Vlagatelji imajo ljubezenski sovražni odnos z ocenami delnic. Po eni strani jih imajo radi, ker ti v kratkem razkrivajo, kako se analitik počuti glede zalog. Po drugi strani jih sovražijo, ker so pogosto lahko manipulativno prodajno orodje. Ta članek bo pregledal dobre, slabe in grde strani ocen delnic.
Dobro: Želeni zvočniki
Današnji mediji in vlagatelji zahtevajo informacije v zvočnih posnetkih, ker je naš skupni čas pozornosti tako kratek. Ocene "Nakup", "prodaja" in "zadrži" so učinkovite, saj vlagateljem hitro posredujejo spodnjo vrstico.
Toda glavni razlog, zakaj so ocene dobre, je, da so rezultat argumentirane in objektivne analize izkušenih strokovnjakov. Potrebno je veliko časa in truda za analizo podjetja ter oblikovanje in vzdrževanje napovedi zaslužka. In čeprav lahko različni analitiki pridejo do različnih zaključkov, so njihove ocene učinkovite pri povzetku njihovih prizadevanj. Vendar pa je ocena perspektiva ene osebe in ne bo veljala za vsakega vlagatelja.
Slabo: ena velikost ne ustreza vsem
Medtem ko vsaka ocena vsebuje jedrnato priporočilo, je ta ocena resnično točka naložbenega spektra. Je kot mavrica, v kateri je med osnovnimi barvami veliko odtenkov.
Naložbeno tveganje delnice in tolerančno tveganje vlagatelja povzročata zameglitev med glavnimi priporočili. Barva je lahko specifična točka v spektru, vendar lahko različni ljudje elektromagnetno razporeditev barve drugače dojemajo, bodisi zaradi posameznih značilnosti (kot barvna slepota) ali perspektive (kot gledanje mavrice iz druge smeri) ali oboje.
Zaloga se lahko, za razliko od fiksne narave elektromagnetnega spektra (barva mesta vzdolž spektra določi fizika), giblje po naložbenem spektru in si ga različni vlagatelji lahko ogledajo drugače. To "preoblikovanje" je posledica individualnih preferenc (individualna toleranca do tveganja), poslovnega tveganja podjetja in splošnega tržnega tveganja, ki se sčasoma spreminjajo.
Spektrum za ocenjevanje zalog
Na primer, pomislite na črto (ali mavrico) in si predstavljajte "kupiti", "zadržati" in "prodati" kot točke na levem, srednjem in desnem koncu vrstice / mavrice. Zdaj pa preučimo, kako se stvari spreminjajo s preučevanjem zgodovine delnic AT&T Inc. (T).
Najprej preučimo, kako so perspektive v nekem trenutku pomembne. Na začetku (recimo v tridesetih letih prejšnjega stoletja) je AT&T veljal za "vdovo in siroto", kar pomeni, da je to primerna naložba za vlagatelje, ki so zelo naklonjeni tveganju: podjetje je bilo zaznano kot majhno poslovno tveganje, ker je imelo izdelek, ki ga je potreboval vsak (bil je monopol) in je izplačeval dividendo (dohodek, ki so ga vdove potrebovale za prehrano sirot). Posledično je AT&T delnice dojemala kot varno naložbo, tudi če se je tveganje celotnega trga spremenilo (zaradi depresije, recesije ali vojne).
Hkrati bi bolj dovzetni vlagatelj na AT&T gledal kot na lastništvo ali prodajo, ker v primerjavi z drugimi bolj agresivnimi naložbami ni ponudil dovolj potencialnega donosa. Vlagatelj, ki bolj trpi do tveganj, želi hitro rast kapitala, ne pa dohodka od dividend: investitorji, ki prenašajo tveganje, menijo, da potencialni dodatni donos upravičuje dodatno tveganje (izguba kapitala). Starejši vlagatelj se lahko strinja, da lahko bolj tvegana naložba prinese boljši donos, vendar agresivne naložbe ne želi (bolj tvega), saj si kot starejši vlagatelj ne more privoščiti potencialne izgube kapital.
