Recesija je morda tik za vogalom, saj trgovinska negotovost nad svetovnim gospodarstvom upada. Trgovinska vojna med ZDA in Kitajsko je že čutila vpliv na poslovno zaupanje in naložbe, nadaljnje stopnjevanje pa tvega, da se prelijejo na trg dela in potrošniško porabo. Morgan Stanley je v poročilu o globalnem makro poročanju, ki je bilo objavljeno v začetku tega meseca, opozoril, da bi lahko v primeru primera stopnjevanja trgovinskih napetosti svetovno gospodarstvo v devetih mesecih stopilo v recesijo.
Predsednik Trump je 1. avgusta napovedal nov krog tarif v višini 10% za nadaljnje blago na Kitajskem v vrednosti 300 milijard dolarjev. Napoved so izpolnili s povračilnimi ukrepi s Kitajske in opozorili na nadaljnje protiukrepe, če bodo tarife dejansko začele veljati učinek na pričakovani datum 1. septembra. Vpliv teh tarif, če ostanejo štiri do pet mesecev, bi lahko v prvi polovici leta 2020 svetovno gospodarsko rast znižal na sedemletno najnižjo vrednost od 2, 8% do 3, 0%.
Medtem ko je Trump nekoliko ublažil udarec z napovedjo, da bodo tarife za nekatere od teh izdelkov zamujale do 15. decembra, ostaja negotovost. Trump, znan po tem, da je bil nekoč zmoten, bi si lahko enostavno premislil. V izjemno medvedjem scenariju, kjer so za vse uvoze s Kitajske v štirih do šestih mesecih uvedli 25-odstotne tarife in se Kitajska maščevala, analitiki Morgan Stanleyja, pod vodstvom glavnega ekonomista Chetana Ahya, napovedujejo, da bi lahko svetovno gospodarstvo v treh četrtinah zapadlo v recesijo.
Kaj pomeni za vlagatelje
Glavni vplivi bi bili prek poslovnega zaupanja in kapitalskih izdatkov (CapEx), oba sta že pretepla. Globalni PMI za proizvodnjo - ki temelji na anketah, ki poskušajo ujeti napovedi višjih vodstvenih kadrov glede novih naročil, ravni zalog, proizvodnje, dobav dobav in zaposlitve - je bil zadnja dva meseca na kontrakcijskem območju in je najnižji sedem let. Uvoz svetovnega kapitala je padel s pečine in se prav tako zmanjšuje.
Slabše zaupanje podjetij in tveganje poslovnih naložb se prelivajo na trg dela v ZDA, kar negativno vpliva na stopnjo brezposelnosti v ZDA blizu 50-letne najnižje ravni. Ker se marže dobička od podjetij povečujejo zaradi višjih stroškov zaradi višjih tarif, počasnejša rast investicijske porabe lahko privede do manjšega najema in sčasoma do odpuščanja. Nedavni podatki o plačah že kažejo upad opravljenih ur, kar je zgodnji znak, da trg dela začenja, po besedah ameriškega ekonomskega tima Morgan Stanley.
Če šibkost trga dela ne bo oslabila zaupanja potrošnikov, bo zadnji krog tarif imel neposrednejši udarec. Do zdaj le 32% celotnega uvoza iz Kitajske, za katerega veljajo tarife, predstavljajo potrošniško blago, avtomobile in avtomobilske dele. Novi krog tarif bi ta delež zvišal na 52%. Višje cene uvoženih izdelkov široke porabe bi imele enak učinek, kot če bi se znižali dohodki gospodinjstev - potrošnja bi se zmanjšala. Do zdaj je bila potrošnja potrošnikov močna zaradi naraščajočih znakov šibkosti.
Morebitno nadaljnje stopnjevanje trgovinskih napetosti bo verjetno pospešilo pospeševanje denarnih pogojev s strani globalnih centralnih bank, kot sta ameriška centralna banka in Evropska centralna banka (ECB). Čeprav bodo takšni ukrepi pripomogli k omejevanju tveganj zmanjševanja, verjetno ne bodo dovolj, da bi se izognili recesiji in spodbudili okrevanje, dokler se trgovinska pogajanja ne bodo izboljšala in negotovost zatrla, trdi Morgan Stanley.
Pogled naprej
Glede na to, da so obrestne mere na zgodovinskih najnižjih nivojih, v nekaterih primerih celo negativne, bo denarna politika omejena, kaj bo lahko naredila. V tem primeru bo treba vrvice vladnih denarnic razrahljati, pričakuje se, da bo fiskalna politika večja odprava.
