Obstaja velika razprava o tem, kakšno tveganje za naložbe predstavljajo premalo financirane pokojnine. Nejasno računovodstvo in omejeno razkritje vlagateljem težko ocenijo to tveganje. Tu so vprašanja, povezana s pokojninskim tveganjem, in kako naj se vlagatelji približajo.
Ključni odvzemi
- Samo pokojninski načrti z določenimi zaslužki lahko tvegajo premajhno financiranje, ker zaposleni, ne pa delodajalec, v naložbenih tveganjih nosijo načrte z določenimi prispevki. podjetje mora povečati svoj prispevek k svojemu pokojninskemu portfelju - običajno v obliki gotovine. Težko je določiti, ali se premalo financiranja dogaja, ker so pokojninske obveznosti za prihodnje izplačila in podjetja lahko dajejo preveč optimistične predpostavke o dolgoročnih stopnjah donosa naložbe.
Določeno pokojninsko tveganje
Z vidika vlagatelja je pokojninsko tveganje tveganje za dobiček družbe na delnico (EPS) in finančno stanje, ki izhaja iz premajhnega pokojninskega načrta z določenimi zaslužki. Upoštevajte, da se pokojninsko tveganje pojavi samo pri načrtih z določenimi prejemki.
Pokojninski načrt z določenimi zaslužki obljublja, da bo upokojencem izplačal določeno (z določenim) nadomestilom. Za izpolnitev te obveznosti mora podjetje pametno vlagati, tako da ima sredstva za izplačilo obljubljenih ugodnosti. Podjetje nosi naložbeno tveganje, ker obljublja, da bo zaposlenim izplačalo fiksno korist in mora nadoknaditi morebitne izgube pri naložbah.
Načrti z določenim prispevkom
Nasprotno pa v načrtu z določenimi prispevki, ki je včasih lahko delitev dobička, zaposleni nosijo naložbeno tveganje. Podjetje prispeva določen znesek na pokojninske račune zaposlenih, namesto da plačuje fiksne dajatve neposredno upokojencem. Zato morebitni dobički ali izgube pri teh pokojninskih naložbah pripadajo zaposlenim.
Čeprav se je število načrtov z določenimi zaslužki zmanjšalo, še vedno obstajajo, največje tveganje pa imajo združena podjetja.
Ocenjevanje tveganja se začne s poznavanjem, kako v celoti se pokojninska obveznost podjetja financira. „Premalo financiranja“ pomeni, da obveznosti - obveznosti za izplačilo pokojnin - presegajo sredstva (naložbeni portfelj), nakopičena za financiranje potrebnih plačil. Ta sredstva so kombinacija vloženih prispevkov podjetij in donosnosti teh naložb.
V skladu z veljavnimi pravili o notranjih prihodkih (IRS) in računovodskimi pravili se pokojnine lahko financirajo z denarnimi prispevki in delnicami družbe, vendar je znesek zalog, ki jih je mogoče prispevati, omejen na odstotek celotnega portfelja. Podjetja na splošno prispevajo toliko zalog, da zmanjšajo svoje denarne vložke. Vendar to ni dobro upravljanje portfelja, ker ima za posledico sklad, ki ga pri delodajalcu "preveč vlagajo". Portfelj je preveč odvisen od finančnega zdravja delodajalca tako za prihodnje prispevke kot tudi dobre donose delodajalčeve zaloge.
Če je v treh zaporednih letih vrednost premoženja pokojnine nižja od 90% financiranja - ali če je v katerem koli letu sredstva manj kot 80%, - mora podjetje povečati svoj prispevek v pokojninski portfelj, ki je običajno v obliki gotovina. Potreba po plačilu z gotovino bi lahko znatno zmanjšala EPS in kapital. Zmanjšanje lastniškega kapitala bi lahko povzročilo neplačila po posojilnih pogodbah podjetij, ki imajo na splošno resne posledice, od višjih obrestnih mer do bankrota.
To je bil preprost del. Zdaj se začne zapletati.
Tveganje pomanjkanja
Določiti, ali ima podjetje premalo financiran pokojninski načrt, se zdi tako enostavno kot primerjava poštene vrednosti sredstev načrta - ki vključuje trenutno vrednost sredstev programa, za katere podjetje ocenjuje, da jih bo v prihodnosti - z obveznostjo nabranih zaslužkov, ki vključuje sedanje in prihodnje zneske do upokojencev.
Če je poštena vrednost sredstev programa manjša od obveznosti za zaslužke, pride do pomanjkanja pokojnin. Podjetje mora te podatke razkriti v opombi v opombi 10-K letnega računovodskega izkaza podjetja.
Vendar je ta preprosta primerjava zavajajoč postopek, saj je malo verjetno, da bo podjetje dejansko moralo plačati celoten znesek v razmeroma kratkem časovnem okviru. Podjetje mora določiti trenutno vrednost za ugodnosti, ki jih ne bodo izplačevali do nekaj let v prihodnosti, in nato to številko primerjati s sedanjo vrednostjo pokojninskih sredstev.
Povedano drugače, to je kot primerjava hipoteke na nedavno kupljenem domu s svojim varčevalnim računom. Razkorak je trenutno zelo velik, vendar pričakujete, da boste izplačevali iz prihodnjih prihodkov. Težko bi ocenili "resnično" tveganje, da boste s hipoteko zamudili takšno primerjavo.
Sindikalna podjetja imajo največje tveganje za prenizko financiranje pokojnin.
Tveganje predpostavke
Tveganje predpostavke se pojavi, ko podjetja uporabljajo predpostavke za zmanjšanje potrebe po dodajanju denarja v svoje pokojninske sklade. Ker imamo opravka z dolgoročnimi obveznostmi in negotovostmi, so predpostavke potrebne za oceno tako nabranih koristi kot tudi zneska, ki ga mora podjetje vložiti za zagotovitev teh koristi. Te predpostavke je mogoče dati v dobri veri ali pa jih uporabiti za zmanjšanje škodljivih vplivov na dobiček podjetij. Obstaja resnično tveganje, da bodo podjetja prilagodila svoje predpostavke, da bodo zmanjšali primanjkljaj in potrebo po dodatnem denarju v pokojninski sklad.
Podjetje bi lahko na primer prevzelo 9, 5-odstotno dolgoročno donosnost, kar bi povečalo prispevek, ki se pričakuje iz naložb, in s tem zmanjšalo potrebo po dodajanju denarja. Vendar je ta predpostavka videti preveč optimistična, če upoštevate, da je dolgoročna donosnost delnic približno 7%, donosnost obveznic pa še nižja. Smiselno je tudi domnevati, da bi pokojninski sklad imel nekaj lastniških vlog, da bi izpolnil kratkoročne plačilne obveznosti.
Drug način, kako podjetja lahko manipulirajo s pokojninsko odgovornostjo, je, da prevzamejo višjo diskontno stopnjo. Nabrana pokojninska obveznost je neto sedanja vrednost (NPV) prihodnjega toka izplačil pričakovanih zaslužkov. Višja diskontna stopnja bo povzročila nižjo obveznost. Vlagatelji morajo pregledati predpostavke podjetja glede na trenutne gospodarske trende in pričakovanja, da ocenijo, kako smiselne so.
Spodnja črta
Tveganje nezadostnih pokojnin je resnično in narašča. Premalo financirane pokojnine in starajoča se delovna sila predstavljajo resnično tveganje za podjetja in vlagatelje, vendar je tveganje pomanjkanja in predpostavk zelo težko oceniti.
