Kaj je učinkovitost pol-močne oblike?
Polmočna učinkovitost obrazca je vidik hipoteze za učinkovito trženje (EMH), ki predvideva, da se trenutne cene delnic hitro prilagajajo sprostitvi vseh novih informacij javnega značaja.
Osnove učinkovitosti pol-močne oblike
Popolno učinkovita oblika trdi, da so cene vrednostnih papirjev upoštevane na javno dostopnem trgu in da so spremembe cen na nove ravni ravnotežja odraz teh informacij. Šteje se za najbolj praktično od vseh hipotez o EMH, vendar ne more razložiti konteksta za pomembne nejavne informacije (MNPI). Ugotavlja, da niti temeljne niti tehnične analize ni mogoče uporabiti za doseganje vrhunskih dobičkov, in predlaga, da bi samo vlagatelji MNP koristili vlagateljem, ki želijo pridobiti nadpovprečno donosnost naložb.
EMH navaja, da v določenem času in na likvidnem trgu varnostne cene v celoti odražajo vse razpoložljive informacije. Ta teorija se je razvila iz doktorske disertacije ameriškega ekonomista Eugena Fama iz šestdesetih let prejšnjega stoletja. EMH obstaja v treh oblikah: šibka, polmočna in močna in ocenjuje vpliv MNPI na tržne cene. EMH trdi, da ker so trgi učinkoviti in trenutne cene odražajo vse informacije, so poskusi, da bi presegli trg, naključno in ne spretno. Logika tega temelji na teoriji naključnega sprehoda, kjer vse spremembe cen odražajo naključni odmik od prejšnjih cen. Ker cene delnic takoj odražajo vse razpoložljive podatke, so jutrišnje cene neodvisne od današnjih cen in bodo odražale le jutrišnje novice. Ob predpostavki, da so novice in spremembe cen nepredvidljive, bi novinec in strokovni vlagatelj z raznolikim portfeljem dobil primerljive donose, ne glede na njihovo strokovno znanje.
Pojasnjena učinkovita tržna hipoteza
Šibka oblika EMH predvideva, da trenutne cene delnic odražajo vse razpoložljive informacije na trgu vrednostnih papirjev. Trdi, da podatki o preteklih cenah in obsegu nimajo nobene povezave s smerjo ali ravnjo cen vrednostnih papirjev. Ugotavlja, da presežkov donosa ni mogoče doseči s tehnično analizo.
Močna oblika EMH tudi predvideva, da trenutne cene delnic odražajo vse javne in zasebne informacije. Trdi, da so netržne in notranje informacije ter tržne informacije upoštevane v varnostne cene in da nihče nima monopolnega dostopa do ustreznih informacij. Predpostavlja popoln trg in ugotavlja, da je presežkov donosnosti nemogoče dosledno doseči.
EMH vpliva na finančne raziskave, vendar lahko primanjkuje. Finančna kriza iz leta 2008 je na primer postavila pod vprašaj številne teoretične tržne pristope, ker niso imeli praktične perspektive. Če bi se držale vse predpostavke o EMH, se mehurček ohišja in kasnejši zrušitev ne bi zgodil. EMH ne razlaga tržnih anomalij, vključno s špekulativnimi mehurčki in prekomerno nestanovitnostjo. Ko je stanovanjski mehurček dosegel vrh, so se sredstva še naprej nalivala v hipotekarne hipoteke. V nasprotju z racionalnimi pričakovanji so vlagatelji neracionalno delovali v prid potencialnim arbitražnim možnostim. Učinkovit trg bi prilagodil cene sredstev racionalnim nivojem.
Ključni odvzemi
- Popolna hipoteza oblike EMH o učinkovitosti trdi, da so gibanja cen vrednostnih papirjev odraz javno dostopnih informacij o materialu. Predlaga, da sta temeljna in tehnična analiza neuporabna pri napovedovanju gibanja cen delnic v prihodnosti. Za trgovanje veljajo le pomembne nejavne informacije (MNPI).
Primer polmočne učinkovite hipoteze trga
Recimo, da ABC trguje z 10 dolarji, en dan, preden bo predvideno poročanje o dobičku. Poročilo o novicah je objavljeno zvečer pred razpisom zaslužka, ki trdi, da je poslovanje ABC v zadnjem četrtletju utrpelo zaradi slabe vladne ureditve. Ko se naslednji dan odpre trgovanje, zaloge ABC padejo na 8 dolarjev, kar odraža gibanje zaradi razpoložljivih javnih informacij. Toda zaloga skoči na 11 dolarjev po razpisu, ker je podjetje poročalo o pozitivnih rezultatih na zadnji strani učinkovite strategije zmanjševanja stroškov. MNPI je v tem primeru novica o strategiji zmanjšanja stroškov, ki bi jim, če bi bila na voljo vlagateljem, omogočila čeden dobiček.
