznicah kaže, da bonitetna agencija pričakuje, da se bodo privzete obveznosti v letih 2018 in 2019 znižale z ravni iz leta 2017, skupni privzeti obseg pa se bo zmanjšal, potem ko je v zadnjem poročilu dosegel 48-letni vrhunec.
Spremembe davčnega razreda
Občinske obveznice ustvarjajo dohodek, zato plačujejo nižje obrestne mere kot obdavčljive obveznice. Vlagatelji, ki pričakujejo znaten padec svoje mejne stopnje dohodnine, bi lahko bolje služili z višjim donosom, ki je na voljo od obdavčljivih obveznic.
Tveganje klica
Številne obveznice omogočajo izdajatelju, da povrne vse ali del obveznice pred datumom zapadlosti. Kapital vlagatelja se vrne z dodano premijo v zameno za predčasno odpravo dolga. Čeprav boste dobili celotno začetno naložbo in nekaj nazaj, če bo obveznica poklicana, se bo vaš dohodkovni tok končal prej, kot je bilo pričakovano.
Tržno tveganje
Obrestna mera večine občinskih obveznic se plačuje po fiksni obrestni meri. Ta obrestna mera se v času trajanja obveznice ne spremeni. Vendar bo osnovna cena določene obveznice nihala na sekundarnem trgu zaradi tržnih razmer. Spremembe obrestnih mer in pričakovanja obrestnih mer so na splošno glavni dejavniki, ki so vključeni v cene sekundarnih tržnic občinskih obveznic.
Ko se obrestne mere znižajo, bodo novo izdane obveznice prinesle nižji donos kot obstoječe izdaje, zaradi česar so starejše obveznice privlačnejše. Vlagatelji, ki želijo večji donos, so morda pripravljeni plačati več, da ga dobijo.
Če se obrestne mere zvišajo, bodo novoizdane obveznice prinesle večji donos kot obstoječe izdaje. Vlagatelji, ki kupujejo starejše izdaje, verjetno to storijo le, če jih dobijo s popustom.
Nakup strategij
Najosnovnejša strateška naložba v občinske obveznice je nakup obveznice s privlačno obrestno mero ali donosnostjo in zadrževanje obveznice, dokler ne zapadne. Naslednja stopnja prefinjenosti vključuje oblikovanje občinske obvezniške lestvice. Lestvica je sestavljena iz niza obveznic, od katerih ima vsaka drugačno obrestno mero in datum zapadlosti. Ko vsako stopnišče na lestvi dozoreva, se glavnica ponovno vloži v novo obveznico. Obe strategiji sta uvrščeni v pasivne strategije, ker se obveznice kupujejo in hranijo do zapadlosti.
Vlagatelji, ki želijo iz svojega portfelja obveznic ustvariti dohodek in apreciacijo kapitala, lahko izberejo pristop aktivnega upravljanja portfelja, s katerim se obveznice kupujejo in prodajo namesto do zapadlosti. Ta pristop želi ustvariti dohodek iz donosnosti in kapitalskih dobičkov iz prodaje s premijo.
Ocenjevanje stabilnosti v primerjavi s fit
Stabilnost je relativno izraz na trgu občinskih obveznic. Občinske obveznice so ponavadi varnejše od mnogih drugih vrst naložb, vendar so manj varne od državnih obveznic ZDA. Prav tako lahko trgujete z več vrstami občinskih obveznic, kot so ocenjevalne obveznice, dohodkovne obveznice ali splošne obveznice.
Pomemben je tudi izdajatelj obveznice; obveznice, izdane s strani občinskih oblasti v mestu z močnimi finančnimi sredstvi, bi se štele za bolj stabilne od tistih iz mesta, katerega bonitetna ocena je bila znižana ali je pred kratkim vložila stečaj.
Številni vlagatelji v težkih ali negotovih časih naredijo razumljivo napako in razvijejo vizijo tunelov glede stabilnosti in varnosti. V svojem begu pred tveganjem pa ne upoštevajo, kako naložba ustreza njihovim finančnim načrtom.
Občinske obveznice so lahko davčna oaza, ki pogosto prinaša višje donose od državnih blagajn. Še vedno lahko izgubijo inflacijo in povečajo velike vsote denarja veliko dlje, kot običajno traja recesija.
