Glavni premik
Danes je prvi delovni dan junija, ki je isti dan moj najljubši ekonomski kazalnik - indeks upraviteljev nabave (PMI) - vsak mesec. PMI Instituta za upravljanje oskrbe (ISM) je difuzijski indeks proizvodne dejavnosti v Združenih državah Amerike, ki temelji na odzivih upravljavcev oskrbe v zasebnem sektorju.
Poročilo PMI je pomembno, saj zajema občutek med vodji oskrbe, ki je na samem koncu dobavne verige. Po mojih izkušnjah je indeks dober vodilni kazalnik, saj namesto štetja ravni proizvodnje prosi vodje ponudb, naj navedejo, ali se dejavnost na več ključnih področjih "povečuje, pade ali se spreminja." kaj si proizvajalci mislijo o prihodnosti, druga vprašanja pa končno poročajo o uspešnosti proizvajalcev v preteklosti.
Poročilo PMI kot difuzijski indeks doda odstotek "naraščajočih" in polovico odstotka "nespremenjenih" odzivov. Skupno branje nad 50% se šteje za naraščajoče gospodarstvo, medtem ko branje pod 50% običajno spremlja zmanjševanje gospodarstva.
Kot sem pogosto omenil v svetovalcu za grafikone, nas pravzaprav ne zanima številka, o kateri se poroča, ampak v katero smer gre ta številka. Z drugimi besedami, čeprav je bilo poročilo PMI danes nad 50%, je smer, v kateri se giblje, močno negativna.
Dejansko poročilo PMI je danes zjutraj prispelo 52, 1%, kar je septembra 2018 odstopilo od večletnega najvišjega 61, 3%. Kot lahko vidite v spodnjem grafikonu, ima upadajoče poročilo PMI mešan zapis vodilne nestanovitnosti na trgu, kot npr. to se je zgodilo v letu 2015 ali je le spremljala nestanovitnost trga, kar je storila z medvedimi trgi v letih 2011 in 2008.
Glede poročila v tem mesecu me skrbijo tri stvari. Prvič, trend PMI še naprej ostaja negativen, kljub okrevanju cene S&P 500. Drugič, kategorija "najboljših" rezultatov anket je bila zvišanje cen (+ 3, 2%), tretjič, "najslabša" kategorija uspešnosti je bilo zaostankov pri naročilih, kar se je zmanjšalo za -6, 7%.
Še vedno nerad trdim, da je konec bikovega trga že blizu, toda s kratkoročne perspektive še naprej obstajajo dokazi, da bi morali biti vlagatelji zelo previdni, kako obvladujejo tveganje. Osredotočenost na diverzifikacijo, varovanje pred tveganji in trdne osnove bo verjetno izplačala »dividende« vlagateljem, medtem ko so gospodarske osnove, kot je poročilo PMI, tako pretresljive.
S&P 500
Prejšnji teden sem poudaril, da dokončan vzorec glave in ramen zelo redko povzroči padec več kot 5% delniškega indeksa ali posameznih zalog. Čeprav je to resnično v obdobju testiranja, sem analiziral od leta 2001 do 2019, in glede teh podatkov obstaja pomembna opozorila. Od vzorcev glave in ramen, ki so pred velikim padcem, je bila naslednja poteza nenormalno velika.
Na primer, vzorec glave in ramen je spodbudil trg medveda leta 2011, največji padec trga v letu 2012 in 23-odstotno upadanje zalog z majhnimi kapicami konec leta 2015.
Stvar je v tem, da je treba kljub trenutni verjetnosti kratkoročnemu okrevanju, podobno kot poročilo ISM, stanje sedanjega vzorca glave in ramen posvetiti nekaj previdnosti. Na primer, klasična strategija med upravljavci portfelja v takšnih razmerah je uporaba opcij na delniškem indeksu za "zavarovanje" njihovega portfelja pred izgubami. Tako kot dejansko zavarovanje je tudi to draga strategija, vendar zelo učinkovita.
:
Vodnik za začetnike o varovanju pred tveganji
10 možnosti strategije, ki jih morate vedeti
4 načine za preživetje in uspeh na trgu z medvedom
Kazalniki tveganja - Bodite pozorni na datumi dividend
Z vidika kazalnika tveganja so se stvari danes nekoliko izboljšale, ko se je upad trga zmanjšal. Vendar je treba ta ponedeljek pojasniti, če ste kot vodilni pokazatelj sledili ETF-ji z visoko donosnostjo.
Priporočam, da si ogledate ETF-je ali indekse z visoko donosnostjo obveznic, saj bodo pogosto opozorili na upad delniškega trga, preden se bo zgodil. Na žalost nismo dobili veliko opozorila za zadnji padec, vendar je to še vedno dobro mesto, na katerega moramo biti pozorni.
Vendar je danes izjema od pravila o ETF-jih z visoko donosnostjo, saj je danes dan večina dividend. To bi moralo privesti do znižanja cene delnice zaradi zneska dividend. V primeru ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) je dividenda 0, 38 dolarja na delnico, delnice pa se danes znižujejo, čeprav bi pričakovali, da bo cena zrcalila glavne delniške indekse in se približala brezobilnosti.
Lahko ugotovite, kje bi morala biti cena HYG danes, ko dodate dividendo k ceni delnice, zaradi česar je danes veliko bolj podoben nevtralnemu delovanju industrijskega povprečja Dow Jones. Želim si, da bi ta pojav imel kratkoročno napovedno moč, vendar je to le ena od tistih čudnih stvari na trgu, ki lahko privede do zmede, razen če ne veste, kaj iskati.
:
Datum zapisa glede na datum izplačila dividend: Kakšna je razlika?
Kako uporabljati strategijo zajemanja dividend
Bitcoin se je videl, da se je leta 2018 zrušil na 10.000 dolarjev, ko se volatilnost spominja
Bottom Line - tveganje je spekter in ne kovanec
V zadnjih treh tednih sem se malo zaskrbel, da se kot svežilec odpravim v Chart Advisor. V desetletjih, s katerimi delam s posameznimi vlagatelji, vem, da je večina izmed vas že tako ali tako malo skeptičnega medvedjega pristranskosti (kar je normalno), zato sem občutljiv za neupravičene zaloge.
Analogija, ki jo pogosto uporabljam v takih okoliščinah, je, da si predstavljamo, da ima vaš portfelj klic za to, koliko tveganja želite prenašati, in ne zgolj stikalo za izklop. Številka bi morala biti spremenjena na "11" v letih 2016-2017, ko so se osnovni temelji gibali v pozitivnih smereh, zdaj pa bi morala biti raven nekje bližje sredini. Kot sem že omenil, je pravi čas, da razmislimo, kako raznolik je bikovski portfelj in kako bi lahko uporabili strategije za obvladovanje tveganj, da bi zagotovili malo dodatne kratkotrajne zaščite.
