Ameriške zaloge so že desetletje dolge. Glede na nedavne pripombe Omarja Aguilarja, glavnega direktorja za naložbe v lastniške sklade Charles Schwab Investment Management, bi se bikov trg "lahko podaljšal za nadaljnjih 18 do 24 mesecev." V tem okolju bikovskega trga bi kakršna koli prizadevanja finančnih svetovalcev za pogovor s svojimi strankami diverzifikacija pogosto pade na gluha ušesa. Trenutni trend proti diverzifikaciji je zaradi trenutnih tržnih razmer "smiseln". Vendar pa zgodovinski podatki kažejo, da je zdaj za dolgoročno pridobitev ključen trenutek za diverzifikacijo.
Niso vsi lastniški kapitali vrhunski
Da, ameriške zaloge so imele velik potek. Če pa pogledate nekoliko bližje, zgodba ni enaka v vseh kotičkih delniškega trga. Energetske zaloge so na primer premagale. Vse, kar je povezano z nafto in plinom od večjih igralcev, kot sta Exxon (XOM) in Sunoco (SUN), do ponudnikov plinovodov, kot sta Kinder Morgan (KMI) in Williams Companies (WMB) ter servisna podjetja, kot so Halliburton (HAL) in Baker Hughes (BHGS), dobro oddaljeni od svojih vrhuncev.
Enako lahko rečemo za maloprodajne zaloge, kot so Limited Brands (LB), Sears (SHLD) in celo Macys (M). Pravzaprav je velik del S&P 500 padel v istem taboru, splošne rezultate pa je podkrepilo le nekaj visoko letečih tehnoloških imen. Toda tudi med tehnološkimi delnicami ni vse nujno rožnato. Poglejte samo Facebook (FB) in Netflix (NFLX), nekdaj visoko leteče člane tako imenovanih zalog FAANG, ki so jih razstavili, ko so objavili razočarane številke.
Pravzaprav približno takrat, ko je Aguilar izrazil svoje stališče, da se bo bikov trg nadaljeval, Michael Wilson, glavni ameriški strategij za kapitalski kapital Morgan Stanley, je dejal, da je borza že v veljavnem trgu medveda, tehnološke zaloge pa so izjema od pravila. Wilson pričakuje, da bodo tehnične zaloge opazile 10-odstotni padec cen, ki mu bo sledil nadaljnji napredek na trgu.
Rast zalog glede na vrednosti zalog
Posamezne zaloge niso edino področje trga, ki ga je vredno podrobneje pogledati. Charlie McElligott, vodja strategije navzkrižnega premoženja v Nomuri, je ugotovil, da je bila "tridnevna poteza ameriške vrednosti / rasti" največja od oktobra 2008. "Njegovi komentarji so sledili opaznemu zmanjšanju vrednosti tehnoloških zalog na začetek avgusta 2018. Tako imenovane rastne zaloge pod vodstvom tehnoloških zalog v zadnjih letih presegajo vrednost zalog.
Analitik in vlagatelji, ki verjamejo v srednje obračanje, so pričakovali spremembo vodstva in pričakovali, da bodo vrednostne zaloge presegle rast zalog. Njihovo prepričanje podpira raziskava Bank of America / Merrill Lynch, ki je pregledala rast in vrednost zalog v 90-letnem obdobju in ugotovila, da se rastne zaloge v povprečju vračajo v povprečju 12, 6% letno, medtem ko se vrednostne zaloge vračajo 17% letno. Če je zgodovina kakršna koli presoja, je vrednost dolgoročno videti dobro. Seveda se je rast v zadnjem kratkem obdobju dobro odrezala.
Bifejeva diverzifikacija Sprememba srca
Warren Buffet, človek, ki je bil splošno priznan kot največji investitor vseh časov, ima tudi zanimivo zanimivo zgodbo. Oracle iz Omahe, kot je znan investitor znane vrednosti Warren Buffet, je v 90. letih prejšnjega stoletja zasukal dotcom balon. Pojasnil je, da ne vlaga v podjetja, ki jih ne razume. Njegovi kritiki so dejali, da ni bil v stiku s časom in da je njegov slog vrednostnega vlaganja relikt preteklosti.
Ko se je trg v začetku leta 2000 sesul, je bil Buffet nenadoma spet naklonjen. Potem ko je Oracle postal znan po tem, da se je izogibal tehnološkim zalogam, se je spremenil. Danes ima podjetje Buffet, Berkshire Hathaway, zaloge v vrednosti 50 milijard dolarjev v največjem deležu družbe Apple - Berkshire. Diverzifikacija v tehnologijo se je za Buffet izplačala veliko.
Tržni pogoji so tokrat "izjemni"
Trenutni trend proti diverzifikaciji ima v zgodovini naložb veliko vzporednic. Skoraj vsakič, ko borza naredi nekaj nenavadnega, slišiš mantro "stvari so tokrat drugačne." Rekordni trg bikov spodbuja pričakovanje, da se dobri časi ne bodo nikoli končali. Padajoče cene nafte ustvarjajo vtis, da se cene nikoli ne bodo povišale. Uspeh Amazona (AMZN) je postavil pričakovanje, da je tradicionalna trgovina na drobno mrtva in da trgovski centri ne morejo preživeti. Dolgo obdobje uspešnosti rastnih zalog kaže, da zaloge vrednosti nikoli več ne bodo vodile na trg. Pa vendar nam zgodovina vedno znova kaže, da se vodstveno tržišče sčasoma spreminja, zmagovalci in poraženci prihajajo in odhajajo, in poskusi pravilnih odločitev o nakupu in prodaji ob pravem času so na splošno noro narobe… kar nas vrne k diverzifikacija.
Prednosti diverzifikacije
Leta 1830 je pravosodni minister Massachusetts Samuel Putnam naložbene skrbnike usmeril, naj "opazujejo, kako previdni, preudarni in obveščevalni ljudje upravljajo svoje zadeve, ne glede špekulacij, ampak glede stalne razporeditve svojih sredstev, glede na verjetni dohodek kot verjetno varnost kapitala, ki ga je treba vložiti. " Ta mandat je splošno priznan kot ena prvih direktiv, ki priznava, da morajo vlagatelji pri odločanju o naložbah upoštevati tveganje in donosnost. Enaka logika velja za posameznike.
Zato prevzemanje neupravičenih količin tveganja za pridobitev dobičkov ni preudarno. Prepričanje, da je "tokrat drugače" (kljub desetletjem zgodovine, ki nakazuje nasprotno), ni preudarno. Obrambno vlaganje je preudarno. Diverzifikacija je preudarna. Preprost način, da poskrbite, da vsa vaša jajca ne bodo v enem košu.
V naložbenem smislu diverzifikacija pomeni, da se celotno tveganje v portfelju ne koncentrira v enem samem razredu sredstev (na primer visoko leteči ameriški lastniški kapital). Zato poklicni investicijski svetovalci priporočajo, da se sredstva razdelijo v različne razrede sredstev, pogosto med domače in tuje delnice, delnice z velikimi in majhnimi kapitali, korporativne in državne obveznice.
Da, diverzifikacija pomeni, da vlagatelji ne bodo uživali največjega možnega dobička, ki ga prinese najučinkovitejše sredstvo. Pomeni tudi, da ne bodo utrpeli največje možne izgube, ki jo prinese najslabše sredstvo.