Zdaj pa poglejmo, kako čas vse spremeni. Profil tveganja podjetja ("specifično tveganje" v pogovoru na ulici) se sčasoma spreminja kot posledica notranjih sprememb (npr. Prometa uprave, spreminjanja linij izdelkov itd.), Zunanjih sprememb (npr. "Tržnega tveganja", ki ga povzroča povečana konkurenca) ali oboje. Specifično tveganje AT&T se je spremenilo, medtem ko je njegova razpad omejila linijo izdelkov na storitve na dolge razdalje - in medtem ko se je konkurenca povečala in spremenili predpisi. In njegovo specifično tveganje se je med razcvetom dot-com v devetdesetih letih še bolj dramatično spremenilo: postalo je "tehnološko" zaloga in kupilo kabelsko podjetje. AT&T ni več telefonsko podjetje vašega očeta, niti vdov in sirot. Pravzaprav so se na tej točki mize obrnile. Konzervativni vlagatelj, ki bi v 40. letih prejšnjega stoletja kupil AT&T, je verjetno štel za prodajo v poznih devetdesetih. In bolj dovzetni vlagatelj, ki v 40. letih prejšnjega stoletja ne bi kupil AT&T, je delnice najverjetneje ocenil kot nakup v devetdesetih.
Pomembno je tudi razumeti, kako se spremembe posameznikovih tveganj sčasoma spreminjajo in kako se ta sprememba odraža v njihovem portfelju. S staranjem vlagateljev se spreminja njihova toleranca do tveganja. Mladi vlagatelji (pri svojih dvajsetih) lahko vlagajo v bolj tvegane zaloge, ker imajo več časa, da nadoknadijo izgube v svojem portfelju in imajo še dolgoletno zaposlitev v prihodnosti (in ker so mladi navadno bolj avanturistični). Temu rečemo teorija življenjskega cikla vlaganja. Pojasnjuje tudi, zakaj si starejši vlagatelj kljub temu, da se bolj tvegana naložba lahko ponudi boljši donos, ne more privoščiti, da bi tvegal svoje prihranke.
Leta 1985 so na primer ljudje v svojih tridesetih letih vlagali v startup podjetja, kot je AOL, ker so bila ta podjetja "nova" nova stvar. Če stave niso uspele, so imeli ti vlagatelji pred seboj še veliko (približno 30) let zaposlitve, da bi ustvarili dohodek iz plač in drugih naložb. Zdaj, skoraj 20 let kasneje, si isti vlagatelji ne morejo privoščiti, da bi dali enake "stave", ki so jih imeli, ko so bili mlajši. Bližajo se koncu svojega delovnega leta (10 let od upokojitve) in imajo zato manj časa za nadomestitev slabih naložb.
Grdo: nadomestnik za razmišljanje
Medtem ko je bila dilema v zvezi z ocenami na Wall Streetu že od prve trgovine pod gumbom, so se stvari razkrile z razkritjem, da nekatere ocene ne odražajo resničnih občutkov analitikov. Vlagatelji so vedno šokirani, ko ugotovijo, da bi se na Wall Streetu lahko zgodili takšni nedovoljeni dogodki. Toda z ocenami, kot so cene delnic, lahko manipulirajo brezobzirni ljudje, in to že dlje časa. Razlika je le v tem, da se nam je tokrat zgodilo.
Toda to, da je bilo nekaj analitikov nepoštenih, še ne pomeni, da so vsi analitiki lažnivci. Njihove predpostavke se lahko izkažejo za napačne, vendar to ne pomeni, da se niso trudili po svojih močeh, da bi vlagateljem zagotovili temeljito in neodvisno analizo.
Vlagatelji se morajo spomniti dveh stvari. Prvič, večina analitikov se potrudi poiskati dobre naložbe, zato so ocene večinoma koristne. Drugič, zakonite ocene so dragoceni podatki, ki bi jih morali upoštevati vlagatelji, vendar ne bi smeli biti edino orodje pri odločanju o naložbah.
Spodnja črta
Ocena je pogled ene osebe na podlagi njene perspektive, tolerance do tveganja in trenutnega pogleda na trg. Ta perspektiva morda ni enaka vaši. Izhodišče je, da so bonitetne ocene za vlagatelje dragocene informacije, vendar jih je treba uporabljati previdno in v kombinaciji z drugimi informacijami in analizami za sprejemanje dobrih naložbenih odločitev.
